股市撩韦小宝日记（28）
提示（1）：只是算法测试，不是操作建议。
提示（2）：算法逻辑见置顶文章。
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来源：证券日报 2026-03-13T19:12:07+00:00
在变幻莫测的投资风口中，云计算无疑占据了重要一席，央视投资栏目日前*放播**的一则新闻再次将云计算概念推上风口浪尖。谈及云计算行业，央视投资栏目称之为“千亿级的市场蛋糕”，并为华胜天成等绩优上市公司点赞，强调云计算行业公司的发展速度。
据华胜天成此前披露的业绩预告显示，该公司预计2017年实现净利润约2.25亿元至2.35亿元，同比增加约五倍。
然而，在高业绩的支撑下，相关云计算概念股股价走势与公司业绩并未成正比，据笔者粗略统计，今年以来，截至2月2日收盘，云计算概念指数下挫9.4%，同期上证指数上涨4.68%。以华胜天成为例，虽然受到多位券商“推荐”评级，但是同期该公司股价下挫10.36%。
2017年4月份，工信部发布文件称，“十二五”末期我国云计算产业规模已达1500亿元。根据工信部预测，到2019年，我国云计算产业规模将达到4300亿元。
在这千亿规模的诱惑下，资本早已暗潮汹涌。BAT相继入局，中国电信等三大运营商、华为、中兴、浪潮等厂商亦先后涉足云计算。但名企绝非市场上的独行者，据央视不完全统计，2017年我国云计算领域约有20家创新创业公司进行了融资。
对于资本竞相角逐云计算行业的现象，央视投资栏目援引海通证券计算机行业首席分析师郑宏达观点指出：“我们看到很多的资金在涌入这么一个产业，它确实代表了整个IT产业技术的发展方向。另外这个行业确实也是‘烧钱’的，因为它需要采购大量的基础设施或者服务器等等先期来做投入，但一旦它的收入和盈利达成平衡点之后，那未来的盈利增速还是非常快的”。
事实上，对于市场上的先行者而言，云计算行业已经步入了高速增长期。以华胜天成为例，早在2009年年报中，云计算即成为了该公司业务发展的重要方向，截至目前深耕云计算行业已将近十年。从公司业绩来看，据华胜天成日前披露的公司业绩预告显示，预计2017年归属于上市公司股东的净利润约2.25亿元至2.35亿元，同比增加525%至553%；归属于上市公司股东的扣非净利润为1.11亿元，同比增加754%。
谈及公司业绩的增长，华胜天成方面日前在机构投资者交流会上指出，2017年度，公司云计算业务迅速发展，截至2017年6月30日该板块业务收入约2.24亿元，2017全年收入约8亿元左右，该部分业务毛利较高，主要是向行业客户提供云的基础软硬件产品，以及帮助客户实现私有云、混合云、云上运维等云服务。
华胜天成等云计算概念公司的成长引来央视侧目，中央电视台投资栏目《交易时间》节目中点名该上市公司指出其净利润快速增长，并援引郑宏达观点，称云计算概念上市公司今年的盈利水平也反映了整个从政府到企业对IT云计算化的支持的投入增加，认为2018年、2019年整个云计算产业还会有一个比较好的发展。
但在云计算概念公司业绩升势良好的情况下，相关概念指数在二级市场上的表现却难尽人意。据笔者粗略统计，截至2月2日收盘，云计算概念指数今年以来下挫9.4%，同期上证指数上涨4.68%。
个股表现亦不乐观，以华胜天成为例，截至今年2月2日收盘，今年以来该股股价下挫10.36%。尽管华胜天成业绩呈高速增长态势，但公司股价更逊于云计算概念指数表现。
长期来看，2015年至2017年期间，华胜天成的归属于上市公司股东的净利润由2015年度的5177.02万元增至增至2017年年度预告中的2.25亿元至2.35亿元，业绩在3年中增长3倍有余。但从二级市场的表现来看，2015年至2017年期间，华胜天成股价下挫48.36%。而同期上证指数上涨2.24%；云计算概念指数上涨53.08%。
