投资之道千变万化，无论采取何种投资方法，只要能够持续获得可观的收益，就可以认定为是成功的。然而残酷的现实是，资本市场上不成功的“韭菜”居大多数，“七亏二平一赚”魔咒屡屡上演。究其原因，多数投资者不仅在种种谎言与贪婪或恐惧情绪中自我强化，而且更为致命的问题是无法找准对自己投资方法的明确定位。
资本市场中总是充斥着自相矛盾的观点，例如——是“不能接落下的飞刀”，还是“好公司应当越跌越买”？是“不能将鸡蛋放在同一个篮子里”，还是“应当将鸡蛋放进一个篮子并看好它”？是“敬畏市场顺势而为”，还是“不要被市场先生所左右”？每一种观点似乎都有道理，而在实践中的运用却又似是而非。一切混乱与迷茫的根源，都在于缺乏对这些观点适用环境、对应方法的明晰认知。上文看似矛盾的观点在其所对应的投资方法中都是正确恰当的，但在不适合的投资方法中则又是错误冲突的。为了不至于在纷繁复杂的巨量信息中左右摇摆、无从选择，在介绍本系列文章所构建的独特投资框架之前，首先需要对各类投资方法的内涵加以梳理界定，以令各类投资行为在同一方法的约束下实现自洽。要做到这一点，清晰界定不同投资方法的分类就是首要任务。
1.股价上涨的三个环节
就股票市场来说，长线投资、中线投资和短线投资是常用的分类手段，用于区别投资期限的长短，这是一种十分有效的分类。但是仅从持有股票的期限长短来划分长线投资、中线投资或短线投资，只是浮于问题的表面却并没有触及到方法的实质。投资方法的类别是长线投资还是短线投资，不在于是否长期持有，其本质在于此种方法关注的核心要素是长期稳定的，还是不断变化的。接下来我们从更本质的角度来理解三者的区别。
从股市中获利，无非是买入股票等待价格上涨。那么问题来了，究竟如何才能找到股价将上涨的股票呢？或者换一种问法，为什么股票价格会上涨？
虽然这是所有投资者共同关心的终极问题，但本质上并不复杂。资本市场的一项重要功能就是定价，从中外资本市场的经验观察，长期内股票价格和内在价值是趋同的，也即是说在公司价值增值过程中，股价跟随内在价值提高而走强是大概率事件。将这一过程进行理论上的细化，股价的上涨来源于上市公司内在价值的增长，引发投资者在买卖交易中提高资产定价。具体来说包含三个环节：
第一个环节是上市公司自身内在价值的增长，即宏观经济、行业景气度、公司基本面的改善引起利润增厚、资产增值。
第二个环节是内在价值的变化由内而外显露为大众所知，即通过经济数据、经营公告、业绩报表、项目披露等信息反映出来，开始对股价产生影响。
第三个环节是全体投资者基于现有的公开信息，通过频繁交易重新定价上市公司资产，这一环节包含大量买卖博弈，最终形成新的均衡价格。
这三个环节是正常情况下股价上涨的一贯逻辑，只要上市公司基本面仍处于改善而非衰退的过程中，长期中股价都会上涨。
2.三个环节对应三类投资
有效市场理论告诉我们，一切信息都会被快速反映到市场价格之中，所有市场参与者都无法获得超额收益，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。按照这一理论，股价中包含了所有的历史信息乃至未来信息，可以认为此时股票价格和公司价值是相等的。一旦公司内在价值改变，信息将立即传递到股价上，股价将迅速调整到新的均衡价格，市场中完全不存在套利机会。也就是说，以上股价上涨的三个环节是瞬间达成的，不存在超越市场的利润。
然而在实际投资活动中，市场大多数时候并不是完全有效的，甚至连弱式有效都难以达到。不论国内外，不论采取长线还是短线投资，远远超越大盘的成功投资者不在少数。股票价格在很多情况下与其内在价值并不相等，存在定价错误；或者说人们对基本面信息的加深认知、股票价格向内在价值的逐步靠拢都有一个过程，并不是短暂达成的。在以上所述的三个环节中均存在定价错误的机会，那么优秀的投资者就可以选择从错误的定价中做多或做空，等待真实信息逐渐反映在股价之后的价值回归。
