摘要：
海康威视的业务看，传统摄像头业务毛利占比为80%，同比4.4%。从国内格局看，海康威视为安防领域的头部企业。可能会逐步触及传统摄像头的天花板。而公司撤创新摄像头领域占比较小，同时维持增长速度。可以看出国内市场海康威视逐渐进入成熟期。海外市场受全球政治影响。业绩总体平稳，公司估值PE为20倍,属于成熟行业的龙头估值。
事件：
日前海康威视公布2023年年报及2024年一季报。业绩平稳。
单季度业绩表现情况：
纯从单季度收入利润表现来看，海康威视在2022年各个季度利润下滑比较厉害，2022年全球宏观经济波动加大、地缘政治错综复杂、欧美制裁*压打**升级；国内面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等方面压力。2023年2季度开始平稳开始反转。
历年业绩表现情况：
从年度业绩表现来看，海康威视的业绩平稳向上 。由于总体经济不是非常好，目前来看，依然是小幅恢复阶段。
管中窥豹：
海康威视为围绕摄像头为主的业务，主要业务分为四块：
首先是传统摄像头业务。
其次是创新摄像头业务。
最后是工程施工。
收入占比：
根据2023年年报数据大致折算：主要核心业务：
首先是传统摄像头业务等约687.8亿元，占收入的77%，同比4.4%。
其次是创新摄像头业务约185.5亿元，占总收入的21%，同比23.1%。
最后工程施工为20亿元，占收入的2.2%，同比-9.7%。
毛利占比：
首先是传统摄像头业务等占毛利的80.2%，毛利率46.3%。
其次是创新摄像头业务占毛利的18.5%，毛利率39.6%。
最后工程施工占毛利的1.2%，毛利率23.78%。
分区域来看，中国业务占毛利的66%，海外业务站收入的34%。中国业务同比11%，海外业务同比16%。
海康威视的业务毛利主要还是来自传统摄像头业务，贡献毛利80.2%。且需求维持平稳，而公司的创新摄像头业务喂好吃较快增长。
市场格局：
行业发展趋势为从2020年开始进入低速发展阶段，主要还是因为海外的围追堵截。实际上国外的需求还是要猛些，国内由于逐渐已经是各个省市都配备了天网计划，未来更多的还是以更换为主。这个需求相对较小。
从格局看来，行业竞争压力还是非常大。2022年只有头部企业是盈利的。可以看出市场变化大。
总结：
海康威视的业务看，传统摄像头业务毛利占比为80%，同比4.4%。从国内格局看，海康威视为安防领域的头部企业。可能会逐步触及传统摄像头的天花板。而公司撤创新摄像头领域占比较小，同时维持增长速度。可以看出国内市场海康威视逐渐进入成熟期。海外市场受全球政治影响。业绩总体平稳，公司估值PE为20倍,属于成熟行业的龙头估值。
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