股市的财富不会凭空产生，当然也不会凭空消失。之前跟大家分享过大跌过程中，实际财富并没有消失，而只是产生了转移。很多小圈子群友觉得表述还是不太准确，这里再把大家都讨论总结一下，跟大家做个进一步分析，可能对未来大家在处理下跌中的仓位有所帮助。
要搞清楚股市暴跌中到底有没有财富损失，先要明确几个问题，一只股票的价格、总市值到底是怎么形成的。我们通常说的股价一般是指最后一笔交易的成交价，比如工商银行10.25分15秒成交价格达到全天最高4.3元，那么这个4.3就是工行当时当刻的价格，工行发行总股数为1亿股，那么这个时刻工行的总市值就是4.3亿元。而你作为小散，在4.3的价格买入了1万股工行。
结果收盘的时候股市暴跌，工行也没能幸免，一下跌到了4块，接近7%的跌幅，让很多股民非常受伤。觉得宇宙行都这么个跌法，再看看大盘直接暴跌了6%。没法活了，地球都要消失了。如果按照收盘价4块计算，工行的市值一下缩水到4亿，损失3000万市值。
这个地方我们需要再引入几个概念：机构持仓量，机构持仓成本，你的持仓量，你的持仓成本。机构持仓量可以理解成持有工行大量甚至是大部分股票的几个集体。比如国资持仓7000万股，机构持仓成本，一般大行的国资都是原始股，持仓成本在1块一股。按照收盘价计算机构持仓总市值是7000*4=2.8亿元。当然这是临近收盘暴跌3毛后的持仓价值。从账面上来说，这轮下跌，机构损失了7000*0.3=2100万。
你作为小散也买入了工商银行1万股，按照4元收盘价计算你持仓价值是4万块，从4.3跌到4块的过程中你损失了10000*0.3=3000块。注意这里计算的机构和你的持仓市值，都是按照当天收盘价格计算的。计算你的损失是账面损失，大A是T+1交易，你当他买入，没法当天卖出。所以对你而言只是账面上减少了3000块。但是还有一万股工行的股票在。
注意这里咱们开始说关键问题了，上证暴跌6%，如果上证总市值是5万亿，那么整个暴跌过程中，就直接损失了3000亿的市值。所有持仓上证的人都一起遭受了这6%的损失，谁也没法幸免。那么这个过程有没有财富转移呢？实际这个过程中是有财富转移的，但是绝对不是市场中多空双方的财富转移，毕竟大A做空机制相对较少，也承载不了与市值相匹配的做空。
总体来说在暴跌过程中，大家市值都缩水的过程，从只能做多的角度来说，暂时是没有财富转移的。而且这里一定要区分浮亏和真实亏损的区别。还是以工行为例，机构持仓七千万股，看似账面上亏损2100万，但实际机构并没有卖出，这亏损就只是账面上。因为如果机构抛售7000万股，那工行的股价就不会是4块，成交股价要由买卖双方博弈才能产生，比如可能是2块甚至2毛。最终成交能收回来的现金价值减去机构持仓成本，才是机构真正的亏损。而作为小散的你，就是实打实的损失，因为你要卖出1万股，不会左右成交价，很轻松4块成交，每股损失3毛。
那么这个事情就可以反过来分析了，虽然全市场因为指数暴跌6%，损失了3000亿市值，真的就是所有参与者的实际损失嘛？或者有人赚到这3000亿吗？真相可能是多数持仓者并没有在这个过程中遭受真正的损失。只是从账面上来说，全体持仓者的持股乘以最后一笔成交价缩水了。如果次日开盘，股价又重新拉升，又有新的资金愿意，以更高价参与市场，那么大家的市值就又跟着回升了。反之如果开盘继续有人大量卖出，卖出超过买入，那大家的市值就继续跟着缩水。
其实收割也好，财富转移也好，更多并不是发生在暴跌阶段，甚至暴跌阶段机构和小散一样，在承受着下跌的损失。区别是，小散在下跌过程中，割肉离场了。把损失从账面变成了实际损失。而机构在小散割肉的过程中，不断吃进去低价筹码。这个过程更多的是机构一边补仓一边亏损，不过好处是捡到的筹码越来越便宜。
详细的过程是散户在工行下跌3毛后，割肉卖出1万股工行，损失3000块，这被散户看做止损行为，散户预计未来工行可能会跌到3块，自己用3000的损失，避免未来增加1万损失的风险。机构在4块的位置接住散户的筹码，因为机构预判这种恐慌下跌不可持续，即便再恐慌，未来可能也只有3毛的下跌空间。那么机构就用未来可能损失3000块的风险，接住了散户一万股工行股票。这个接盘过程中，如果工行不涨或者继续下跌，机构的接盘行为是平盘或者亏损的。这中间没有财富转移。但是机构完成了收割的前半场。
后来国家突然宣布救市了，股市开始反转，工行也从下跌状态，开始逐渐转涨。这个时候，很多机构散户又开始入场加仓。这个时候机构就可以进行收割下半场了。随着其他人纷纷买入工行，工行的股价从3.7元逐渐拉升，注意当拉升到4块的时候，机构只是回本，并且还损失资金机会成本，这个过程机构并没有获利收割。但是当股价继续拉升到4.3的时候，从因果轮回的角度看，机构算是把小散割肉的3000块全部收入囊中。如果股价继续上涨，那就是后来者给接盘者更多风险溢价奖励。
其实这个过程是非常复杂的，工行股价跌到3.7才出现买入大于卖出的情况，那么在这个价位买入的实际也是割了机构韭菜的。但是随着股价拉升，机构慢慢回本，不但把被收割的部分收回来，还随着买入增加，跟后来者一起割下跌过程中*肉人割**者的韭菜。
其实资本市场和菜市场没有太大本质区别。比如你是卖螃蟹的，小明天天到你这里问有没有便宜的螃蟹卖。螃蟹本来50一斤，他每次路过你的档口都问你30卖不卖，放在平时你肯定觉得这个人脑子有病，30都不够你的成本。但是突然有一天他告诉你，福岛核污水来了，很多人不吃海鲜了，你30卖不卖？如果不卖就全砸手里了。刚开始听到这个消息，你很吃惊也很担心，但是看到周围卖海鲜的还算淡定，就咬牙还是不卖给他。不过随着消息的发酵，你发现周围清库存，低价甩货的人越来越多。你也坐不住了，于是你主动找到小明要卖给他螃蟹，不过这时小明还不愿意买了，他觉得30买你的太贵了，因为大家都往最低价去报，最后无奈，你在一片恐慌中，10块钱一斤的跌停价卖给了小明全部存货。但是狗血的剧情来了，整个市场受影响的都是卖海货的，你一个卖河蟹的跟着割肉甩货图啥？你割肉甩货的次日，由于老百姓不吃海鲜，纷纷转吃河蟹，你10块甩给小明的螃蟹，直接涨到了100。小明不但收到你40一斤的割肉利润，还享受了50元的市场溢价。
说螃蟹可能还比较抽象，比如你家房子，你们小区房子8万一平，总有个人敲你家门要2万一平买你的房子，你肯定觉得这是个神经病，打死你都不卖。但是落到股价上呢？市场就不像一个疯子神经病？天天想低价收了你的筹码。关键市场还不是天天敲门这么简单，而是每天给你一堆让你恐慌的小单页，吓得你觉得明天就崩盘了。恨不能跌停价清仓。