对于券商而言，这种情况或将有所改善。日前，多家券商发布研报点赞华胜天成基本面的持续改善，新时代证券则首次覆盖给予华胜天成推荐评级。具体来看，新时代证券方面称，随着公司云计算业务的占比不断加大，预计后续公司毛利率水平将会有所提高。
无独有偶，国海证券亦披露研报，称华胜天成云计算业务毛利率显著高于公司整体毛利率，未来随着云计算业务占比扩大，公司整体毛利率有望持续改善，进而提升盈利能力。
事实上，云计算概念绩优上市公司股价走势或许已经有所好转。2月2日，华胜天成股价低开高走，股价收涨1.51%，在当日云计算概念股中涨幅居前。或许在政策支持、业绩激增的背景下，云计算上市公司在二级市场上的春天也不远了。
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来源：证券市场红周刊 2026-03-13T19:12:07+00:00
上海剑桥科技股份有限公司专业从事家庭、企业及工业应用类ICT(信息和通信技术)终端领域产品的研发、生产和销售，产品包括电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关、工业物联网产品与解决方案四大类。在JDM和ODM合作平台上，剑桥科技为客户提供从研发到生产的全链条服务，经过十年的发展，已成为国内外ICT行业知名企业的合作伙伴，现有超过6000万台设备放装遍布世界各地。
双引擎驱动成长技术领先产品丰富
作为ICT行业创新型企业，剑桥科技坚持先进研发和智能制造双引擎驱动成长，坚持在工程技术、效率驱动两个层面的创新，致力于成为国际ICT行业合作研发和智能生产平台。公司将研发创新视为企业生存和发展的根本，建立了符合行业趋势与业务模式的研发体系，实现与世界主流设备厂商对接，同时具备高效、优质与灵活性。经过多年的研发和积累，公司已全面掌握包括基于“工业4.0”的制造及管理平台技术，以及GPON(Gigabit-Capable PON，千兆比无源光网络)等产品的整体研发设计、制造加工、测试技术在内的成熟生产工艺与核心技术，拥有授权专利30项，并已将LTESmallCell、物联网智能网关等一大批高新技术成果转化为现实生产力。目前，公司技术与产品已被世界各大电信运营商、OLT(Optical Line Terminal)厂家、FSAN(FullServiceAccessNetworks，全业务接入网论坛)以及第三方测试实验室在商用网络、现场以及实验室测试中反复验证，相关产品和研发成果已成功应用，实现了良好的经济效益。
坚定推进工业 4.0 打造智能生产平台
剑桥科技依托核心研发能力，不断进取和改变，适应产业链分工，保持竞争地位，发展形成了JDM、ODM并重的产业模式。目前，公司已能够提供包括整体软件、标准硬件设计，以及定制化产品(按需研发)等各项服务，并在交换机领域基于标准设计的白盒(WhiteBOX)硬件产品方面进行了布局。公司秉承“精益生产”的运营理念，持续高标准建设信息化与自动化高效融合的现代化工厂。近年来，公司对生产流程不断精益优化，自主研发生产信息化系统，加快生产自动化的研究和导入，加大基于工业4.0理念的相关智能制造技术的投入，努力建设工业4.0理念的智能工厂。通过对工业物联网产品及解决方案的持续开发并在生产过程中进行应用与产品化，公司生产的自动化、柔性化、信息化、智能化水平不断提高，对于客户小批量、多样化、个性化等定制产品的应对能力持续提升，公司“工业4.0”能力不断增强，基本形成具有竞争优势的智能制造平台。
整合上下游资源提供全链条服务
