2023.12.21 大盘创2022年10月份来的新低，以及做近期的双底。
财务报表，是投资者评估公司价值最基本的参考材料。财务报表分析，是投资者投资决策评估公司投资机会之前必做的分析功课。财务报表分析能力，是投资者参与资本市场必须具备的基本功。
有效的财务报表分析，可一定程度缓解投资过程中的信息不对称性，有效收集到竞争性信息。财务报表通常分为资产负债表、利润表和现金流量表，任何一张财务报表都是围绕这三表“讲故事”。事实上，恰当的财务报表分析，不仅仅局限在三表分析上，而是更要深入财务报表背后的故事，才能对财务报表数据有更深入的理解。这是财务报表分析过程中分析者需要把握的第一前提。此外，有效的财务报表分析，要求分析者不仅学会运用会计数据，而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”。
由此可见，信息收集是财务报表分析的基础和不可分割之部分，对提高分析质量与效果有着重要作用，主要体现在三个方面：第一，进行力所能及的最广泛的信息收集。例如，如果缺乏有关公司经营环境和经营战略方面的信息，就无法分析公司的利润驱动因子和主要风险；如果没有主要财务报表信息，就无法正确评价公司的财务状况、经营成果和现金流量；如果缺乏有关公司未来发展前景的信息，就无法在现在和未来之间搭起桥梁，判断公司的价值所在。第二，有效率的分类整理归纳收集到的信息是财务报表分析的基础步骤和方法。第三，信息的准确度、及时性和完整性也是对提高财务报表分析质量影响重大。使用不正确的信息，将会导致“输入垃圾，输出垃圾”。
综上所述，财务报表分析是一切公司价值评估的起点，财务报表分析的目的实质是公司战略挖掘跟踪分析，财务报表分析的前提是进行充分全面的信息搜集。围绕着以上三个要点，即能搭建财务分析的框架。财务分析的框架如下图所示：
这个框架图中，战略分析是根本目的，其他模块作为辅助。分模块来看，实际上公开信息和商业上的运用、前景分析等模块需要投资者具备更强的综合素质，短时间内不易积累。会计分析和财务分析具备范式化，短时间内易掌握，这里详细介绍。
会计分析要求投资者通过评估会计政策和会计估计要评估会计信息的质量，财务分析即三大表分析，利用比率分析和现金流量分析来评估经营业绩，掌握三大表的勾稽关系则是重中之重。
首先利用资产负债表分析公司的资产质量。资产负债表分析，主要有以下几个方面，包括流动资产的分析、非流动资产的分析和负债分析，更深入地可进行上下游关系管理分析。
流动资产的分析包括：流动资产的构成分析、应收账款质量及周转率分析、存货质量及周转率分析、资产运营指标分析。分别计算公示为：
商业债权周转率=营收/(平均应收账款+平均应收票据)
存货周转率=营业成本/平均存货（原值）
营业周期=360/存货周转率+360/应收账款周转率
应付账款周转率=营业成本/平均应付账款
现金转化周期=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数
非流动资产的分析包括：固定资产周转率。计算公式为：固定资产周转率=营收净额/平均固定资产原值
负债分析包括：短期流动性风险分析、资产负债率分析。分别计算公式为：
短期偿债能力分析 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
资产负债率=负债/资产
其次进行盈利能力分析，最主要的分析方式就是杜邦分析。包括的计算公式主要如下：
毛利=营业收入-营业成本
核心利润=毛利-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用
营业利润=核心利润+投资收益
核心净资产收益率（ROE）=营业利润率*运营资产周转率*财务杠杆
运营资产周转率=营收/运营资产
财务杠杆=资产/所有者权益
核心ROIC=营业利润/投入资本
最后进行现金流量分析，最主要的参考指标及计算公式如下有：
核心利润率=核心利润/营业收入
同口径核心利润=核心利润+固定资产折旧+其他长期资产价值摊销+财务费用-所得税费用
狭义营业利润=核心利润+经营性资产减值+投资性房地产等经营性资产的公允价值变动损益
经营性资产报酬率=狭义营业利润/平均经营性资产（反映经营性资产的盈利能力）
平均经营性资产=平均货币+平均债权+平均存货+平均固定资产+平均无形资产
广义投资收益=投资收益+投资性资产减值损失+金融资产的公允价值变动收益
投资性资产报酬率=广义投资收益/平均投资性资产
再投资比率=经营活动现金净流量/资本性支出
修正盈利现金比率=经营活动现金净流量/(核心利润+财务费用-所得税费用)
总结本文，本文首先介绍了财务报表分析的重要性，揭示了财务报表分析的实质，阐述了财务报表分析的过程和方法，介绍了常用的分析三大表的指标，启发和帮助投资者构建自己的财务分析框架。