2021年2月18日上证指数最高冲至3731.69点，创下近五年来的新高后，一路下跌，于2021年3月9日创下近期最低点至3328.31点，下跌了403.38点，最大跌幅达到了10.81%。一遇下跌，投资者头脑里都会想一个问题，大盘是否还会继续下跌，会不会创新低呢?
这其实就涉及到对大盘的一个判断分析的问题。分析大盘的方法很多，技术派的可以拿波浪理论说事，也可以用黄金分割线来看看大盘的支撑位，也可以使用划线法来判断大盘的支撑位。
比如对上证指数进行划线分析，如下图所示，指数是沿着一定斜率的通道震荡上行，通道的第一支撑位也就是中轨位置，是3300点附近，第二支撑位是也就是下轨，也就是比较极端的位置为2800点附近。大盘跌到这两个位置往往都可能受到一定的支撑，进而进行一定幅度的反弹。
上证指数虽然波动较大，但从较长时间来看，指数仍是沿着一定斜率的通道震荡上行。
但所谓的支撑位，更多的是一种心理上的作用。貌似有一些比较强有力的支撑位，在极端行情中，也显得不堪一击。比如有些个股，长期横盘，最后并没有按照横有多长，竖有多高的剧本走，比如2018年的闪崩股。
既然支撑位不太靠谱，那大盘究竟会不会继续下跌，跌破2020年的最低点2646.8点，或者跌破2019年的最低点2440.91点呢？
上证综指MRQ(最近一季财报）净利润，呈逐年上升趋势，
其实这种担心是多余的，是否跌破前期低点，意义也不重要，因为投资证券的本质就是付出一定的资金，获得一定数量的股票，以期未来能获得收益。如果未来能获得收益，哪管价格的涨跌呢。如果大盘跌破前期低位，如果个股下跌幅度特大，那反而是一件好事，因为同样的资金可以买到更多的股票。当然，这是针对真正的投资者，而不是为了以获得股票买卖价差为盈利途径的投机者。
虽然上证指数2010年至今，十年来涨幅只有5.07%，但有一点是不能忽视的，就是上证综指的净利润是逐年攀升的，这才是最重要的。2010年3月30日，上证综指的MRQ净利润为9627.5958亿元，而2021年3月30日的MRQ净利润为33270.709亿元，十年间，MRQ净利润足足增长了23643.1132亿元，足足增长了245.58%。2021年3月30日的MRQ净利润也比2019年3月29日的MRQ净利润30404.5169亿元增长了9.43%，比2018年3月30日的MRQ净利润26935.7286亿元增长了23.52%。从这一点来说，每年上市公司增长的净利润，就是A股指数最大的支撑。
可能有投资者又会问，上市公司整体的净利润确实是在逐年增长，但这就可以说明A股有投资价值吗？这又涉及到投资价值的判断问题。
我们经常说投资什么有价值，这个价值不是自我标榜出来的，而是从比较中得出来的，比如和投入进行比较，看是否所得大于投入。也可以确定一个比较的标准，如果优于这个标准，那就是有价值。对于投资来说，最好的比较标准就是无风险收益率，而无风险收益率往往用十年期国债收益率来代替。如果投资的收益率高于国债收益率，那该投资就具有投资价值，否则，就没有投资价值，因为投资收益率低于了国债收益率，那还不如直接购买国债获得无 风险收益，何必去操心呢？
十年期国债收益率有下行趋势，从2014年的4.5%下降到目前的3.2%。
那如何用国债收益率来衡量A股的投资价值呢？
这里为了便于与国债收益率进行比较，采用盈利收益率指标来进行比较，盈利收益率的计算公式为：
盈利收益率=利润/市值
从计算公式可以看出，盈利收益率的本质就是市盈率（市盈率=市值/利润）的倒数。
上证综指2014年盈利收益率超过10%，市盈率不足9倍。目前盈利收益率为6.95%，市盈率为14.39倍。
根据上述公司计算出A股盈利收益率之后，再与十年期国债收益率进行比较，其差额即为风险溢价率。差额越大，风险溢价率越高，相对于国债的收益率越高，其投资价值就越高。
为了更为直观呈现二者之间的关系，这里采用A股盈利收益率/十年期国债收益率的比值来衡量风险溢价率。
上证综指的走势和盈利收益率/十年期国债收益率的走势呈反方向运行。
2015年6月12日，上证综指盈利收益率/十年期国债收益率为1.33，2018年1月26日，上证综指盈利收益率/十年期国债收益率的比值为1.56，虽然两个交易日的指数差距近2000点，但盈利收益率/十年期国债收益率的比值非常接近，且为该比值的相对低点，也就是说，上证综指的盈利收益率比十年期国债收益率高出不足一倍，同时还要承受股价波动的风险，因此投资价值显得不高。当然，最后的走势就是股票见顶，众多高位买入股票的投资者损失惨重。
上证综指盈利收益率与十年期国债收益率的比值大于3，或者接近3的位置，出现在2014年，2018年和2020年的3月，指数均处于低位。事后诸葛亮来看，在那个位置买入股票，是一个绝佳的买入点，之后均可获得不错的收益。但在那个时候，市场情绪低落，大部分投资者或割肉，或观望，只有少数的逆向投资者才敢大举买入。
总体来看，如果上证综指盈利收益率与十年期国债收益率的比值大于2，是具备投资价值的，如果大于2.5，则属于比上好的投资时机，如果大于3，则是绝佳的入场机会。
目前上证综指盈利收益率与十年期国债收益率的比值为2.16，属于可投资区域，如果没有其他更好的投资机会，继续留在市场，或许是一种不错的选择。