导语
从首个拆VIE架构回归A股的暴风科技开始，A股市场内的稀缺的互联网企业站在风口，受到投资者们的追捧；而另一方面赴境外上市的互联网企业也开始谋划拆分VIE结构，重回国内资本市场。
1什么是VIE（Variable Interest Entity）
国内称VIE为“协议控制”。早期中国互联网公司投资人多为外资，而外商投资模式在国内不能拿到因特网内容提供商牌照。而海外融资需要，只能选择VIE结构去融资。
此外，海外资本市场吸引中国企业海外上市的原因还有：
根据路透社的数据，在纽交所和纳斯达克上市的200多家中概股中有95家用了VIE架构。
2VIE企业拆分回国上市热潮
[注册制助推互联网企业上市]
目前来看，注册制落地只是时间问题。在注册制下，在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断，股票发行的持续盈利条件也会做出相应的改变，可以从源头上减低互联网公司上市的门槛，帮助发展初期亏损的互联网公司上市。
[高市盈率吸引VIE企业回归]
去年年底至今，我国国内资本市场牛市行情持续。特别是创业板在今年行情更可谓是热得发烫，在4月30日，创业板的市盈率已经飙升到104.4倍。而反观赴美上市的中国互联网公司中，市盈率均值在40倍左右。
拆分VIE，回归境内资本市场怀抱，成了许多中概股的新选择。今年*会两**总理提出了互联网+的概念。稀缺的互联网题材站在被热炒的风口之上。若是注册制解决了互联网公司上市门槛的问题，互联网企业必定会成为新一轮被爆炒的标的。
3新三板是VIE拆分企业的新逐鹿战场
中概股遇冷，A股互联网公司受捧。一些已赴美上市但股价长期低迷的互联网公司，也开始跃跃欲试回归国内资本市场。融360、蚂蚁金服，陆金所等多家互联网金融企业已计划在国内上市。百合网、世纪佳缘和盛大游戏等也准备拆分VIE结构回国内上市。而新三板成为了VIE拆分企业的密切关注市场。
回归境内上市，需要完全拆除原有的VIE结构。2012年5月，暴风科技历时一年半的VIE架构拆除工作全部完成，没有留下任何债权、债务后患，也成为了VIE架构成功拆除的标杆。
VIE模式的企业拆除架构的核心在于：
解除实际控制人通过特殊目的公司设立的外商投资企业与境内公司签署的一系列旨在转移利润的协议，需要将外商独资企业变更为内资企业，需要将VIE架构下的相关公司进行注销，还涉及从境外资本机构回购股份的问题。
4VIE企业如何搭上新三板的快速列车
按照目前主板和创业板的规定，新三板公司没有利润限制门槛，申报流程短，融资方式灵活。在目前注册制尚未落地，主板创业板上市需要排队等候的情况下，新三板可以较为迅速解决公司融资问题，并且也可以作为今后转板的通道。
现在每个月大约有两百家企业，大多数新三板挂牌企业从排队到正式登陆新三板仅需要一到三个月的时间，远快于主板市场，手续也没有主板市场上市的复杂。新三板成为了拆除VIE互联网企业的新选择。
从历史上看，中国的优秀互联网企业跑到境外上市的现象，是政策原因造成的。从现在来看，国内资本市场的转型，尤其是新三板市场的蓬勃发展，让不少互联网公司看到了国内上市的新机遇！
虽然，对于拆VIE公司来说，上新三板的流程更为便捷。但是，如果拆VIE企业能够达到进入创业板的门槛，就能享受到更高的市盈率（创业板市盈率100多倍，新三板40倍左右）和流动性（进入新三板门槛500万，1万手起卖）。
当然，不是所有的互联网公司都有勇气选择门槛较高的创业板拆VIE上市。敢于在创业板上市的公司，对于投资者而言，是一个绝对优质的投资标的。
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