2017年报行情正式开启！在监管层风向转变的大背景下，高送转、高分红将会如何演绎？

又到年报披露时，1月18日晚两市首份年报终于正式亮相：创业板股农尚环境拔得头筹，营收4.25亿，同比增长11.5%，净利5189万，同比微增1.9%。根据预披露安排沪市的杭电股份、中小板的世嘉科技也将分别于1月23日和1月27日发布年报。

2017年报披露大戏正式上演，只可惜年年岁岁花相似，岁岁年年股不同。今年监管风向还发生了很多变化。那么新的一年高送转、高分红两大主线将谁主沉浮？且看投资F10为您细细梳理！

曾经的高送转行情

一般市场界定10送转5股以上为“高送转”。“高送转”本质是股东权益的内部调整，对每股收益及公司盈利能力并没有实质性影响。由于“高送转”带来的股价摊薄效应及后续填权行情等原因，“高送转”在A股市场向来受到追捧。作为年底行情重头大戏，“高送转”一直受市场关注。

历史上看，每年年报“高送转”题材股票一般会经历三波行情：九月至年底的预热行情、预案公布至实施的抢权行情、送转实施之后的填权行情。其中，预热行情确定性强，且没有前期获利盘压力，为适合把握的阶段。

一般而言，股本小、股价高、每股公积金与每股未分配利润高是“高送转”的必要条件。“高送转”的方式，一类是高比例送股，将利润转化为股本；另一类是高比例转股，将资本公积金转化为股本。

证监会主席痛批高送转乱像致降温

2017年3月24日，证监会发布会上表示，高度重视上市公司利用高送转掩护减持并衍生其他违法违规事件的情况。并针对高送转的监管早在2016年便已经在交易所层面展开。沪深证券交易所分别发布了“高送转”信息披露指引，实施“刨根问底”问询。与此同时，证监会开展了对“高送转”内幕交易核查联动，集中查办了一批借“高送转”之名从事内幕交易或信息披露违规案件

2017年4月8日，证监会主席刘士余作出“‘10送30’的高送转方案在全世界罕见，必须列入重点监管范围”的表态。据统计，截至2017年4月8日，A股共有245家公司提出转增预案，10转10以上的多达147家，10转20股以上的也有43家。

痛批10送30方案“全世界罕见”，引发A股高送转概念及次新股联袂重挫，多家上市公司则紧急调整送转计划。

凯龙股份率先发布公告，将此前“10转30派5元”的高送转方案调整为“10转15派8元” ，金利科技更是在保持现金分红方案不变的同时，拟将转增比例由10转增30下调至10转增6。之后兴源环境、合力泰、合众思壮、北信源、索菱股份等多家上市公司也都对送转方案进行了调整。

可以说至此之后高送转有所降温，高送转形式发生了新变化！

一方面，上市公司送转股的数量减少，没有了昔日抢眼的“10送转20”以上的高送转。今年中报实施的高送转仅有皮阿诺、赢合科技和洁美科技三家推出“10转15”，其余均在“10转10”以内。2016年中报高送转比例达到“10转15”及以上的上市公司有24家，年报有52家。而2015年中报和年报高送转比例达到“10转15”及以上的上市公司数目则翻了一倍，分别达到56家和107家。

另一方面，监管力度加强叠加市场风格转换，多只个股今年中期公布高送转后遭遇炒作行情“哑火”。如“中期高送转第一股”平治信息，7月7日公布预案连拉两个涨停后，一个月累计下跌曾达40%左右。该股反弹之后于9月27日除权，尽管前三季度净利润增长72.68%，但11月29日较除权当日累计跌幅超过30%。

皮阿诺今年中期每10股转增15股派现3元，8月份股价大涨逾七成，但在9月1日除权后震荡下行，11月29日较除权当日累计跌幅约25%。

2017年年报高送转先锋兵再出发 关注函成“标配”

2017年年报高送转第一股——凯普生物

11月17日凯普生物披露高送转预案——10转10派5，并预计2017年净利润同比增长15.65%至24.84%。次新叠加高送转，在加上分子诊断（HPV）龙头的地位，预案公布后三个一字板，并在之后又出现一波拉升。11月20日对于凯普生物的高送转监管层发来关注函，要求说明成泉资本与公司高送转预案的关联性，因为凯普生物三季报显示，曾精准压中雄安概念的成泉资本持股比例在流通股中占比达14.3%，但是之后凯普生物直接晒出了成泉资本近一个半月的持股情况，并从事实上证明了成泉资本并未精准埋伏到这波高送转行情。

2017年年报高送转送转比例最高——梅泰诺

11月28日梅泰诺披露高送转预案10转18派1.5，送转比例位居首位，并预计2017年净利润同比增长350%至380%。预案公布后二连板。

之后深交所同样发来问询函，要求梅泰诺详细说明高送转方案是否与公司业绩成长相匹配，说明推出高送转方案的背景、原因、参与筹划人及决策过程，以及公司在信息保密方面所采取的相关措施等。还要求披露此前三个月投资者调研的详细情况，以及及时报送内幕信息知情人及其*亲近**属买卖股票的自查报告。

