从08年的次贷危机结束后到现在，15年了，上证指数只有当初高点的一半，招来了多少骂名。本文作为科普文，详细讲解一下，推动指数上涨的因素到底是什么？
- 指数与资金、经济的关系问题
经常听到一个论断------股市是反映经济的晴雨表。这句话严格来说是不确切的， 股市本质上是反映资金的晴雨表，资金才是股市上涨的第一驱动力。 因为指数是以货币衡量的，指数要上涨，必须有货币来买单，每一根K线都是钱画出来的，没有资金，指数毫无意义。在正常情况下，股市确实是反映经济情况，但是这个反映依然是通过货币实现的。如果资金总量没增加，经济涨上天，指数依然不变，当然，现实中这种情况基本不会发生，因为这意味着严重的通货紧缩，而通缩的情况下，经济一般都不好。也就是说，经济先作用于资金，然后资金推动股市上涨。这中间有两个环节，一是经济状况，二是资金。明白了这一点，我们就可以做两个推论：
1，货币供应量没有大幅度变动的情况下，指严重贬值或者升值，指数和经济情况正相关；
2，货币供应量大幅度增加的情况下，也就是严重通货膨胀，指数和经济形势无关。
还要注意一点，各国股市都是以本币计价，所以这个资金只与本国GDP或者资金总量有关，与美元GDP没有任何关系，美国除外。
- 指数与经济的关联性
前面说了，在货币政策没有大的变动的情况下，股市和经济成正相关性，但是这个相关性不是严格的正比关系，而是类似于马克思哲学中价值和价格的关系，也就是以价值为基准，价格围绕价值上下波动。
以A股为例，在2000年以前，由于上市公司太少，股票和经济没太大关系，从06年的牛市开始，这个相关性就很明显了。上图是GDP总量和A股市值的关系，可以看到，除了06年那个大泡沫，A股市值整体上处于GDP的40%~80%这个范围内震荡。其实全世界成熟的市场都是这样，一般发展中国家弱一些，围绕50%震荡，而大的发达国家强一些，因为有很多仆从国，围绕80%或者100%这个位置震荡。而美国这个全球霸主，它的阈值更高，现在的市值已经将近GDP的200%了，这也是美股持续上涨的原因之一。
- 指数与经济情况成正比
过去30年货币政策没有大幅度变动的国家很多，在此举两个例子，一个是前段时间热炒的“相信国运，定投纳指”的美国股市，一个是失去了30年的日本股市。
图上标记了两个时间，很明显的看到，纳指先跌了10年，然后涨了10年，最近两年处于震荡中。从08年到现在纳指涨了十倍，但是美国GDP只涨了一倍，这和经济并没有成正比，而是放大了五倍，其原因是，美国这十年产业严重空心化，但是，高科技是迅猛发展的，这也是它独霸全球的原因所在。像苹果、谷歌这些公司，过去十年营收都涨了十倍，纳指的十倍刚好是这种经济实力的体现。
我们常说日本经济失落了三十年，其实它的股市也是失落了30年，90年的35000点，直到现在还没能收复。1995年501万亿，2008年507万亿，2022年546万亿，过去30年基本没什么变化，但是股市震荡的波动非常大，原因我猜测是日经225指数不是全指，而是成分指，过去30年，日本倒下的产业太多了，如果这些公司没有从指数中删除，就会导致指数严重下跌，恢复成新的成长性公司后，指数就会恢复，比如汽车产业的，毕竟这几十年日本经济总量并没有多大的变化。
- 指数与经济情况无关
相比指数与经济情况正相关的正常情况，还有与经济完全无关的奇葩股市。跟他们比，纳指的十年十倍连毛都不算。
请仰慕一下蓝星第一牛股---阿根廷指数。从08年的2000点，涨到现在的600000+，别数错了零。10来年，涨了300多倍，并且现在仍然以每年100%的速率上涨，眼红不？
然后再来参观蓝星第二奇葩---土耳其股市。过去十来年土耳其并没有多惊艳，但是最近两三年异军突起，三年涨8倍，都有赶超阿根廷的趋势了。
