山东瑞丰高分子材料股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务是塑料助剂业务和生物可降解材料业务。主要产品是ACR加工助剂、ACR抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂、MC抗冲改性剂。

根据瑞丰高材2023年半年度财报披露，公司实现营收8.38亿元，同比小幅下降11.83%。扣非净利润4,209.53万元，同比下降26.90%。净利润4,332.60万元，业绩同比下降23.89%。瑞丰高材2023年半年度本期经营活动产生的现金流净额为720.47万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

ACR加工助剂和抗冲改性剂收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要产品包括ACR助剂和MBS助剂两项，其中ACR助剂占比48.95%，MBS助剂占比36.80%。

2、ACR加工助剂和抗冲改性剂收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2023年半年度公司营收8.38亿元，与去年同期的9.51亿元相比，小幅下降了11.82%。

主营业务小幅下降的原因是：

（1）ACR加工助剂和抗冲改性剂本期营收4.10亿元，去年同期为4.82亿元，同比小幅下降了14.88%。

（2）MC抗冲改性剂本期营收1.01亿元，去年同期为1.41亿元，同比下降了28.01%。

近两年产品营收变化

3、MC抗冲改性剂毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的19.63%，同比小幅下降到了今年的18.94%，主要是因为MC抗冲改性剂本期毛利率12.27%，去年同期为20.8%，同比大幅下降了8.52%。

4、MBS抗冲改性剂毛利率持续下降

值得一提的是，MBS抗冲改性剂在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年半年度MBS抗冲改性剂毛利率呈大幅下降趋势，从2019年半年度的29.58%，大幅下降到2023年半年度的16.10%。2021-2023年半年度ACR加工助剂和抗冲改性剂毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的18.71%，增长到2023年半年度的22.53%。

净利润同比降低

1、营业总收入同比小幅降低11.83%，净利润同比降低23.89%

2023年半年度，瑞丰高材营业总收入为8.38亿元，去年同期为9.51亿元，同比小幅下降11.83%，净利润为4,332.60万元，去年同期为5,692.42万元，同比下降23.89%。

净利润同比下降原因是：

净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从3,119.51万元增加到7,259.14万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从7,259.14万元降低到4,332.60万元。

2、研发费用大幅增长，主营业务利润同比下降28.91%

主要财务数据表

2023年半年度主营业务利润为4,623.68万元，去年同期为6,503.64万元，同比下降28.91%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.38亿元，同比小幅下降11.83%；（2）毛利率本期为18.94%，同比小幅下降0.69%。

2023年半年度公司营收8.38亿元，同比小幅下降11.82%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为696.12万元，同比大幅增长202.81%。归因于材料费本期为537.53万元，去年同期为113.98万元，同比大幅增长了近4倍。

研发费用主要构成表

近3年应收账款周转率呈现下降

2023半年度，企业应收账款合计2.86亿元，占总资产的15.01%，相较于去年同期的3.20亿元小幅减少了10.81%。

1、应收账款周转率呈下降趋势

本期，企业应收账款周转率为2.90。在2021年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从3.79下降到了2.90，平均回款时间从47天增加到了62天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.61%，0.77%和5.63%。

存货周转率大幅下降

2023年半年度，企业存货周转率为3.17，在2021年半年度到2023年半年度瑞丰高材存货周转率从5.09大幅下降到了3.17，存货周转天数从35天增加到了56天。2023年半年度瑞丰高材存货余额合计2.25亿元，占总资产的11.98%，同比去年的2.72亿元大幅下降了17.08%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到74.81%，余额同比增长20.06%；其次，原材料占比19.21%。

存货分类

净现金流同比大幅增加

2023年半年度，瑞丰高材净利润为4,332.60万元，去年同期为5,692.42万元，同比下降23.89%。净现金流为-1,800.02万元，去年同期为-8,288.73万元，较去年同期大幅增长78.28%。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-2,607.01万元，去年同期为7,452.35万元，由正转负，但是经营活动产生的现金流净额本期为720.47万元，去年同期为-1.09亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是：

1、取得借款收到的现金本期为2.25亿元，同比大幅下降35.17%。

2、偿还债务支付的现金本期为3.12亿元，同比大幅增长52.52%。

同业比较情况

1、销售净利润率高于同行业

2023年上半年瑞丰高材的销售净利率为5.17%，从同业对比情况来看: 今年上半年该行业可比上市公司的平均销售净利润率的平均值为-0.23%，而瑞丰高材5.17%的平均销售净利润率高于行业平均水平。

2、加权净资产收益率高于行业平均水平

2023年上半年瑞丰高材的加权净资产收益率为4.51%，从同业对比情况来看: 今年上半年该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为0.24%，而瑞丰高材4.51%的加权净资产收益率较同业可比上市公司有优势。

风险及分数

1、风险信息表

2、分数及排名

评分：620总排名：3355/5396

行业排名（其他塑料制品）：10/21