对此梅泰诺称利润分配预案与经营业绩及未来成长发展相匹配。按业绩承诺，其此前并购的BBHI可为公司未来三年（2017年至2019年）累计增加净利达到16亿元以上。

然而并不是所有上市公司都如凯普生物、梅泰诺如此硬气，在监管层高压问询下今年又有两家公司下调送转比例，并在12月4日引发高送转跌停潮：荣晟环保、凯普生物、梅泰诺悉数跌停，华立股份因为停牌免于一跌。

• 荣晟环保：12月3日晚发布公告由“10送转21派3”调整为“10送4派6”。这距离公司提出前者预案仅仅时隔两天时间。

• 华立股份：12月3日晚刚发公告公布“10转10并派发现金红利”（派发现金红利总额不低于2017年净利润20%），12月4日晚就将送转方案修改为“10转4并派发现金红利”（派发现金红利总额不变）。

杰恩设计：2017高送转第二高

1月15日提出预案：10转15派15，公司预计2017年盈利6123.92万元-6940.44万元，比上年同期增长50%-70%。

宁波韵升10转8派3收到闪电问询 1月19日复牌后T字板

1月17日晚公告，宁波韵升拟10转8派3元。当晚即收到上海证券交易所高送转闪电问询停牌。问询函称，公司业务规模及业绩水平未出现大规模增长，与本次拟实施的高送转方案不匹配。请公司补充说明高比例转增股本的主要考虑及其合理性、必要性。2017年前三季，宁波韵升实现营业收入13.52亿元，同比增长19.88%；净利润2.99亿元，同比下降61.46%。

1月18日晚公司就高送转事项回复上交所问询并于1月19日复牌。近3年来公司经营业绩明显进步，但公司自2006年到2016年这10年间均未实施高送转方案，而同行业的主要上市公司已经通过送转方式扩大了资本规模，公司具有扩大股本的实际需求，目前公司资本公积金较为充足，本次高比例转增股本是合理的、必要的。

高分红或成年报行情新动力

监管部门鼓励高分红、从严监管高送转的举措，正在得到市场呼应。今年以来发布高送转预案的公司有18家有派现金额，杰恩设计1月16日发布的10转15派15预案不仅未受监管层问询，更是走出四个涨停板的超好行情。

江铃汽车豪举：累计现金分红将超90亿元，分红规模达融资额26倍

继中国神华2016年之后高额现金分红之后，特别股息在2018年初再现A股市场。

2018年1月15日晚，江铃汽车发布2017年度中期特别派息预案，将从公司累计未分配利润中，拟以每10股派送23.17元（含税）现金股息，共计拟派息逾20亿元。按照当天收盘价计算，正式派息后，江铃汽车A股、B股的股息率将高达14.2%、 21.3%，仅次于中国神华2016年的分红水平。预案发布后江铃汽车走出两个涨停。

2018年1月16日，受高额现金分红利好刺激，江铃汽车A股、B股开盘后即封死涨停，分别报收于17.95元、14.49港元。

江铃汽车1993年上市到2016年，累计现金分红金额已经高达70.5亿元，约为其净利润总额的40%以上。上市后融资额总共也只有3.52亿元，此次分红若得实施，其累计分红金额将超过90亿元，高达融资额的26倍。

江铃汽车2017年中报的发布时间为2017年8月31日。这份2017年中期派息预案竟然迟到了接近5个月时间。

与此同时近两年来，江铃汽车的业绩并不理想，公司2016年全年实现股东净利润13.18亿元、同比下滑40.69%；2017年前三季度实现股东净利润6.44亿元、同比下滑41.15%。

也正因此公司收到问询函，深交所要求江铃汽车说明本次利润分配方案所依据的财务数据基础，公司是否具备本次利润分配的条件；说明在此时机推出2017年度中期特别派息方案的原因及合理性，并结合实际财务状况说明公司2017年第四季度是否存在影响年度业绩的特别事项或其他异常情况。

值得一提的是在本次派息方案正式实施后，公司大股东无疑会是最大受益者。公司三季报显示，江铃控股持有江铃汽车41.03%股权，将在派发特别股息后获得8.21亿元

1月18日晚，步长制药公告拟推10转3派16.14元

2016年11月18日，步长制药股份有限公司顶着“最贵新股”的光环登陆A股，发行价55.88元，随后股价一路狂奔至155.41元的历史最高位，一时间成为A股焦点。随后步长制药陷入业绩“增收不增利”，产品质量问题频发等，如今股价已经沦落到破发的境地。公司此次分红也算是大手笔，在含税的情况下，股息率超过3%

寻找高分红潜力股——茅台位居首位

截至2017三季报，有16只股票每股未分配利润超过10元。其中，常年大比例分红的贵州茅台（600519）最新每股未分配利润高达58.33元，位居榜单首位；大商股份（600694）最新每股未分配利润达到16.95元，位居次席；洋河股份（002304）最新每股未分配利润16.9元，位居第三位。