股价上涨的三个环节是资产定价、市场有效性逐步体现的过程，在不完全有效的现实市场中，以这三个环节为重心开展投资都能够取得对应的超额收益。具体来说，聚焦第一环节（基本面长期稳定价值）的投资方法为长线投资，聚焦第二环节（基本面信息向股价传导）的投资方法为中线投资，聚焦第三环节（信息公开后的博弈定价）的投资方法为短线投资，这是三类投资的深层内涵所在。详细的分析如下：
2.1 第一环节：长线投资
长线投资聚焦于第一环节中长期稳定的价值所在，从基本面内在价值的分析中发现并选择错误定价品种长期持有，等待价格向价值的回归通过后面两个环节自动完成。
股价首先是对历史信息的反映，《黑天鹅》一书告诉我们，对待历史问题，人们的思想会遭遇三重迷雾：假想的理解（人们自以为知道世界正在发生什么，但事实并非如此）、反省的偏差（只能事后评价事物，就像从后视镜里看东西）、对事实性信息价值的高估。正是存在认知的偏差，人们无法准确了解历史事物的前后演变，后果是往往忽视隐性的内在因素而重视显性的结果，在对基本面的研究过程中尤其如此。通常我们只看到上一季度经济数据的好转、公司业绩的爆发，却难以衡量宏观经济的潜在风险膨胀到了什么阶段，没有关注公司经营者是积极进取还是消极怠工，而后者却是决定经济冷暖、经营好坏的持续性因素。历史反应的内在基本面价值往往较为稳定，经历缓慢量变到质变的长期过程，但投资者往往看重突发性的重大信息，却忽略了温水煮青蛙过程中内在因素的潜在演变。
股价同时也包含着对未来的预期，如果说理解已经发生的历史十分困难，那么预测未来的发展变化则是更大的难题。无论是对过去知识的归纳性总结，还是复杂深奥的数学模型，都不能准确描述未来，尤其是多重变量综合作用的宏观经济、资本市场的变化，类似“经济学家准确预测出了过去5次衰退中的9次”之类的例子也并非仅仅是笑话。另一个重大的问题是，投资者习惯于按照趋势进行预测，但却无法规避认知以外的黑天鹅事件。正如我们所知的农场主理论：农场里有一群火鸡，农场主每天中午十二点来给它们喂食。火鸡中有一只科学家发现了这个现象，一直观察了一年都没有例外，于是它发现了自己认为的伟大定律：“每天上午十二点，就有食物降临。”它在感恩节早上向火鸡们公布了这个定律，并预测当天中午食物将会降临，但可想而知，在它们期待美食的同时却都成为盘中餐。认知角度和高度的欠缺（站在农场主的角度来说，火鸡的预测十分可笑）、客观世界的复杂性都造成未来不可预知，对应现实世界中的是无法预知的经济大崩溃、股疯股灾、超预期事件等。
在对基本面的历史、未来把握中，大众乃至部分专家的认知都不免存在偏颇，从而导致市场存在长期定价错误。而正是由于这种错误的存在和价值回归，给了投资者在低估时买入、高估时卖出的机会。部分投资者能够深度洞察市场对基本面的历史或未来定价的长期偏差，等待价值回归实现投资收益的稳健增长。那么是不是意味着，这些投资者能够比其他人更为准确地把握过去、预测未来？从短期外在信息的预测来看，并不是，这些投资者不是经济学家或市场分析师，他们在经济学知识、数学技巧上并不强于其他人，没有超越他人的精准把握能力。在长期的角视角探讨，是的，尽管他们无法准确把握价值回归的时点，但基于对宏观经济经济、资本市场的深刻理解，将着眼点集中于基本面中的稳定因素和长期变化，通过与当前市场给出的价格比较，能够把握高估或低估的状态，并凭借定力和耐心等待价值回归，从而超过绝大多数投资者。更多关注过去，针对历史价值偏差的投资方法为价值投资；更多关注未来，针对未来价值偏差的投资方法为成长股投资。价值投资也存在一项隐含前提，即过去的历史信息能够在很大程度上延续到未来，那么实际上二者并没有根本性区别。
2.2 第二环节：中线投资
中线投资聚焦第二个环节中，基本面信息的变化向股价的传导过程。假设基本面未发生变化时股票价格处于合理均衡状态，那么当基本面利好信息传导到股价之前，股价就存在着一定的低估。在准确预判的前提下，提前介入等待信息充分释放、第三环节市场中大量投资者买卖定价带动股价上涨，从中获得超额收益。
