昨日晚间，哈高科（600095）与湘财证券的重组案又迎来了新的进展。
哈高科公告称，公司拟4.80元/股定向发行股份，购买交易对方新湖控股、国网英大、新湖中宝等持有的湘财证券100%股份，标的资产的交易价格区间暂定为100亿元至140亿元。
此次交易后哈高科控股股东将由新湖集团变为新湖控股，由于新湖控股与新湖集团的实际控制人均为黄伟，公司实际控制人并不会发生变化，故此次交易并不构成借壳上市。
业内人士表示，湘财证券或将通过本次重组为其三年多时间三度冲A之路画上句号。
屡败屡战，三度冲A
据官网资料显示， 湘财证券成立于1996年，作为一家老牌券商，湘财证券曾先后获得多项荣誉，包括首家获准为全国性综合类证券公司、第一家获准设立中外合资证券公司等。不过，进入21世纪，湘财证券在发展中经历了一定的波折，一度陷入了险些被关门的境地，后被黄伟所控制的新湖系收购，化解了当年的金融风险。
本次与哈高科的重组并不是黄伟第一次为湘财证券谋求上市。早在2014年，湘财证券就实现了在新三板上的挂牌。不过新三板并不能满足黄伟在资本运作上的“野心”，他控股的新湖集团瞄准了业绩增长乏力的大智慧。
2014年8月13日，大智慧对外发布公告称，将以90亿元的价格收购湘财证券100%股权。有媒体给黄伟算了一笔账，若此次重组顺利完成，黄伟能够获得约35亿元的投资利润。
然而这起重组的最终结果并不让人如意。2015年5月1日，因虚增利润，大智慧宣布被证监会立案调查。而此次事件，也导致大智慧收购湘财证券案流产。2016年3月，大智慧再次发布公告，宣布终止收购湘财证券。
与大智慧的重组失败之后，湘财证券选择继续闯关资本市场，2017年2月，在中信证券保荐下，湘财证券进入上市辅导期。次年3月，湘财证券发布了首次披露发行股票并上市方案，拟在上交所上市，拟发行股票不超过16亿股。6月12日，湘财证券终止在新三板挂牌，也被认为是为A股IPO冲刺。
但是据湘财证券财报显示，公司2016年、2017年已连续两个年度报告期营业收入下滑，净利润收入也不太乐观，经营性现金流更是呈现大幅流出的状态，这些问题或许为湘财证券独立上市增添了不确定性风险。
业绩下滑，频遭监管
目前随着哈高科昨日晚间披露重大资产重组预案，湘财证券将迎来第三次冲A。不过相关财务数据显示，本次哈高科与湘财证券的重组仍存风险。
2014年，湘财证券第一次计划借道大智慧登A时，大智慧对其最终的估值为85亿元，当时的估值基于对2015年至2018年的盈利预测。2015、2016、2017、2018年的营收预测分别为15.73亿元、17.89亿元、20.59亿元和23.72亿元。预测净利润分别为5.68亿元、6.76亿元、8.03亿元和9.55亿元。
然而3年多时间过去了，湘财证券这4年业绩却和预测值大相庭径。营业收入分别对应为，30.28亿元， 16.09亿元、13.52亿元、9.89亿元。净利润分别为12.39亿元， 4.26亿元、4.3亿元、7203.1万元。
通过与比对可以发现，湘财证券在2015年受益牛市行情业务火热，业绩迎来一次爆发，随后三年皆处于下滑态势。
那么在这样的情况下，哈高科对湘财证券的预估值却为100亿-140亿区间，比大智慧的估值还要高出不少。
除了财务数据下滑问题之外，过去几年湘财证券频陷监管风波也需要相关投资者注意。
2016年，湘财证券因违规开户并漏报违规开户比例3.23%，被股转系统出具警示函；2017年，新三板公司盟云移软重大资产重组程序违规，湘财证券作为其主办券商被采取出具警示函、要求提交书面承诺的自律监管措施；2018年，上海证监局又再次针对湘财证券在担任盟云移软的主办券商及重大资产重组财务顾问履职过程中存在的问题，出具警示函。
虽然多次监管记录和低迷的业绩都将为湘财证券与哈高科的重组增添了较多不确定性，但受重组消息影响，哈高科今日股价仍处于一字板涨停，收报6.18元/股。对于重组事项后续，览富财经将持续跟进并在网站中报道。