巴菲特作为不少投资者的偶像，其投资决策一直是大家研究的对象，以至于他的致股东信被奉为投资圣经，但事实上，他达到“家喻户晓”的知名度时已经是在60岁以后了。关于他早期的一些投资案例，大家知之甚少，今天我们一起来了解一下为巴菲特赚到1个亿的早期21家公司，希望能从中窥探一些投资的奥秘。
第一家是城市服务公司。这家公司是巴菲特在11岁的时候做出的一笔投资，当时他与姐姐合资以114.75美元的金额买入了3股，以120美元的金额卖出，获利5.25美元。在巴菲特以40美元的价格卖出之后，城市服务的股价飙升到了202美元。巴菲他坦言，卖出太早。
第二家为盖可保险公司。巴菲特20岁的时候师从格雷厄姆，期间注意到了老师格雷厄姆的盖可保险公司。对于这家公司，巴菲特充满好奇。通过深入分析调研，他坚持独立判断，1951年将自己65%的净资产合计10282美元都投在了盖可保险上。1952年巴菲特卖出了持有的盖可保险股票，拿回了15259美元，获利4977美元。如果到20世纪60年代的话，这些股票将价值130万美元。20世纪70年代，伯克希尔再次投资了盖可保险。
第三家为克利夫兰精纺厂，这是一笔失败的投资。在20世纪50年代，当时的克利夫兰精纺厂的股价仅有净资产价值的一半，加上该公司还有高比例的分红，这家公司有着很大的吸引力，巴菲特把这家公司推荐给了奥马哈股票经纪公司的客户们。但是接下来情况发生了变化：美国各州的纺织厂和合成纤维激烈竞争，出现巨额亏损，公司削减了分红，股价也随之大跌。
第四家为一家加油站。22岁的时候，巴菲特曾以合伙公司的形式与朋友在奥马哈买过一个加油站，但是即使他亲自上阵，直接服务客户，最后加油站也没能竞争过对面的德士古加油站，这笔投资巴菲特损失了2000美元。
从巴菲特失败的投资案例中，我们可以总结，净资产和分红仅仅是公司价值的一部分，如果公司所处的行业发生较大变化，而你又没能提前做出预判，依然会发生亏损。另外就是，投资者要有实业思维，而不是只盯着股价和以前的财报，只用从实业的角度出发，你才能够提前捕捉到行业的变化。
第五家为洛克伍德公司。在跟随格雷厄姆工作期间，巴菲特在买卖可可豆期货过程中，发现了洛克伍德公司，以15美元的价格买了222股洛克伍德公司的股票，后来股价涨到了100美元，巴菲特赚了13000美元。
第六家为桑伯恩地图公司。1956年格雷厄姆退休了，巴菲特也就失业了，他回到了奥马哈决定专心于自己的投资，成立了一家小型合伙公司。桑伯恩地图公司除了地图业务之外，还持有一个大约相当于每股65美元的投资组合，市场价值相当于700万美元，组合收益相当可观。1958-1959年间巴菲特同时以自己个人资金和合伙公司的名义买入桑伯恩地图公司的股票，最终获得了该公司的控股权。1960年，公司董事会回购股份，巴菲特合伙公司卖出持股，获利50%。
第七家为邓普斯特农机制造公司。1962年1月1日，巴菲特将几家合伙公司整合为一个巴菲特合伙公司。几乎将自己的全部资金都投入到这家合伙公司中，将近45万美元。
巴菲特1956年开始买入邓普斯特农机制造公司，股价在16-18美元之间，巴菲特和他的朋友一起持有公司11%的股份，进入了董事会。当时公司的很多生意都不赚钱，股东的钱被浪费在了库存和应收账款上。通过芒格，巴菲特找到了职业经理人波特尔，在波特尔的管理下，使得公司扭亏为盈。1963年夏天，公司清算给股东分配现金，巴菲特在这笔投资上赚了2倍。
