大家好，我是格子。
可转债大家还在打新吗？半月前打中的国投转债今天上市收益率17%，赚了171块，又给小餐桌加了个猪蹄。
前段时间说鸡蛋涨价涨的吃不起鸡蛋面了，最近去逛超市备食材，发现鸡蛋的价格回归正常了，猪肉的价格又上去了。
诶，一天天的为了吃煞费苦心！
猪这个行业也是典型周期行业，3、4年一个周期，猪价上涨——母猪存栏量大增——生猪供给增加——猪价下降——淘汰母猪——生猪供给减少——猪价上涨。
当然，近期猪肉的价格上涨还有其他原因，比如饲料价格上涨，比如猪瘟导致猪肉进口减少等等。
我们今天不说猪，也不提鸡，我们聊一点周期性行业的投资心得。
一
市场经济通过价格调节需求和供给，也就产生了周期。比如，水泥、钢铁、汽车、煤炭等等行业都属于周期性行业。
“在强周期行业里，当最有效率的龙头企业都在亏钱的时候，整个行业大概率处于一个底部区域。”
反过来，在强周期行业里，当最没有效率的企业都在赚钱的时候，这个行业可能就处于顶部区域了。
所以很多人就说：对于周期股，只要市盈率高的时候买进，市盈率低的时候卖出就好了。
很简单，但有效。
煤炭行业是典型的强周期行业，产品同质化严重，靠价格拉动产能。
2010年前后，经济繁荣刚刚开始，企业家加杠杆进行煤炭项目投资，需求大，进入门槛低，赚钱效应极好，连续8年两位数利润增速。
2012年之后，由于产能过剩，供过于求，节能降耗大背景下，再加上经济增速的下滑，煤价下降，中小企业逐渐退出，大企业淘汰落后产能，供给自主出清。
进入2016年，随着供给侧改革，企业盈利持续改善和资产负债表修复，新的产能扩张，又迎来新的赚钱机会。
这是煤炭行业的故事。
作为周期行业的投资者，什么时候是最佳介入点？
是第二阶段末期，大企业都在亏钱的时候，低估值修复可期，具有投资价值。
介入什么公司？
拥有优质资产的、规模较大的龙头企业！
二
奉上今日的基金诊断。
第四位嘉宾：D先生
问：你好，为什么有的基金经理管理好几只基金，有的规模那么大，有的规模那么小，太大的规模不好调仓和管理，可不可以用他其他的基金代替，反正都是一个基金经理管的？另外，帮我看一下汇添富价值精选混合这个基金。
格子说：
一个基金经理管理很多只基金，不一定是相同的风格，所以你选择其他的基金去代替规模大的那只，一定要看一看是不是相同的风格。
我们举个例子，就张坤而言，我们都知道他的主打基金是易方达中小盘，但是除此之外还有四只，一只定开、一只蓝筹、一只新丝路相关、一只QDII。
最小的那只是QDII，我们能说用它去替代我们想买的易方达中小盘吗？
不能吧！
我们再来看一下今天的这个基金。
汇添富价值精选混合（519069）
基本信息：偏股混合型基金。2009年成立，成立到现在11年的时间，现在规模是在147亿左右。基金经理是劳杰男。
投资理念：长期价值投资。
基金成立以来，收益率710.23%，但是不能这么看啊，得看现在的一个基金经理的情况。
截至目前，该基金经理在任四年半，不到五年的时间。
任职回报123.21%，平均下来年化24%，这是他管理时间最长的代表作，在同类型基金1169只中排232名，属于前五分位，通过过往业绩可以看出，劳杰男是那种不追高，不躺热点，按部就班追随自己的复利回报的优秀基金经理。
唯一需要注意的一点就是，他的回撤控制水平一般（不是差），在面临极端行情下，比如2018年那种，或者今年七月中旬之后的行情把控上，很明显不如其他基金经理那样熟练，或许这是新基金经理的通病？
格子闲话：
今天给大家简单讲了一下周期股，因为最近大金融热度下去之后，不说猪，其他的能源等周期概念股估值也在回暖，表现比较亮眼，简单一说。
基金诊断在继续，今天是第三天，还有七天，大家拿自己的基金出来晒一晒啊！