中线投资方法的核心要素在于两点：一是在于自身对基本面动态信息的准确预期，包括发掘未为大众所知的基本面信息，或是对能够对影响股价的尚未发生的信息进行准确预测。二是对市场的普遍预期水平有所把握，也就是二级市场的价格和估值高低，其反映了大众对股票未来基本面信息的普遍预期以及定价。在以上两者的基础之上加以比较，发掘基本面信息并未完全反映在市场普遍预期上的机会提前介入，一旦超预期业绩等基本面信息披露出来，就能改变多数投资者对资产价值的定价而引发新的交易行为，进而激发股价的中期变动，在此过程中获得超越市场的收益表现。
以公募基金、券商为代表，国内二级市场投研机构所致力于的研究方法基本上是以此为基础的，包括宏观、策略、行业、公司分析等。宏观策略研究侧重于对经济、市场的理解，着眼于预测宏观经济、货币环境、市场情绪等因素的超预期变化，判断未来这些信息落地后对市场价格的影响，落脚于市场走势的判断和中观行业配置；行业、公司研究侧重于对行业和公司的理解，预测微观公司业绩表现，发掘业绩超预期的行业、公司层面机会，并从中挑出未来一段时间表现较好的细分子行业和上市公司。其所遵循的路径大致为：解读现有信息——预测基本面变化——对比市场一致预期——判断股价走势。
如前所述，预测基本面信息的变化是一项十分困难的工作，经济数据经常受到各种预期外因素的干扰，即使针对公司业绩预测的准确度也需要相当的实力和多年的经验。对市场一致预期处于哪一阶段的判断有时也是个艺术性较强的问题，自己预测的结果是否超市场预期也就很难判断，那么基本面信息向股价的传导准确度又大打折扣。因此这类判断和预测不可能做到完全准确，只能凭借较大概率的正确判断来实现超额收益。如对于市场分析而言，如果能够以60%以上的准确率预测市场大势，就可以看做较为优秀的分析师了。
利用中线投资取得成功，准确预测基本面信息、挖掘超预期机会是取得成功的重要前提。近年来证券投研类岗位的高收入令优秀毕业生趋之若鹜，国内投资研究也面临大量“内卷”，著名高校毕业的研究生形成主力。既然有高学历、获得知识类似、投研经历相同的研究员、基金经理越来越多，获得信息渠道相同，所采取的预测方法也十分类似，那么得出的结果也就大体相似。想用这类方法取得成功，就需要更聪明、更勤奋，做出比同行更为准确、更为超前的宏观判断和盈利预测，才能够在投资中取得先机。这是真实的“千军万马过独木桥”，不仅行业内的竞争压力与日俱增，而且还有更多的优秀毕业生意图入行分一杯羹。对于广大普通投资者来说，很难在这条路上取得显著优势。
2.3 第三环节：短线投资
如果说前长线投资、中线投资都将基本面的分析研究作为重点的话，那么聚焦第三环节的短线投资则同宏观经济、行业景气、公司业绩等基本面因素没有太大关联，纯粹是在买卖博弈中通过股价的波动获益，本质是在大量交易中帮助股价恢复到价值平衡点，是帮助市场价格趋向均衡的定价过程。掌握市场心理、甚至操控市场心理，就成为这类投资获得收益的关键所在。
其逻辑可以通过凯恩斯的“选美理论”完美解释：在有众多美女参加的选美比赛中，获得投票最多的女孩获得冠军，而如果猜中了谁能够得冠军就可以得到大奖。在这种情况下，不能猜你认为最漂亮的美女能拿冠军，而应该猜大家会选哪个美女。即便那个女孩并不出众，只要能预料到大部分人都会为她投票，就应该选她。对应股票市场，若期望购买的股票能够上涨，那么就不应购买自己认为最好的股票，而是大部分人认为最好的股票，因为多数人对股票的追捧才能够推动股价上涨。
