读书笔记：
《投资有规律》--肖志钢
第一章股票投资的盈利模式
1.投资与实业的区别?
答: 套利模式的不同。投资偏向时间套利，实业偏向空间套利。
时间套利:利用某种资产在不同时间点的价格差异进行套利行为，比如股票买卖，房产交易，艺术品交易等。
空间套利:利用某种商品在不同位置的价格差异进行套利行为。如一般的商品倒卖，包括制造，组装等等。
时间套利模式的最终利润取决于本金规模与时间价差。在本金既定的前提下，利润最大化的目标就简化成了对价格的时间差异进行预测。也就是时间套利的出发点与落脚点都是价格，而且是未来的价值。所以股票研究遵循的原则是股票价格的变动。
实业的出发点与落脚点都是销量。这与股票的出发点与落脚点都是价格存在区别。
空间套利模式的经营者需要解决的是如何与人打交道的问题即:客户。而时间套利的投资者要解决的是:寻找最可观的价格差机会，想明白哪只股票会涨涨多少，什么时候涨就够了。时间套利重在决策，空间套利重在执行。
交叉套利:一种是在资本市场进行空间套利，如风投，股权投资等，一种是在实业进行时间套利，前者如投资股份公司去国外上市，后者如开发商囤房，矿产主囤矿产资源。
2.金融与投资的区别?
答:利润=本金✘时间价差。 除了专注时间价差以实现利润最大化的途径外，还有一个途径是通过扩大本金规模来实现盈利最大化。比如银行，信托，保险，公私募基金等行业，就是利用客户资金扩大本金规模。 扩大本金规模的工作就是金融。
从工作内容与属性来看，金融负责规模，投资负责收益。
3.价值股与成长股的区别?
答:成长型的企业价值随着时间流逝上升，上升速度与成长速度一致。价值型企业的价值，上升速度与净资产增速一致，与ROE相当。
需要注意的是，并不是净资产增加的公司，企业价值就上升，因为很多企业净资产上升靠融资来实现。
将roe高于14%作为圈钱公司与好公司的分界线，利润增速高于roe是成长股，反之是价值股。
4.投资是科学还是艺术?
答:投资收益率可以分解为潜在的收益率与兑现率，在追求投资收益率的道路上要有较强的研究预测能力，同时也要有较高的兑现能力。前者取决于研究能力，后者才是狭义的投资能力可以说是交易能力或者实盘操作能力。
优秀的交易可以将一个潜在的赚钱机会尽可能赚到底，甚至超出最初预计的收益。
投资者的交易能力与预测能力无关，与性格，心态，胆识，魄力等个人特质有关，这就是所谓的投资反人性所在，相比而言，研究预测就不存在反人性。
投资到底是科学还是艺术?研究是科学，交易是艺术。研究预测本身就是基于规律展开的，没有科学规律，研究就无从谈起。
研究的目的是预测未来的机会所在，交易的目的是将研究成果最大化的转为利润。前者是科学，后者是艺术。
5.价值投资的三个层面?
答共分三个层面，研究层面，交易层面和规模层面。
交易层面的价值投资:在交易层面，价值投资虽然有多种风格，但在a股最正确的交易风格，其实就只是一种，即长期持股，左侧提前买入，个股上重仓，配置上均衡。
研究层面的价值投资:可以把股价波动分解为eps（每股盈余)和PE（市盈率)，两者共同驱动，预测eps需要研究基本面，也就是会影响企业利润的因素，包括行业供需，企业竞争，技术趋势，政策动向，管理层能力等。而预测PE需要研究会影响股票波动的资金及资金的动向。
规模层面的价值投资:其实是融资的一种旗号。本质是圈钱的一种手段。
6.*币特比**与股票的相同之处?
答从投资角度看，股票与*币特比**二者给大众的印象都是炒作，投机，说明二者存在一个共同的机制，既先来后到的激励机制。此机制的优点是高效，缺点是不公平，不公平导致利益格局僵化，贫富差距拉大。