投顾支持|于晓明，编辑|顾谨丰
来源：巨丰投顾、好股票应用
清明节假期期间，国际金价再创历史新高。此外我国央行公布数据显示，中国3月末黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，央行连续第17个月增持黄金储备。机构认为，黄金站在中长期牛市的起点，去美元化是底层逻辑。今天带来这么一只黄金股的龙头，让我们来看看该公司的投资逻辑。
黄金涨势仍有力度
黄金天然具有避险，抗通胀属性，避险的核心是风险事件对全球经济的外溢影响。抗通胀则体现在风险利率越高，持有黄金的机会成本就越高。中短期来看，若没有更大规模外生风险性事件冲击，黄金仍主要和美元信用体系相关，黄金与美国实际利率之间存在明显的负相关关系，实际利率框架对金价走势仍有较强的解释力度。
黄金站在中长期牛市的起点，去美元化是底层逻辑
大周期看（从1971至今划分三个大周期），对比第二次黄金牛市，目前大概率处在黄金牛市的中前期，宏观上有降息预期，高通胀，以及下行的美元指数，且叠加世界各国去美元化，去中心化的背景。小周期（2-3年）看，美元和美债收益率下行，实际利率可能步入下行周期，叠加地缘政治催生的避险需求。黄金目前大概处于小周期范本上涨阶段的中期，目前已经经历了中美贸易摩擦和全球经济增长的放缓带来的第一轮启动，逐步走向新的高点进程中。
黄金可能运行到2400美金/盎司以上
以1982=100的CPI和PPI数据为定基点，得到黄金和CPI，PPI定基系数的修正值。恢复当前通胀水平后，可以得到当下黄金弹性的最高点，参照2021年CPI定基点的值为2370.71美元/盎司，参照2021年PPI定基点的值为2555.21美元/盎司。
黄金股和黄金价格历史趋势趋同，但弹性更高
本轮黄金上涨周期开始，黄金股票的弹性约为黄金价格的2.23倍。黄金股和黄金价格走势基本一致，这与历史上的趋势拟合基本吻合。我们认为黄金企业利润释放时间滞后于商品表现，因此权益市场与商品市场的表现存在阶段性背离。但随着黄金价格的延续上涨，黄金股资产负债表修复后利润释放将更加顺畅。
今天带来这么一只黄金概念龙头，让我们来看看该公司的投资逻辑：
1、该公司始终致力于电力线载波芯片及相关集成电路产品的研发、销售，并面向电力行业用户提供完整解决方案和技术服务。
2、产品包括集成电路和电能表，电能表是自主研发的集成电路的下游应用领域。
3、公司拥有全部知识产权的芯片是针对电力行业的电力线特性以及对终端产品的特殊规范开发的电力终端产品专用芯片。
晓程科技简介及主营业务
晓程科技公司始终致力于电力线载波芯片及相关集成电路产品的研发、销售，并面向电力行业用户提供完整解决方案和技术服务。产品包括集成电路和电能表，电能表是自主研发的集成电路的下游应用领域。公司拥有全部知识产权的PL(PowerLine)和XC(XiaoCheng)系列芯片是针对电力行业的电力线特性以及对终端产品的特殊规范开发的电力终端产品专用芯片。公司积极拓展海外市场，为终端客户提供电力生产—配网扩建—电网降损—电能计量等服务，打造行业解决方案、行业服务闭环；在国内市场方面，公司专注于载波芯片及相关集成电路技术研发，紧跟国家电网、南方电网新技术标准和采购计划，积极推广、销售新一代载波芯片及相关集成电路应用产品，不断提升公司品牌及市场影响力。
晓程科技股票所属概念
黄金概念、绿色电力、半导体、民爆概念、北京板块、机构重仓、预盈预增、智能电网、太阳能、融资融券、一带一路、PPP模式、创业板综、国产芯片、半导体概念。
晓程科技行业地位是怎样的？
从营业收入方面来看，晓程科技低于行业平均 行业排名第137位。
晓程科技股票发行基本情况是怎样的？
晓程科技股票总股本2.74亿股，其中流通A股数量为2.34亿股。截止4月8日总市值为36.058亿，流通市值为30.749亿元，市盈率为-136.81。股东人数4.1万户。第一大股东为程毅，前十大股东持股占比24.21%。 关注巨丰投顾（jfinfo）/好股票应用，“机构研选”龙头标的分析研报等你get！
晓程科技股票财务数据怎么样？
2023年三季报显示，晓程科技总营收为0.65亿，归母净利润为0.03亿元，营收总收入同比增长-0.6%，归属净利润同比增长-234.59%。
截至2023年6月30日，按产品来说，黄金销售营业收入为7396.66元，收入比例为62.01%；太阳能发电营业收入为1833.73万，收入比例为15.37%；电能表营业收入为1615.61万，收入比例为13.54%。
高管资料：
程毅：男，中国国籍，无境外永久居留权，1963年出生，大学学历，工程师。1987年8月至1990年9月为北京重型机器厂工程师，1990年10月至1993年9月任北京地区研究咨询中心设计室主任，1993年10月至2000年8月任晓程工贸总经理，2000年8月至今任晓程科技董事、总经理，2011年4月任晓程科技公司董事长，2007年起兼任富根电气董事长、总经理。2011年9月任加纳BXC电力有限公司董事长。
上海证券：金价持续上涨，建议关注黄金珠宝头部品牌商
金价持续上涨，黄金品类有望延续高景气表现。1-2月限额以上单位金银珠宝零售额为708亿元，同比增长5%，增速环比12月-24.4pct。从金价角度看，上海金交所黄金现货3月7日收盘价首次突破500元/g，创历史新高，金价持续上涨，4月3日收盘价为537.5元/g，2024年以来金价涨幅达11%，2023年涨幅为16%。
展望2024年，在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售，黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道。建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。
投资建议
国金证券认为，2023年黄金股自产金成本增速放缓，预计2024年第一季度在金价环比上涨、成本控制较为稳定的情况下，黄金股业绩将有较好表现，且黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，具有较大“补涨”空间。基于美联储6月首次降息维度，预计Q2美联储将释放“宽松信号”，届时将成为黄金股主升浪行情启动点。
大师智慧
想要有超额的报酬一定要等到资本市场非常惨淡，整个企业界普遍感到悲观之时，机会才会出现。——沃伦·巴菲特
风险提示
美联储降息的不确定性风险，美国通胀持续性超预期风险，贵金属价格大幅下跌风险，黄金矿山项目投产不及时风险。
来源：
上海证券-金价持续上涨，建议关注黄金珠宝头部品牌商-240407
天风证券-金属与材料行业深度研究-黄金专题：全球格局的见证者-20240401
国金证券-贵金属行业研究：掘“金”系列（七）：强烈推荐关注Q2黄金股主升浪-20240401
（投顾支持：于晓明，执业证书：A0680622030012）
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