本刊编辑部 | 齐永超

在A股于中秋、国庆“双节”休市期间，外围市场主要股指多数保持平稳运行。整体而言，当前阶段，A股指数点位、估值均处于相对低位水平。10月，A股市场如何演绎？机构认为，经济景气度回升，将有望为A股市场带来提振。在10月的金股名单中，医药、AI、消费、煤炭与石油等领域被券商重点推荐，超额收益将有望在这些领域产生？

经济回升等积极因素正在积蓄 10月市场处于布局窗口期

回顾9月份，市场整体维持低位震荡，上证指数小幅下跌0.30%，深证指数下跌近3%，创业板指数跌幅则超过4%。不过，从单个交易日来看，市场表现也有“惊喜”，如在9月22日当天，各大指数均迎来集体强势反弹，其中创业板指数涨幅超过2%。

虽然市场整体承压，但结构型机会尤存。如从行业表现来看，据统计显示，申万31个大类行业中，有14个在9月实现上涨，其中，部分行业涨幅居前，如煤炭、石油石化、通信、医药生物等涨幅均超过4%，煤炭涨幅最高，超过8%。

另外，从概念板块来看，统计东方财富430余个概念板块显示，180余个在9月实现上涨，其中，*肥药减**、肝素概念涨幅较高，均超过20%，F5G、星闪、工业母机、光通信模块、光刻机（胶）、6G、CPO等多个概念板块涨幅均超过5%。

从资金的参与度来看，整体维持相对平稳状态。统计显示，9月份全A市场日均成交金额为近7200亿元，相较于8月的超8200亿元呈现下滑。但值得一提的是，作为重要风向标的融资盘却在积极增仓。9月累计净买入金额接近500亿元，对比来看，7月、8月则为连续净流出状态。分析来看，融资盘显著回流，与降低融资买入证券的保证金比例不无关联。在该规则实施的首个交易日（9月11日），融资盘当日净买入金额达255亿元，单日净买入金额创2020年7月以来新高（见图1）。

此前，据国家统计局的数据显示，多项经济指标均迎来向好回暖。如从生产端看，全国规模以上工业增加值8月同比增长4.5%，增速比上月加快0.8个百分点；从需求端看，社会消费品零售总额8月同比增长4.6%，增速比上月加快2.1个百分点。

另外，从市场角度来看，当前指数点位与市场估值整体均处于相对低位水平。那么，10月的市场行情将如何演绎？不少机构给出了乐观的“答案”。

如浙商证券研报有观点表示，经历9月蓄势后，10月市场有望迎来上涨窗口。就驱动因素而言，8 月经济数据显现底部改善迹象，随着稳增长政策的陆续出台和效果显现，预计经济改善将对市场带来积极提振。山西证券研报有观点认为，展望10月，指数进一步下探的空间较为有限，市场依然处于布局窗口期，更加需要的是耐心。

医药、电子、计算机等被重点推荐 个股被密集调入10月金股池

在当前窗口期，券商将关注重点锁定在多个领域，包括9月涨幅居前的行业，如医药生物、煤炭、石油石化等，上述领域的不少个股被券商重点调入10月份的金股池。

据同花顺iFinD数据显示，目前来看，有近180只个股被券商调入10月金股池，其中，从行业分布来看，医药生物、机械设备、电子、计算机领域相关个股数量较多，均超过10家；电力设备、汽车、通信、传媒、非银金融等领域相关标的股也被重点推荐，均超过5家（见图2）。

进一步来看，获券商重点推荐的行业与个股多有当前阶段的热门题材加持（见表1）。如医药领域，目前，有包括恒瑞医药、康泰生物、普洛药业、恩华药业、科伦药业、普蕊斯等在内的17只医药股被纳入10月金股池。

近阶段以来，医药板块个股轮番上涨，在这背后，有多重因素驱动。如肝素概念刺激，近日受海外生物制药公司相关肝炎新药研发提速刺激，A股肝素概念股迎来批量异动上涨；再如*肥药减**概念，摩根大通近日预计，中国*肥药减**物市场规模有望于2030年达到149亿美元，受此刺激，*肥药减**概念股突然“走红”。

进一步观察，上述获券商调入10月金股的医药公司多具有当前市场关注度较高的肝素、*肥药减**等概念。如康泰生物、普蕊斯等均具有肝素概念；普洛药业则具有*肥药减**概念，其近期表示，公司布局的司美格鲁肽制剂及原料药正在按计划推进中。