这类投资方法，最具有代表性的就是技术分析。技术分析表面上是参照股价K线图、技术指标的历史走势判断未来走向，而其本质在于对投资者心理的把握。技术分析的三大假设中，“历史会重演”，是说历史上发生的情况以后会再次发生，因为参与市场交易的人是不变的，投资大众的市场心态变化规律相同，每次股市临近波峰、谷底的市场背景、股价走势、公众舆论等都表现得几乎一样，市场也呈现为类似的特征，那么就可以从历史中“530行情”、“519行情”等特征对比中预判当前行情走势。另外如技术分析中常用的支撑位、压力位是较多投资者的买卖成本线，也代表大众投资者的心理临界点。大幅下跌后，“惜售”心理导致大部分人不愿割肉，于是产生了支撑；大幅上涨后，在“获利了结”的心理下大部分人都想套现，于是就产生了压力。突破压力位后多头信心得到进一步强化，股价可能会连续上涨，而跌破支撑位后则表现相反。
很大一部分量化投资也可归入短线投资的范畴，因其考察的核心点是股价而非基本面的变化。量化投资虽然方法、角度各异，但基本的过程是通过历史数据的统计、拟合、优化，找出这些数据同股价变动之间的规律构建数学模型，以历史数据模拟指导选股、择时。固然也有部分量化多因子模型考虑宏观数据、财务指标，这类投资方法比较接近于第二环节中线投资，但也只是将作为历史基本面数据作为自变量，分析公开信息同市场走势之间的相关关系，并没有对未来基本面情况作出判断。
利用热点题材追涨杀跌是绝大部分散户和一部分机构采用的投资手法，从财经新闻、热点板块、行情特征角度出发作出市场判断。部分热点题材是从基本面作为出发点的，但只是信息公开后参与市场买卖定价的过程，仅仅根据市场情绪判断，投资者并没有分析在宏观周期、行业景气中的位置，也没有详细考察其对公司业绩的影响程度。
从资本市场的长期发展来看，未来从事短线投资获得超额收益会越来越难。随着专业投资机构规模日益膨胀，散户主导的市场逐渐让位于专业投资者，特别是高频量化机构比例提高会加大博弈的激烈程度，短线交易的收益率也将会逐渐削减。
3.三类投资的差异和联系
3.1 三类投资的差异
上面的分析是笔者所理解的长、中、短线投资的内涵，与市场上以持有期限长短作为区分的原则有所不同。除了表面上可观察的持股时间、交易频率外，为了加深理解，下面笔者继续从几个角度再深入探讨几类投资的区别。
第一，对待基本面的差别。长线投资和中线投资都是较为关注基本面的，但二者关注的基本面内容也有所差别。长线投资关注基本面当中较为稳固的因素或确定性强的长期变化趋势，如管理层的素质、公司治理结构、业务经营壁垒、未来几年行业景气情况等等，这些不会直接引起股价涨跌，如股价不会因为经营壁垒高就持续上涨。而中线投资更多关注基本面当中相对高频的外在信息，如经济数据、业绩预告、重大合同、新建项目等，这些将对股价变动产生直接影响，特别是这些信息带来的超越市场一致预期的部分，如远超市场预期的年报净利润增长可能激发股价连续涨停。短线投资则不会过多关心基本面的内容，或只以公开的基本面信息作为影响交易博弈因素的一种考量。
第二，对待选股、择时的差别。长线投资更多的是找到股价被低估的个股长期持有，等待时间流逝中价格自然回归价值中枢，无法准确判断股价何时能够上涨。大多不相信股价可以预测，所以基本不择时，或者仅从几年甚至更长的角度出发进行长周期模糊择时。例如不需要知道经济是在明年二季度还是三季度筑底，只要能够感受经济周期是处在复苏、繁荣、衰退、萧条的哪个阶段，做到战略性的方向布局即可。中线投资更多在于预测外在高频的基本面变化，注重基本面信息的披露与股价变动的因果联动，对股价未来走势有综合分析和明确判断。既有选股的过程，也会结合相关信息披露、发酵的时点和过程，来判断股价在时间轴上的变动。如针对上市公司构建盈利模型，通过对比筛选出年报业绩超市场预期最多的公司，在年报发布之前介入，等待业绩公开之后在股价反应中获利。短线投资的交易重心就是择时，不将选股作为核心出发点。不少短线策略也会选股，但却是以择时的方法来选股，即以找到短期内会上涨的个股作为选股标准，而不是从上市公司自身角度出发。
