今天是周日，继续本人A股讲堂第18期，本期是“交易篇”的第一讲。前面的17讲，笔者都是在聊选股策略，即从不同纬度选股，从现金流稳定性、从历史分红比例、从低估值程度、从业绩增长潜力……林林总总，给大家提供不同的视角，来审视A股的五千多家上市公司。
把这17期都认真读过的读者，如果细心一点会发现，虽然每期的选股角度不同，但是每期筛选结果经常露脸的总是那十几家，这十几家优秀上市公司的光芒，总是会在不经意间闪现出来，即便是被掩埋在5360块石头堆下面。
本人浸淫A股近十年，优秀上市公司的名字已深深地印于心间，比如最近一个交易日刚收获涨停板的中国国贸；比如中药膏药龙头股——羚锐制药；再比如外资控股啤酒龙头股——重庆啤酒。B股来说，我心目中的优秀上市公司包括有“民企小神华”美誉的沪B煤炭股——伊泰B，黄金首饰老字号龙头股——老凤祥B，福特皮卡SUV概念股——江铃B。
前面这17期选股策略，虽然选股角度不同，但也有一个共同点，那就是基于财报历史数据分析的结果，是客观的、真实的地给大家展现A股沪深两市5360家上市公司当中的佼佼者。
大家切记：选股要客观，不能主观，不能凭感觉和想象。当下追赛力斯的投资者，犯的一个致命错误就是：他们想当然地把赛力斯当作了“华为”，但这二者不能划等号。如果按照这些人的线性推理，是不是给苹果公司代工生产配件的立讯精密、工业富联、歌尔股份的市值，要向苹果公司市值靠拢？可能吗？！一个给人打工的制造车间而已，大家不要想多了。
言归正传。既然该怎样选股，大家已经理解地差不多了，那么接下来最重要的一个问题是何时可以买；回答买点的问题，本质上就是给股票估值的过程，优秀的股票，一直摆在那里，大家都知道，但何时可以买，什么价格算是低估，确实非常专业、非常有技巧的一个问题。
说到估值，可能很多朋友会认为很简单的事，不就是看看市盈率PE和市净率PB的高低吗？这种估值方法是机械的、僵化地，精准程度不够；而且不同行业，看PE或PB估值压根不具有可比性，比如银行股、煤炭股，跟医药、生物、半导体行业。
排除上面这种估值方法，更专业一点的读者会说：用未来现金流折现法，来给上市公司估值。这个方法不能说不对，但是可操作性不强，因为对未来现金流的折现计算涉及到复杂的数据计算，这不是一般股民能理解的了。
接下来给大家分享我的“一眼定胖瘦”估值法，该方法压根不需要按计算器，打眼一瞅就足够。在《巴菲特教你读财报》那本书里，关于给上市公司估值，巴菲特曾经打过一个很经典的比方：一个女人的身材是否匀称苗条，你压根不需要让她上体重计过秤，她从你面前走过的时候，你打眼一瞅就应该有了答案。给上市公司估值，亦是如此简单。
我的一眼定胖瘦估值法，有两个关键要素，一个是股票这种特殊债券的“利息”，一个是估值参照基准。接下来就详细给大家介绍这个指标和参照基准，以及具体的估值方法。
先说参照基准，我们在股市投资也好，炒股也罢，只要把资金投到股市里面我们一定是对回报有所期望的，但股市恰好又是一个每天波动充满风险的市场，在我们把自己的血汗钱，把真金白银，结结实实地扔到股市里那一刻，我们的投资成本已经确定，我们的投资成本有以下两方面构成：
一是大家都能意识到的现金成本，这个是实打实的账面数字，大家都不会忽视掉，比如我在16.4元买入1000股元祖股份，我的现金成本就是16400元（为了便于理解，我们忽略掉交易手续费、印花税）。
那么除了这16400的本金成本，我们是否还有其他成本？很多朋友可能认为再也没其它成本了。其实不然，从经济学的角度，这时我们还付出了一种无形的成本，叫作“机会成本”。简单说，就是我们把这16400元现金买入股票，而没有进行其他投资的潜在损失，比如购买最安全稳妥的国债。
按照新浪财经公布的最新数据，目前中国十年期国债收益率是年化2.3%，假如我这16400元买入的1000股股票在一年后给我带来的收益大于2.3%（大概377.2元，用16400*2.3%），那么我这16400元在元祖股份的投资就是值得的，是一笔正确的投资选择。假如一年后，我这笔投资的收益不够377元，甚至亏本了，那自然表明我这16400元的投资是失败的，是跑输国债收益率的。
在上面这个例子里，我是把中国十年期国债收益率作为估值参照基准，也可以叫做估值座标。当然，大家也可以用5年期国债收益率，或者用三年银行定期存款收益率做参照。在财经领域，在投资圈，大家进行投资时，习惯性地把本国十年期国债收益率作为投资参照基准。但我用的不是这个基准，具体做法详见鹅厂号。
$永新股份(SZ002014)$ $美的集团(SZ000333)$ $羚锐制药(SH600285)$
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