今天我们继续讲基金，来聊一聊我们之前讲过的两只国泰基金公司旗下的明星基金—国泰中小盘成长混合基金和国泰成长优选混合基金。
我们在今年年初的时候对这两只基金进行了讲解，那么我们就先来回测一下两只基金今年的业绩如何？
从今年1月第一个交易日开始计算，国泰中小盘的累计收益为47.21%，而国泰成长优选混合基金今年的累计收益为46.61%，单看结果似乎两者的成绩不相上下，跟同类基金比较也算是很不错的，同时也都跑赢了沪深300指数基金。
不过从持仓风格看，两者的投资方向却大为不同。国泰中小盘的投资方向主要还是电子、科技和医药，尤其是第一季度的持仓，前十大重仓股80%都配置在5G直接或与相关产业联接较深的股票上。二季度虽有调仓，但仍然保留了沪电股份、恒生电子、深南电路等5G类相关个股，并增加了泰格医药、迈瑞医疗、智飞生物和华海制药等近几个月市场关注度极高的医药股，看来基金经理激进的投资风格并没有太大的变化。这没什么不好，尤其是在大牛市初期，个股涨幅分化肯定是较为严重的，往人堆里扎至少能分一块肉吃，又不用太担心风险的集中释放。当然老伊这里说的是基金公司，并不意味着每一位投资者都适合这么做，毕竟在这样的投资方式中，止盈的能力也很关键。
国泰成长的投资方向相对更宽泛些了，持仓中出现了医药、周期、农药、科技和工程机械等等。一季度时候国泰成长的持股还算分散，5G中有立讯精密和恒生电子，医药中有华海药业和老百姓这样的化学药与药品零售，也有持有了生产原料药的公司，同时还涉及到徐工机械这样的周期工程投资品。到了二季度公司的持仓就相对集中了些，但依然涉及到科技、医药和农药等行业的公司，其中医药中不乏具有周期性质的原料药公司。如果我们再叠加此前一年基金的持仓会发现，国泰成长的投资标的涉及的种类较多，而且大多数持有过的股票被证明是有不错股价表现的公司，看来国泰成长优选的名字是没叫错，选股能力是很不错的。可正是挑选个股的能力太强，暴露出基金定量研究的不足，毕竟留下来的个股在过去一段时间的表现不能算上最好的，这估计与基金经理的知识体系有一定的关系。
有朋友可能纳闷，老伊在6040配置法中给出的基金组合中有国泰估值优势混合基金，但没有我们刚才提到的这两只基金啊！其实大家在仔细了解一下就可以发现，国泰估值优势和国泰中小盘的基金经理是同一个人，同时持仓也基本上是差不多的，也就是说，两只基金内在是一样的，只不过换了个名字而已。
所以两个基金的比较基本上就成为了两个基金经理的比较，如果单从业绩上看，似乎两位基金经理的能力差别不大，而且似乎此前国泰估值优势的基金经理与国泰成长优选的基金经理公共管理过一只基金，前者是后者的前辈，甚至还可能是老师和学生的关系，但不管具体情境如何，两位基金经理的收益确实都不错，而且差别不大，似乎投资谁都是可以的。
但老伊想说的是差别还是有的，主要就在于投资风格的问题。我们将两只基金的历史持仓比较时长再拉的长一些可以发现，国泰中小的持仓基本上都以医药和科技为主，有时可能会涉及一点消费，但都是在确定性极强的时候。而国泰成长涉及的行业就太多了，虽然说它的业绩也算是不错，但范围太广不利于做风格分类，对配置基金进行投资的机构来说，肯定更倾向于前者。
说明白点就是，我不知道它具体要做什么，没有办法做风险和结构的测评，怎么能够了解到基金相互之间的对冲关系呢？这很重要的，比如说老伊的6040配置法中，6只基金本身的风格都是较为明确的，不同基金相互之间就存在一定的风险对冲关系，加之货币基金的风险再平衡，在理论上就可以对整个持仓进行数据评估。
这么说吧，一只篮球队在场上的运动员总有善于运球的，善于抢篮板的以及善于投篮的对吧？可如果教练不知道他的球员擅长什么就将他派上场，那么就有可能出现5个人都只能抢篮板，这就相当于场上出现了5个罗德曼，没有人有持球进攻的能力，球队还怎么赢球？
更重要的是，两只基金的防守能力是都不怎么样！2018年的跌幅都不小，超长期持有的价值都不大，只能用于配置之中，因此就更加凸显出国泰中小盘的价值。
当然老伊说的只不过是基于配置来讲，如果单从现在这个时点看，单独投资基金的话，持有哪只到都无所谓，毕竟趋势还在，只要持有个股的黑天鹅事件，没有更换的必要。
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