第三，对待市场的差别。长线投资者偏向于认为“市场永远是错的”，秉承强者思维，长期持有价格低于内在价值的个股，坚持自我主见守候价值回归。这样的结果是基本上不需要过多买卖交易，但需要等待几年甚至更长时间才能够收获超越市场的表现，投资效果不能立即显现。短线投资者则偏向于认为“市场永远是对的”，秉承弱者思维，紧跟市场节奏，随着市场环境的变化、股价的趋势走向不断买卖交易。这样的结果是投资效果可以很快得到验证，不会有太多偏离市场的表现，交易频率也较高。而中线投资则更为“中庸”，既关注自身对基本面的判断，也会认可市场的外在表现，努力在二者之间寻找契合点，投资效果在一段时间内会得到市场检验。
第四，对待估值的差别。对长线价值者来说估值是核心，通过其他因素综合判断公司的估值是低估还是高估，落脚于估值作为重要判断标准。而且只要公司基本面、股价没有变化，对估值高低的判断就是较为固定的，不会根据市场情绪、风格的变化而变化。中线投资也较多关注估值，但更多是一段时间内大众认可的相对估值，也就是说将大众一致预期的合理估值作为比较基准，并不是绝对的高估或者低估。一旦市场环境发生变化，合理估值高低的标准也会发生相应改变，即在牛市中市场普遍给予的合理估值更高，而在熊市中给予的合理估值更低。短线投资则基本不关心估值水平高低，或者只将估值作为影响投资者心理、股价变化的一种因素作为参考，作为判断股价涨跌的自变量之一。
第五，对待风险的差别。中线投资、短线投资都可以采用传统的基金评价标准，夏普比率、卡玛比率等都会综合考虑基金净值增长、业绩波动，波动率、回撤等是重要的风险评价指标。这样投资判断很快就能反映到投资效益上，如果判断错误、不及预期也能够根据市场变化来纠正交易行为，做到及时止损、控制回撤。而对于长线投资来说，一般是长期持有低估值的好公司，但估值何时回归则不在关心的范围内。这样会带来两个问题：一是评价周期不明确，二是在价值回归过程中可能遭遇极大回撤。公开信息表明，巴菲特也经历过四次比较大的回撤：1973～1975年，回撤59%；1987年，回撤37%；1998~2000年，回撤49%；A2008～2009年，回撤51%。如果放在传统评价标准中，一定不是一名非常合格的基金经理。长线投资关注更多的是永久损失风险，反而需要忽略和忍受中短线市场波动风险。
总体来看，越偏向长期的投资方法越关注静态不变的因素，越偏向短期的投资方法越关注动态变化的因素。
3.2 三类投资的联系
三类投资方法看似有所差别，实际上是统一于基本面向股价的反映过程中的，在股价上涨的三个环节中相互联系起来，并没有天然的矛盾。在某一种方法上有深度积累都能够取得较高的收益，而标榜自己信奉某一种投资方法，却对其他方法大加鄙视是没有必要的。长期看好的优质公司，其业绩公告利好的可能性更大；定期报告业绩大超预期的公司，大概率股价短线走势更强。三者很多时候也存在一种补充印证的效果，所以很多有经验的投资者，会习惯于寻找各方面都很优秀的公司，如找到长期经营稳健、年报业绩高增长、股价走势偏强的投资标的。这样综合长线、中线、短线投资的方法，从多个角度综合分析形成合力，有可能更大程度上找出各方面都优秀的大牛股。
然而这样的机会是凤毛麟角的，长线、中线、短线的判断在一段时间内出现悖离的现象并不鲜见，特别在市场变化过快的环境中。如值得长线投资的公司出现业绩大幅下滑的时候，应当如何抉择？基本面业绩大幅增长的公司出现股价走势破位，应当买入还是卖出？这时该如何取舍就到了考验投资体系的关键时候，若没有对自身投资方法的准确定位就会陷入前文所说投资方向的混乱和迷茫。从笔者的观点来看，以一种投资方法为主，以其他方法作为辅助和补充，是一种更为柔和的策略，会取得更为稳健的结果。
