人们对经济感到悲观的一个重要原因是：资金成本
斯科特·霍斯利
政府最著名的生活成本衡量标准每月跟踪数百种商品和服务的价格，但一项重要的支出并未包含在消费者价格指数中：货币成本本身。
因此，通胀指标可能低估了许多美国人在利率上升导致买房、汽车*款贷**或信用卡余额变得更加昂贵时所感受到的痛苦。
这是前财政部长拉里·萨默斯在题为《货币成本是生活成本的一部分》的新工作文件中提出的论点。
这也可能有助于解释为什么尽管经济表现好于许多预测者的预期，但许多人仍然不满意。以所谓的“痛苦指数”为例，它结合了失业和通货膨胀：它已降至 20 世纪 80 年代以来的最低水平。
萨默斯和他的合著者写道：“痛苦指数并没有反映消费者的痛苦。”
尽管近几个月来人们对经济的态度有所改善，但糟糕的情绪依然存在。一月份的盖洛普*意民**调查发现，45% 的美国人将经济评为“贫困”，63% 的人表示经济正在变得更糟。
尽管经济增长强劲，就业增长强劲，工资增长速度在一年的大部分时间里都快于物价上涨。“经济正在蓬勃发展，每个人都知道这一点——除了美国人民，”萨默斯和他的同事写道，语气有些半开玩笑。
选民对经济的负面情绪与令人鼓舞的政府统计数据之间明显的脱节可能会在 11 月大选前的几个月成为人们关注的焦点。
萨默斯在接受美国国家公共广播电台采访时表示：“对于任何关心政治经济的人来说，这是我们这个时代的一个核心难题。”
资金成本
萨默斯认为，公众对经济的悲观看法可能部分是由于信贷成本造成的——随着美联储将利率推至二十年来的最高水平，信贷成本急剧上升。
“简单的想法是，生活成本的一部分就是金钱成本，”萨默斯说。“而且资金成本仍然比原来高得多。”
政府的生活成本标准用来衡量这些融资费用。例如，直到 1983 年，消费者价格指数都是通过跟踪每月抵押*款贷**支付来衡量房价的。
“因此，当抵押*款贷**利率上升时，消费者物价指数也会上升，”萨默斯说。
今天的消费者物价指数通过查看租金价格来衡量住房成本。萨默斯表示，虽然这一变化有充分的理由，但它确实忽略了对人们钱包的一些打击。
萨默斯认为：“如果你想了解人们的主观幸福感，你就必须将利率纳入计算中。”
如果今天仍在使用 1983 年之前的公式，CPI 将显示 2022 年通胀率将进一步攀升——达到 15% 左右，而不是 9.1%——而且 2023 年通胀率不会下降得那么快。
较低的借贷成本可能有助于提振市场情绪
曾在克林顿和奥巴马政府任职的萨默斯经常因其直言不讳的经济观点而引起人们的关注。他对 2021 年通胀失控的可能性发出了早期警告。第二年，他预计需要持续一段时间的高失业率才能控制物价。
美联储已表示可能会在今年晚些时候开始降息。萨默斯表示，尽管时机仍不确定，但借贷成本的任何降低都可能让人们对经济感觉更好。
萨默斯在 12 月和 1 月看到了这种迹象，当时抵押*款贷**利率下降，经济信心急剧上升。萨默斯表示：“只要利率下降，这可能有助于改善市场情绪。”
萨默斯于 2022 年 7 月 8 日出席在爱达荷州太阳谷举行的艾伦太阳谷会议。萨默斯曾担任时任总统克林顿的财政部长。
2023 年 10 月 16 日，德克萨斯州奥斯汀展示了一套可供出售房屋。消费者价格指数可能低估了利率上升带来的痛苦。