在这笔投资上有一点可以总结，对于一个非垄断型公司而言，都需要一个不差的公司管理层才能为股东持续的创造投资回报，巴菲特引入优秀的职业经理人才得以改善公司经营不利的局面。而事实上，张磊收购百丽的策略也是同样如此。
第八家为美国运通。一个*子骗***款贷**融资买入油料期货，美国政府对苏联实施油料禁运之后导致油料价格崩溃，*子骗**破产，*款贷**损失找运通赔偿。消息使得运通股价悬崖式暴跌。巴菲特通过调研后果断出手，他在明显没有推高股价的情况下，尽量买入了很多美国运通的股票，到1964年11月，巴菲特合伙公司一共持有超过430万股运通股票，巴菲特持续买入，到1966年，公司花了1300万美元持有了美国运通5%的股份。1967年，运通的股价上升到了180美元，巴菲特卖出了大多数持股，获利2000万美元。
这笔投资应该说也同样符合彼得林奇的困境反转型投资策略，巴菲特通过走进餐厅、银行、旅行社观察人们是否还会继续使用运通信用卡，甚至还会打电话问奥马哈以外的朋友是否继续认可运通的旅行支票。由此巴菲特得出结论：运通公司的运营正常，它的特许权、经营权没有受到影响，因此大胆买入，获利较大。
第九家为迪斯尼。在这家公司上，巴菲特关注更多的是关注迪斯尼的无形资产。1966年巴菲特合伙公司投资了迪士尼公司400万美元，占5%的股份，第二年巴菲特卖掉了这些股票，收回620万美元。实际上后来1967年—1995年间，迪士尼的股票上涨了138倍。对此巴菲特说：“在1966年做出的投资决策是英明无比的，但你们的董事长（指巴菲特自己）的愚蠢行为抵消了它所带来的良好成果（指在1967年卖掉了）。”
第十家公司为伯克希尔——哈撒韦。早在20世纪50年代中期，格雷厄姆和他的搭档就对伯克希尔进行了非常认真的研究，此后巴菲特在1955年公司合并之后也一直远远观望着。直到1962年12月伯克希尔的股价跌倒7.5美元，他才通过巴菲特合伙公司买了一些。
由于斯坦顿与巴菲特关于回购的约定言而无信激怒了巴菲特，1965年初巴菲特激进地大量买入伯克希尔的股票，到1965年5月他以38.6%的持股控制了伯克希尔董事会。当时伯克希尔的每一分钱都必须用于维持纺织业务，没有富余的资金，此外还背负着250万美元的负债。伯克希尔不但是一个雪茄烟蒂，而且是一个索然无味的雪茄烟蒂。
而糟糕的是，巴菲特本人对于如何管理一家纺织企业毫无头绪，好在他找到了一个好帮手肯•蔡斯。蔡斯的任务是尽可能多地释放现金，从库存和非流动资产中释放出现金，亏损太厉害的部门被关停，用于投入到工厂的资金很少，公司现金用于投资合适的收购对象。
由于对伯克希尔的深入投资太多，也可以说是被套太深，巴菲特无奈选择买下后，成为其投资航母的基础平台。
第十一家为国民赔偿保险公司。在1965年—1967年这段时间，巴菲特合伙公司的资金已经达到了3000-6000万美元的规模。伯克希尔的净资产大约为2200万美元，只要工厂能够产生利润，巴菲特是不愿意关闭工厂的，这种情况一直维持了20年之久。
从20世纪50年代至60年代初期，巴菲特一直在远远地观察林沃尔特的国民赔偿保险公司。1967年2月，伯克希尔最终以860万美元买下了国民赔偿保险公司。到目前为止，这家公司至少为伯克希尔创造了数十亿美元的收益。
长期观察研究，然后等到合适时机果断出手，是巴菲特的一个重要投资习惯。