本系列文章的投资框架以长线投资作为战略性布局，长期持有看好的低估值品种，但也不排斥根据信息披露、股价走向等中短线因素，来做战术性的节奏和仓位控制。因此本系列文章介绍的投资框架并不是完全以自我为中心的强者思维，而是一种以长线投资为战略、中短线投资为战术，“强中有弱”的投资体系。首先，以长线投资分析作为最重要的战略性标准，其他方法尤其是业绩表现作为辅助判断的因素。长线投资者对于公司定期报告业绩表现，应当作为重要参考，但不能过分看中：连续多年经营业绩不佳，可能预示着对其长期价值判断的错误；而好公司某一年业绩表现不佳导致股价下跌，反而应当看做逆向投资的机会。就如同聪明好学的学生，取得好成绩的概率更大；并不代表聪明的学生每次考试都能拿出好成绩，好学生也有考差的时候；但每次考试成绩都很差的学生，大概率是不够聪明勤奋的。其次，通过中短线投资控制仓位和节奏，可能在一定程度上熨平长线投资的波动。长线投资是能够够取得不菲收益的，但很多情况下会在很长周期内忍受股价剧烈波动。结合市场环境把握估值回归的过程，在不改变长期持有看好标的的前提下控制加仓节奏，反而比“死扛”策略更为柔和，更能抵御市场波动，更能为客户所接受。这可以看做是一定程度上对市场的妥协，但只要没有偏离长线投资的战略方向就不是投资方法上的重大转向，也会增强在市场中的生存概率。至于处理好长期战略和短期战术之间关系的具体措施，后续的应对市场部分会详细阐述。
4.长线投资的优势所在
本系列文章将以长线投资为核心的讨论内容，并不意味着其他两种方式没有可取之处，优秀的投资者是能够找到适合自己的投资理念、投资方式并一而贯之的。
每一种投资方法都有自身的优势和劣势，相比于其他两类投资方法，长线投资存在的劣势在于：以自我判断为中心，以市场价格为参考，挖掘价格长期偏离内在价值的上市公司。这样导致的结果是，由于市场的波动不可避免，在股价回归价值之前较长一段时间中，长线投资者所持有的股票表现与市场可能有很大偏离，在极端环境下回撤较大，用常用的风险指标衡量业绩表现的话，就会认为投资的效果并不理想，进而会对投资思想产生严重怀疑。很长时间的价格偏离会给投资者带来极大的心理压力，对投资者的心理素质也是十分重大的考验，在市场极度低迷或者狂热的时期，需要保持理性和豁达，这并不是普通投资者能够做到的，很多意志不坚定者会被淘汰出局。而且过大的波动也会对投资机构造成生存压力，存在投资杠杆的情况下会加大收益波动，且基金净值回撤过多在客户不理解的情况下会有极大的外部压力，这也是长线投资基金经理所面临的重大考验，如何通过一定方法弱化影响以及加强投资者沟通显得尤为重要。
另一方面，长线投资的优势也较为明显：
第一，长线投资更加简单。
所谓的简单并不是指任何人都能够轻易运用长线投资赚钱，而是指在研究的层面具备更为简洁可靠的投资理念和投资体系，经过深度研究的标的确定性更高。
如前所述，中、短线投资关注的是不断变化的因素，考虑的角度过多，主线不明确，最终落脚的股价预测也是不可捉摸的，判断的准确性大打折扣。中线投资需要关注的是对经济数据、公司业绩，以及阶段性股价走势的判断。国内外宏观经济、政策的变化趋势需要极为专业的分析研究，能够准确判断下一季度、一年经济的发展变化的，仅仅是极少数经济学家。即便影响基本面重要因素能够准确判断，在生效时点上的把握也较为困难。如很多国家都面临着较为严重的债务问题，但债务风险何时暴露尚不可预知；经济政策发布后，其落地、生效时间也不可知，可能大大晚于预期。对短线投资来说，难以捉摸的市场心理是最大的干扰，投资者心态很多时候并不理性，可能对利好、利空视而不见或加以放大，也受到有效市场假说的挑战。如技术分析很大程度上基于投资者心理的历史经验，但技术分析在很多情况下是失效的，只能在大量重复交易中寻求较高的胜率。
相对而言，长线投资就将分析研究的全过程大大简化了。不需要关注国内外经济政策、宏观数据好坏、市场情绪如何等等无法准确判断的因素，不需要预判未来的股价走势。股票的基本面分析固然也是一项复杂的系统工程，但主线十分明确，只需要把握住基本面良好的优质股票，用合理的方法选择低估的标的即可。而且聚焦于长期持有个股的研究，就不用将心思更多花在交易层面，忽略股价波动的影响、短线交易的成败。对于长期看好的各方面都优秀的公司，也可以重仓应对，以获得超越市场的长期收益。这也就意味着，长线价值投资可能更适合普通投资者和没有丰富资源的机构投资者。
