目前PTA现货价格在4800元/吨左右，PX外盘价格在835美元/吨左右，加工费只有300元/吨。总体来说4月份这两个产品价格都是逐步下移的走势，PTA的加工费在4月份总体在300-400元/吨之间波动，PTA工厂处于亏损状态。按照PTA总产能4913万吨的产能基数来计算，现在的PTA开工率是73%。这个数字相对于上周初的开工率提升了7.6个百分点，主要的影响是大连一套375万吨装置自4月初检修后于上周三重启，目前开工负荷正常。预计目前这个开工率水平会持续到5月中旬，届时浙江地区有大约400万吨PTA装置有检修计划，PTA开工率水平会回落至65%左右的水平。
PTA当前显性库存较高，期货仓单量在3月底最高达到了26万手，也就是130万吨，截止到昨天仓单量有所减少，目前是22.6万手，即113万吨。从显性库存来说，大约一个月的时间，减少了17万吨。这个库存的减少量，和PTA装置检修所影响的量是比较相符的。目前PTA装置的检修情况非常关键。如果按照目前的开工率，PTA平衡偏过剩，如果有一两套大装置检修或者多套小装置检修，PTA就会处于平衡偏紧，但是因为有比较高的显性库存基数，实际上不会紧，而是会起到去库存的作用。因此后期PTA装置的检修计划、以及检修计划的执行力度非常关键。市场消化一部分显性库存后，加工费有可能修复。(申万期货APP：iphone用户请在苹应用商店*载下**，安卓用户请在各大应用商店中*载下**。)
下游方面，聚酯开工率一季度较高，产量增速接近20%，远超前两年水平，但全年预计表观需求增速在4-5%，加上重新备库存的需求，库存需求在2%左右，其表观需求量也在6-7%的水平，因此一季度15-20%的聚酯产量增速是不会持续全年的，不排除聚酯开工率前高后低的情况出现。（搜索并关注“申银万国期货服务号”【资讯视点】【银期转账】【APP*载下**】【手机开户】【账户查询】一号搞定！)不过目前聚酯开工率还在86%，下游织机负荷也在80%左右的水平，都维持在与一季度基本持平的较高开工率上，聚酯库存虽然有所积累，但是产销整体还是比较好的，后面需要关注聚酯工厂开工率的调节情况，这将影响后续的PTA需求。
综合来看，PTA市场整体中长期有回升需求，目前是因显性库存较高和较高的开工率而仍然承压，但由于目前PTA加工费较低，工厂亏损较大，成本支撑的作用下，低位支撑力量较强，下游的需求也并不悲观。预计PTA价格在当前价位下因为宽松的供应仍有小幅的下调空间，但中长期来看，价格重心将随着链条上原油-石脑油-PX价格的成本推动而逐步企稳回升。因此可以结合加工费水平和绝对价格来判断阶段性行情，如果PTA持续亏损，则PTA检修预计将增加，从而推动加工费修复，带来阶段性修复行情。建议关注5-6月份PTA期货低位做多机会，一块是加工费的修复，一块是PX和PTA的利空释放完之后成本推动的上涨。