第十二家公司为霍希尔德—科恩公司，这是一笔亏损的投资。20世纪60年代后期，30多岁的巴菲特已经成为了百万富翁。1966年3月，巴菲特芒格等人以1200万美元的价格，以“三流的价格买进一个二流的百货公司”收购了霍希尔德—科恩公司。1968年，百货公司营业额大幅下降，巴菲特最终在1969—1971年初出清了霍希尔德—科恩公司，大约收到1100万美元。这次对霍希尔德—科恩公司的投资中，巴菲特合伙公司、芒格的基金和戈特斯曼的基金都有数额不大的亏损。
以合理的价格买进一家好公司，远胜过以好价格买进一家一般的公司。但对于陷入困境的公司能否反转，以及何时能够反转，其判断是比较难的，尤其是在激烈竞争的行业。
第十三家为联合棉纺公司。1967年初，巴菲特和多元零售公司的少数股东同意拓展零售帝国，他们收购了一家服装连锁店——联合棉纺公司。一开始巴菲特对这家公司并没有兴趣，但是看完联合棉纺公司5年的财报数据后，巴菲特动心了。并且他对省吃俭用的工作狂经理人非常感兴趣。巴菲特留任了原本准备退休的罗斯纳，罗斯纳一干就是二十年，1969年联合棉纺公司更名为联合零售公司，最终并入伯克希尔。
第十四家为伊利诺伊国民银行信托公司。1969年，伯克希尔购买力罗克福德银行，即伊利诺伊国民银行信托公司97.7%的股份，他留任了阿贝格，一如既往地采用了放权管理的模式，让他独自管理企业的运营。在完成收购之后的五年半时间里，这家银行给伯克希尔的分红达到了2000万美元之多，超过了当初收购的价格。此外银行隐含的特许经营权价值也随着时间的推移而日益增长。
1980年底，监管当局收紧了政策，不再允许银行成为任何一个非银行组织的一部分，最终罗克福德银行被从伯克希尔拆分出来，41086股该银行的股票，被交换为类似数量的伯克希尔股票。
第十五家公司为奥马哈太阳报。从小时候每天投送《华盛顿邮报》开始，巴菲特就对有品质的报纸产生了强烈的兴趣。1969年1月1日，伯克希尔以125万美元购买了《奥马哈太阳报》的全部股份。但是《奥马哈太阳报》在财务方面一塌糊涂，一直在当地处于第二的位置，1980年，《奥马哈太阳报》卖给了一个芝加哥买家，具体金额不详，但肯定低于125万美元。情况最终没有好转，《奥马哈太阳报》在1983年停刊。有一点可以总结的就是，尽量买头部企业，尤其是类媒体或者互联网类型的行业中，有赢家通吃的现象。
第十六公家为更多保险公司。1969年，伯克希尔继续收购了两家小型公司，一家是布莱克印刷公司。另一家是盖特韦承保公司。在伯克希尔的版图里，有1600万美元放在纺织业务上，伊利诺伊银行有1700万美元净资产，保险公司约有1500万美元。
第十七家为蓝筹印花公司。从1968年开始买入，到1969年底，巴菲特合伙公司已经持有了大量蓝筹印花股票。公司拥有大量的浮存金。在蓝筹印花公司遭受股东（小零售商）恶意抛售股价下跌时候，巴菲特和芒格大力买入，最终主导了蓝筹印花公司的董事会，并接管了投资委员会。
第十八家为喜诗糖果。1972年1月3日，蓝筹印花公司以2500万美元收购了喜诗糖果。哈金斯被任命为公司总裁和CEO。巴菲特喜欢留住经验丰富的管理层，哈金斯一直工作到81岁高龄，在公司工作了55年，做了33年CEO。2006年在保险部门为巴菲特工作了数十年之久的布莱德•金斯特接手管理了喜诗公司。