另外，从券商推荐的10月金股来看，机械设备以及计算机、电子等科技股主线也被重点关注。在这背后，同样有热门概念的加持，如AI（人工智能）。近阶段，受国内外科技巨头纷纷发布新AI产品等因素刺激，ChatGPT、AIGC等概念再度被热炒。

而观察券商推荐的10月金股中，不少标的股即与AI概念有关。如科大讯飞、金山办公、新国都、新大陆等。其中，不少公司近日透露了AI领域的相关最新布局动态。如科大讯飞称，公司于8月15日正式升级发布的讯飞星火V2.0版本，可直接根据用户下达的指令生成虚拟人短视频；新国都表示，公司参股公司在AI内容生成、图片视频转换等领域拥有相关技术储备和布局。

另据观察发现，在机械设备、计算机、电子等领域相关个股被密集推荐背后，不少个股都与“车”有关。如计算机中的德赛西威、中科创达均具有智能驾驶概念，且均为华为汽车“朋友圈”标的；电子行业中的顺络电子具有汽车电子业务，其近日表示，目前公司产品广泛分布于智能驾驶、智能座舱、新能源汽车中的电池、电机、电控等应用方面；再如机械设备中的东睦股份，具有特斯拉、新能源汽车概念。

多家公司获券商联合推荐 北上资金“逆向”加仓

据进一步观察，不少标的获得多家券商联合推荐。仅从目前来看，有36家公司获得2家及以上机构合力推荐，它们广泛分布于医药生物、食品饮料、石油石化、通信、汽车、电子等领域。

如医药行业中的恒瑞医药，获国金证券、海通证券、申万宏源等在内的4家券商联合推荐。另外，家电公司石头科技、软件公司金山办公、电子板块中的沪电股份等多家公司获得了4家及以上券商的共同推荐（见表2）。

从关注逻辑来看，券商多将重点放在上市公司的业务放量、未来市场空间等。如对于金山办公，国信证券认为，随着微软copilot产品在业内持续催化，公司AI产品逐步推向市场，复制微软商业模式，付费率和市场空间将进一步打开；对于石头科技的关注逻辑，国联证券表示，海外需求逐步恢复，低渗透率且与国内同频发展，公司在北美市场成功打造高端品牌力。

另外，国金证券在推荐恒瑞医药的逻辑中表示，公司在研创新药驱动第二轮增长。已上市创新药中部分纳入医保，未来放量可期；对于沪电股份的关注逻辑，中银证券表示，长期来看，公司将深度受益于全球算力链的繁荣发展。汽车板中高附加值产品占比提升。

值得一提的是，除了券商，以北上资金为代表的外资也对相关公司给与了关注。目前，北上资金累计净流入A股金额超1.8万亿元，整体流入金额维持在历史高位水平。虽然北上资金在近期呈现出阶段净流出，但对上述券商推荐的不少10月金股却给与了“逆向”增仓。

具体来看，统计36只被2家及以上券商推荐的10月金股显示，18只个股在9月获北上资金加仓，其中江苏银行、海油工程、沪电股份、科大讯飞、瑞丰银行、桐昆股份6只个股获加仓股份数量较多，均超过千万股。

其中，江苏银行获增仓数量最多，达18884.02万股。拉长周期来看，江苏银行获得了北上资金的长期加码。如自2022年以来，北上资金即持续“买买买”，持股数量由47645.29万股增至83013.88万股。几乎与北上资金的增仓动作一致，江苏银行股价在期间也迎来了持续上涨，如2022年以来，公司股价已累计上涨超40%（见图3）。

目前，江苏银行获得了海通证券、招商证券等券商的联合推荐。对于推荐逻辑，海通证券认为，公司营收利润增速维持强劲，资产质量各项数据继续改善。招商证券认为，公司立足长三角，深耕江苏，区域优势明显。

9月，石油公司海油工程获得北上资金增仓数量同样较多，达到了4244.06万股。长期以来，海油工程也同样获得了北上资金连续增仓，如在2022年年初（首个交易日开盘时）持仓16271.03万股的基础上，增加19464.42万股至目前的35735.45万股，增幅翻倍。期间，海油工程股价也迎来了持续上涨，如2022年以来，公司股价已累计上涨近50%。

目前来看，海油工程被东海证券、信达证券联合调入10月金股池，对于关注逻辑，券商看中在行业景气持续、油价中枢抬升背景下，公司获得新订单带来的机会。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）