2019年4月20日，笑傲投资应北京某论坛邀请发表关于2019年股票市场的主题演讲，以下为演讲实录。
一、2019年有没有可能是牛市？
截至2019年4月20日，2019年1-3月的宏观经济数据大部分已经发布，M1增长率、汽车、水泥、空调等关键指标显示，经济已见底回升，在经济见底回升的情况下，股票市场不会走熊市了，可以走牛市或平衡市。到底是牛市，还是平衡市，这是一个非常关键的问题。从目前的走势来看，与走牛市或走平衡市假设都不矛盾，形势最终明朗还需要两个月左右。
支持走牛市的理由是，第一，上证指数反弹前连续下跌了五个季度（2017年第4季度至2018年第4季度），历史上连续下跌5个季度后都开启了单边牛市（如2004年第2季度至2005年第2季度，2007年第4季度至2008年第4季度）。第二，代表价值股的银行股指数2019年1月到了最低的极限（PB0.8倍），年初达到估值极限后一般会单边上涨，而不会再走平衡市。如果价值股走单边牛市，上证指数走单边牛市的可能性较大。
支持走平衡市的理由是，第一，最低点2019年1月4日2440.91点之前没有筑底形态，而以前每轮牛市之前都有筑底形态（收敛三角形或圆弧底），历史上没有V形反转直接走中大牛市的。第二，历史上单边走市起点距离上一轮基钦周期收缩期底部都在40个月以上，如果2019年1月4日是单边牛市起点，则距离上一轮基钦周期收缩期底部只有36个月，明显局促偏短。第三，如果2019年牛市，2020年全处都处于基钦周期扩张期也会延续牛市，则截至2020年连续7年、9年、15年年K线年线数减阴数都等于3，这在历史上是没有的。上证指数历史上，连续7年、9年或15年年K线阳线数减阴线数的绝对值都等于1。第四，上证指数有史以来连续14 根半年线阳线数减阴线数不超过4，连续19根阳线数减阴线数不超过5，如果2019年是单边牛市，则至2021年6月30日，上证指数连续14 根半年线阳线数减阴线数超过4，连续19根阳线数减阴线数超过5，这都是很反常的。
2019年是很特别的一年，2019年市场走到年底回头看，一些近30年的历史规律都打破或改写了。
二、什么条件下才能确认是牛市或平衡市？
如果是牛市，未来几个月就会出现以下情况：上证指数上涨超过2格（即超过3469.51点），则会涨到下一个级别（涨4格到4149.55点左右）才会有象样回调；7月1日后上证指数继续创年内新高；成交量超过3月上旬的天量；大盘券商股创年内新高。
如果是平衡市，第二季度出现全年最高点，然后下跌23.44%左右继续筑底，2020年开启大牛市。
目前，倾向认为2019年是平衡市，但市场风格是价值风格，价值股走势较强，单盯价值股（以上证50指数、银行指数为代表），可能接近单边牛市，但上证指数可能接*平近**衡市。
短线看，下周上证指数会创2019年1月4日以来的新高，做成上升楔形，4月23日是高点时间窗口，此后会回调至2019年4月2*日左右，5月份会继续上冲，往后关注2019年5月2*日和2019年6月**日时间窗口。
三、2020－2021年股票市场
2019年上半年有牛市和平衡市之争，2020年至2021年上半年相对简单。如果2019年是牛市，则2020至2021年上半年延续牛市走势，预计会涨到2021年6月**日左右。如果2019年是平衡市，2020年是单边牛市，单边牛市也会持续到2021年6月**日左右。所以，2020年至2021年上半年是有比较好的投资机会的。
四、投资策略
2019年不管是牛市还是平衡市，在投资策略上都有相似之处，也有不同之处。相似之处是到安全买点放心买顺风格股票。不同之处是，如果是牛市，则最好持股不同，捂股捂股再捂股，咬住价值股不放松。如果是平衡市，则耐心等待安全买点，最近一个安全年买点在2019年4月2*日，往后比较安全的建仓机会在2019年9月**日、2020年1月*日，到了这些安全买点处，不管是牛市还是平衡市，都可以买顺风格股票。
(作者：三实)