到2014年底，喜诗公司税前利润累计达到了19亿美元，这笔当年以2500万美元成交的生意，给巴菲特和芒格带来了近10亿美元的税后利润，用于投资其他企业。
第十九家公司为华盛顿邮报。1973年的春夏，巴菲特用伯克希尔发行的20年长期债券募集的资金购买力《华盛顿邮报》公司的股票，共投入1060万美元，购买了该公司9.7%的股份。1974年巴菲特受邀加入公司董事会，直到1986年从邮报的董事位置上退下来成为大都会公司的董事，大都会也是伯克希尔投资的一家非常成功的媒体公司。1996年，在大都会被卖给迪士尼之后，巴菲特重返《华盛顿邮报》董事会。
这项1060万美元的投资，到2005年市值成长为13亿美元，还不包括历年的分红。
巴菲特1973年买入时，邮报的净利润只有970万美元，到1988年这个数字已经达到了2.69亿美元，15年增长超过了27倍。
巴菲特回顾说：“我们在邮报上经历了三种上涨：1.公司商业价值的飙升，2.公司回购带来的每股商业价值的快速提升，3.超越每股商业价值的股价飙升。”
第二十家公司为韦斯科金融公司。1972年夏天，巴菲特和芒格指示蓝筹印花公司以200万美元买进了8%的韦斯科金融公司的股份。为了提升蓝筹公司在韦斯科的投票权，接下来又以17美元的价格买入了更多的韦斯科股票，直至持有17%的股份。直至1974年，巴菲特和芒格加入了韦斯科董事会，同时蓝筹公司继续买进韦斯科股份，到1977年年底，达到了80%。
关于韦斯科金融公司，巴菲特和芒格在买下这家公司之后的30多年，他们没有将公司里的闲置资金用于原有的储蓄和房贷业务，而是沿着伯克希尔探索出来的道路，将资金用于收购和构建其他重要的生意，例如投入保险业务，构建股票、债券和优先股投资组合，比如雷诺兹*草烟**和富国银行等。
第二十一家为伯克希尔—哈撒韦帝国。1974年美国证券交易委员会注意到了韦斯科公司的多宗交易，关注到巴菲特和芒格直接或间接通过多元零售公司间接掌握蓝筹印花公司。同时巴菲特通过伯克希尔影响蓝筹印花公司。他们怀疑巴菲特和芒格是否会密谋操纵公司的股价。两年后巴菲特自证了清白，但是他决定要将他的生意简化。
通过合并，伯克希尔控制了蓝筹印花公司过半股权，巴菲特持有13%的蓝筹印花股份。除此之外，他实际上再无其他投资组合。巴菲特持有伯克希尔43%的股份，他的妻子苏珊持有3%。到1983年，伯克希尔买下了蓝筹印花其余所有股份，完成了100%持股。
完成多元零售公司与伯克希尔的合并时，巴菲特48岁，伯克希尔的股价很快上升到200多美元，巴菲特夫妇实现了第一个1亿美元。
从关注烟蒂公司到拥抱品质。也正是1966年开始投资迪士尼、国民赔偿保险、美国运通的成功，让巴菲特看到了拥有良好品质公司的重要性和无形品牌资产形成的消费垄断权的力量。
在1966年从迪士尼的投资过程中我们看到，巴菲特是和芒格一起前往迪士尼公司调研的。在后期投资喜诗糖果的过程中，巴菲特一开始觉得太贵，后来是芒格说服了巴菲特。1971年的喜诗糖果，净利润只有七八百美元，而当时喜诗糖果的要价高达3000万美元。这对于习惯了“捡烟蒂”的巴菲特来说，是绝对不能接受的。
但是查理·芒格劝说巴菲特要用合理的价格购去投资一家有发展前景的好公司。于是巴菲特与喜诗糖果沟通，最终花了2500万美元买下了这家公司，后来这家公司就像巴菲特的印钞机，滚雪球的模式不断开启，后来用喜诗糖果的现金流又买入了可口可乐等好公司的股票。