剑桥科技已初步建立以ICT产品服务平台为宗旨的产品服务体系，拥有自样品研发设计，到产品中试，到规模化生产的全线基础，可实现从概念设计直至成品并持续跟踪服务的端到端快速定制化生产服务，已具备研发、生产(制造加工、测试)、供应链及计划、运营支持相结合的端到端产品服务能力，在产品质量、生产周期、成本等方面具有较强的把控能力。公司在业内首先提出BOB(Bosa on Board)概念，并联合驱动芯片厂家、BOSA(Bi-Directional Optical Sub-Assembly, 光发射接收组件)生产厂家开始BOB的设计开发，现已具备基于芯片底层驱动的研发能力与核心技术，并与主流芯片厂家建立了紧密合作关系。目前，剑桥科技已建立起完善高效的上下游供应配套体系，公司通过与上游芯片等元器件供应商的合作与开发，提高了对核心零部件的掌控能力，降低了生产成本，实现了供应链垂直整合；同时，公司与下游大型通信设备商在研发设计、生产制造、检测等公司运营环节进行紧密合作，在供应链管理上向下游进行了延伸。高效的供应链管理体系，使得公司能在短时间内实现新产品设计开发、核心零部件生产、装配集成、快速安装等一系列工作，满足客户对产品的及时性要求。
剑桥科技本次发行募集资金将主要用于建设“上海分公司网络终端设备生产技术改造(适应工业4.0扩容升级)项目”、“ICT产品工业4.0生产基地项目”、“上海研发中心建设项目”。项目建成运营后，将有效缓解公司产能瓶颈，提升公司自有产能规模，同时，通过引入先进的生产装备、信息化设备有力提升公司自动化、智能化和生产技术水平，加速产品更新换代，实现经营降本增效，提升公司盈利能力。未来，剑桥科技将充分发挥研发实力，巩固提升市场地位，以产品、服务为核心竞争力，以创新为导向，力争成为世界一流的集研发、生产制造、营销为一体的ICT行业合作研发及生产工业4.0国际化服务平台。
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2018-02-06申万宏源研究
德赛西威历经国际巨头管理，转入自主权经营后，2013-2016年收入CAGR为47%，主要产品为车载信息娱乐系统、车载空调控制器、驾驶信息显示系统等，业务涵盖整车原厂配套和汽车售后市场服务领域。
德赛西威以前装市场为主，核心竞争力在于大客户获取能力。公司过去三年的高速增长的确得益于核心大客户。2014 年、2015 年、2016 年，公司收入增速分别为48.45%、39.12%、54.79%，2015 年、2016 年收入增长10.32亿、20.10亿，两年中大客户贡献了增长的79%、80%。
德赛西威的国内大客户优势主要来自三个方面：1、公司源自国际巨头，行业起点较高，有很高的知名度；2、坚持高比例研发投入，以技术推动创新地位，维护行业地位；3、工业体系非常领先，设计、制造和生产水平都高于同行。
德赛西威通纵向成长和横向成长兼顾前期收入和长期战略。横向成长包括：1）客户渗透，从自主品牌到合资品牌到海外客户的渗透；2）从现有客户的部分车型进行全车型渗透。纵向成长包括：1）行业前装渗透率提升；2）产品全产业链配套，从车载空调控制器到车载娱乐系统的全配套，到ADAS产业的渗透。
预计德赛西威 2017-2019 年三年收入增速为 8.8% 、 17.2% 、 23.4% ，给予 “ 增持 ” 评级。考虑到2018年乘用车小排量购置税完全退出后透支效应，预计2018年销量增速落后于过去3年，同时考虑到2018-2019年自主品牌整车厂的新车型相比2017年增多，预计德赛西威2017-2019年三年收入增速为8.8%、17.2%、23.4%。预计2017-2019年营业收入为61.75、72.35、89.31亿元，归母净利润为6.13、7.06、9.05亿元。2018年，同行业公司平均估值为36X（剔除行业异常值），公司26X目前估值较低，给予“增持”评级
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