跟他们比，纳指那点涨幅是不是毛都算不上了？综上来看，股市和经济有关系，但起决定作用的，必须是资金总量，哪怕严重的通货膨胀。你能说阿根廷经济好，还是土耳其经济亮？所以，股市上涨的直接原因必须是资金，无论是通过经济发展提高资金总量，还是通过直接发行货币提高资金总量，但只要有钱了，股市肯定上涨。
- 另一类奇葩，A股
下面分析今天的主题：A股为什么15年“不涨”？
前面正常的，美国、日本，前者经济上涨，股市上涨，后者经济震荡，股市震荡，这都容易理解。后面不正常的，经济不咋滴，靠发行货币把股市拉上天。而到了A股这里，这两类都不符合了。因为从08年到现在，中国的经济总量大概翻了四倍，从30万亿涨到了120万亿，但是上证却仍然保持在3000点。注意，我这里说的是“上证”而不是“A股”。
其实，过去十多年，A股的市值一直是上涨的，图上的起点是12年，08年如果不算最低点的话，和这个市值差不多，也就是20万亿上下，截至今天，A股的总市值是80万亿，刚好涨了四倍，这和GDP的上涨是一致的。这就说明，A股不是不涨，只是上证指数不涨而已。
由此，不得不引出上证指数的奇葩设置了，那就是它的全称“上海证券综合指数”，注意其中的“综合”两字。上证指数是是统计上海证券市场的所有股票，然后制作出来的指数，而其它的指数大都是样本指了，比如平时软件上看到的深证成指、创业板指，还有美国那三大指数纳指、道指、标普指数，都是样本股。上证由于其计算方式的关系，虽然A股总市值涨了四倍，但是指数看起来没有多大变化。原因就在，市值的上涨不是股票价格的上涨，而是由于发行新股造成的！2008年底A股1600多支股票，而现在已经超过了五千只，涨幅也差不多四倍不到，是不是和市值的上涨对应上了？
这也和股民的感觉对应上了，毕竟炒股票，买的是股票价格，而不是股票数量。所以笼统的讲，过去15年A股可以说确实没涨，原来的1600支股票，如果每个买一手，可能当时多少钱，现在也多少钱，确实不会涨多少，这也是它招骂的真正原因所在了。毕竟资金总量是有限的，人民币有没有大幅度贬值，不存在大级别通货膨胀的问题，既然新股占用了由经济增长带来的增量资金，那么原来的股票必然就没钱拉升了。
这就是上证万年3000点的真正原因。
- A股什么时候会涨？
最后一个问题，A股什么时候会涨？从前面的两个推论可以很明显得出A股要上涨的条件：
1，经济增长；
2，资金总量自己增加，这就是严重的通货膨胀。
当然，第二条应该没人想这样，那么就只能选第一个了。而根据股市和GDP的正相关性，经济增长对应着两方面的增长：一是经济总量绝对值的增长，这个中国已经进入了中速增长区，每年名义增加值6%~8%左右，应该不会太高了；二是股市在GDP的占比增加，比如从现在的50%多涨到100%，这样指数就可以翻一倍，如果像美国看齐，变成霸主，占比变成200%，那就可以再翻一倍了。这样算，如果退市制度完善的话，也就是现在的五千多只股票不再大幅度增加了，上证指数翻两番完全可以到12000点，如果十年后经济总量再翻一倍，那上20000点也不是梦。
当然，这些都是美好的愿望，如果国际影响力达不到美帝的标准，那么占比依然在50%附近徘徊，即使十年后经济总量翻一倍，那也顶多6000点。如果退市制度不完善，经济总量翻倍的时候股票数量翻倍的话，那依然是3000点。不过那时候出现这种情况还算好的，因为十年还做不到国际第一，那就只能走第二条路了。到时候大号阿根廷、大号土耳其就是我们了。
最后一条是个大问题，以后有时间从三个面详细分析一下A股，也就是从基本面、比价面、技术面全面分析，A股会不会有牛市，什么时候会有牛市，再说吧。
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