巴菲特曾说“价值投资是简单的，但并不容易”，长线投资的简单在于其投资理念简单明了，并不意味着实践中也是轻易就能做到的。在适用的过程中，坚定的理念、深度的研究、超强的耐心等素质，以及完善的风控体系都是必不可少的。
第二，长线投资基本不惧黑天鹅。
控制风险是投资的重中之重，是获得稳定收益的必要条件。那么如何能够控制风险？第一步当然是衡量风险。上文已提到，现代投资理论以股价的波动程度作为风险衡量标准，从这一角度看长线投资并不是十分正确的选择。然而仅从波动角度来观测风险是不准确的，风险本质上是未来遭受损失的可能性和损失大小，过去一段时间股价的波动在一定程度上能够反映未来短期可能遭受的损失，但从长远的角度看这一指标可能失真。部分投资基金拥有漂亮的净值曲线和很小的回撤，但并不能消除遭受巨大损失额可能性。例如，长期资本管理公司在1998年金融危机之前的高峰期保有年化40%以上的高收益率，以及快速增长的净值曲线，但在小概率事件的冲击下不得不面临破产局面。
长线投资者最为关注的是永久损失风险，这类风险一旦爆发后，未来的损失可能永远无法弥补，也就是所谓的“黑天鹅”。巴菲特举过一个例子：“如果你给我一支手枪，里面有1000个或100万个弹仓，可只有一个弹仓里有*弹子**，你对我说：‘你把枪对着自己的太阳穴，每扣动一次扳机你要多少钱？’我不会扣动扳机，不管你给我什么东西。”格雷厄姆也将投资定义为一定程度的本金安全和满意的回报。安全最重要，即使小概率事件下遭受的永久损失，也是需要规避的风险。三个方面的风险值得强调——高杠杆、高估值和基本面恶化。过高的杠杆放大市场波动可能造成本金永久亏损，高估值回归常态、基本面持续恶化的损失也可能都是永远无法挽回的。而这三点风险均是长线投资者所关注的重心：出于谨慎的考虑，长线投资者一般慎用杠杆，不管市场出现如何波动，净值的暂时回撤也在可以接受的范围内，尽量避免爆仓风险。估值和基本面更是长线投资关注的核心内容，坚定长期持有估值合理、业绩向好的股票为长线投资的精髓，基本不会出现“黑天鹅”带来的永久损失。
第三，长线投资更适合大资金。
在投资中存在所谓的“不可能三角”悖论，即高收益、低风险、高流动性三个目标不可能同时达到。从较长周期来看，短期风险因素的不断暴露，最终也会反映到收益上，也就是说最终存在的矛盾还是收益和流动性即规模之间的矛盾。市场上不乏交易高手，年化收益率100%及以上的大有人在。但是随着资金量的增加，流动性掌控的难度大大增加，操作100亿和100万资金自然不可相提并论。韩信敢于自称“韩信将兵，多多益善”，而他人则鲜有能够做到“多多益善”的。巴菲特长期年化收益率不到20%，在很多人看来这一成就并不起眼，但对于真正掌控大资金的投资者，能够达到20%年化收益率的十分稀少。很多表面看起来收益率可观的投资策略，由于交易费用、冲击成本的存在，在实践中大部分利润或被侵蚀、遭受亏损，甚至完全无法实施。
解决这一问题的方法，一是提高交易技巧，甚至利用资金优势操纵市场，除了在法律层面存在风险外，在资金量进一步扩张，以至于原有的投资标的市场容纳不了，这类手法也将逐渐进入瓶颈期。二是扩大投资范围，用更多的策略覆盖更多的市场、更多的标的，从而解决流动性的问题，这需要投资者有较多的积累，有多种策略和研究思路的支持，适合一个投资团队共同进行。三是把眼光放长，长期持有深度研究标的，以时间换空间，以时间价值替代频繁交易的收益，也就是指长线投资。作为唯一受资金量限制极少的投资方式，长线投资不以频繁交易为获利手段，交易费用低廉，受流动性制约较小；时常关注被市场忽视的标的，采取逆向投资手段，在普遍恐慌时吸纳，在普遍乐观时抛售，操作上资金使用效率更高。并且长线投资并不局限于股票市场，股权投资、债券投资，甚至大宗商品投资都能够遵循长线投资理念进行。对于管理大资金的机构投资者来说，长线投资是重要方向之一。