在因"有预谋、有组织、长期、系统"实施财务造假而遭证监会顶格罚款后，康美药业股价却迎来涨停！
8月19日早盘，ST康美（600518.SH）股价并没有如股民们期待的那样跌停，反而魔幻般涨停，涨幅达4.9%。
而上周五（8月16日），证监会则公布了康美药业涉嫌财务造假案件的定性以及相关处罚措施。
经查明，康美药业过去连续三年通过各种手段虚增货币资金合计887.81亿元，虚增营业收入合计206.44亿元，属于“有预谋有组织、长期系统"的实施财务造假。
证监会依法拟对康美药业及马兴田等22名当事人予以行政处罚，并对6名当事人采取证券市场禁入措施。其中，证监会对康美药业拟领60万顶格处罚。
问题股涨停，股民：天理何在？
去年底，证监会发现康美药业涉嫌财务造假，涉案金额巨大，立案后集中力量进行查办。
证监会调查显示，2016年至2018年期间，康美药业涉嫌通过仿造、变造增值税发票等方式虚增营业收入，通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金，将不满足会计确认和计量条件工程项目纳入报表，虚增固定资产等。同时，康美药业涉嫌未在相关年度报告中披露控股股东及关联方非经营性占用资金情况。上述行为致使康美药业披露的相关年度报告存在虚假记载和重大遗漏。
那么，康美药业的问题有多严重呢，光看数字就能让人惊掉下巴。
ST康美当晚公告，公司收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》显示，康美药业2016至2018年年度报告分别虚增营业收入89.99亿元、100.32亿元、16.13亿元，合计为206.44亿元。
期间，康美药业还通过财务不记账、虚假记账，伪造、变造大额定期存单或银行对账单，配合营业收入造假伪造销售回款等方式，虚增货币资金分别达225.49亿元、299.44亿元、361.88亿元，合计总额为886.81亿元。
在未经过决策审批或授权程序的情况下，公司累计向控股股东及其关联方提供非经营性资金116.19亿元用于购买股票、替控股股东及其关联方偿还融资本息、垫付解质押款或支付收购溢价款等用途。
证监会也在通告中斥责“康美药业有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果特别严重。”语气十分严厉，在过往历史中罕见。
任何造假行为理应受到资本市场的唾弃。然而今日开盘，其上市股票ST康美股价却直接封在涨停板，让不少股民直呼难以理解。
据股吧反馈的信息来看，原本还有股民想着今天可能卖不掉康美药业的股票，但事实却恰恰相反，给了个大惊喜。
当然，这样的现象更多是让股民们感到愤慨：明明问题股，为何却涨停，完全没天理。甚至有股民表示，如果不跌停，以后不敢再炒股。
顶格处罚没退市，被认为是利好
问题股受追捧，的确让价值投资者很受伤。不过，熟悉A股环境的自然也会明白这其中的另类逻辑。
对于ST康美的股价，有分析指出，之所以会出现涨停，是因为尽管康美药业的行为恶劣，证监会给出的措施也极其严厉，但并没有提及“退市”，这可能是市场资金不把处罚结果当利空，反而去追捧的一个原因。
根据证监会对康美药业给出的行政处罚告知书内容，具体罚单如下：
一是对康美药业股份有限公司责令改正，给予警告，并处以60万元的罚款；
二是对马兴田、许冬瑾给予警告，并分别处以 90万元的罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款60万元；
三是对邱锡伟给予警告，并处以30万元的罚款；
四是对庄义清、温少生、马焕洲给予警告，并分别处以 25 万元的罚款；
五是对马汉耀、林大浩、李石、江镇平、李定安、罗家谦、林国雄给予警告，并分别处以20 万元的罚款；
六是对张弘、郭崇慧、张平、李建华、韩中伟、王敏给予警告，并分别处以15万元的罚款；
七是对唐煦、陈磊给予警告，并分别处以10 万元的罚款。
另外，行政处罚告知书中还规定，因马兴田、许冬瑾、邱锡伟在康美药业信息披露违法行为中居于核心地位，直接组织、策划、领导并实施了涉案违法行为，是最主要的决策者、实施者，其行为直接导致康美药业相关信息披露违法行为的发生，情节特别严重，证监会拟决定：对马兴田、许冬瑾、邱锡伟采取终身证券市场禁入措施；庄义清、温少生、马焕洲，涉案信息披露违法行为的发生与其职责、具体实施行为直接相关，其行为与康美药业信息披露违法行为的发生具有紧密联系，情节较为严重，证监会拟决定对庄义清、温少生、马焕洲采取 10 年证券市场禁入措施。
证监会发言人高莉还指出，下一步，证监会将充分听取当事人的陈述申辩意见，坚持法治、专业原则，加快办案进度，用足用好现有手段，严格依法处罚。对涉嫌犯罪的，严格按照有关规定移送司法机关追究刑事责任。
但不管是顶格处罚，还是让高管终身市场禁入，又或者是证罕见严厉措辞，都与市场此前的预期有着较大差距。
此前市场几乎一致认为，康美药业出现如此巨额的财务造假行为（之前预估财务造假规模是300亿，现在实际是三年累计虚增营收206.44亿元，虚增货币资金886.81亿元），退市是铁板钉钉的事。
而现在证监会给出的处罚措施中通篇未提及“退市”二字，出乎市场的意外。
“弄丢100亿”的康得新被退市
不过，并非所有的上市公司都能这么幸运。此前爆出“弄丢100亿”的康得新（上市股票ST康得，002450.SZ）近日被证监会实施强制退市。
7月5日，ST康得发布公告称，收到关于证监会的行政处罚事先告知书。公司因触及重大违法强制退市情形，股票可能被实施重大违法强制退市。公司股票自2019年7月8日起停牌。
行政处罚事先告知书中显示，2015年1月至2018年12月，康得新通过虚构销售业务方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增营业成本、研发费用和销售费用。四年分别虚增净利润额23.81亿、30.89亿元、39.74亿元、24.77亿元，累计119.21亿元。
此外，还犯有“未在年度报告中披露控股股东非经营性占用资金的关联交易情况”以及“未及时披露及未在年度报告中披露为控股股东提供关联担保的情况”两大宗罪。
证监会也对康得新给予警告，并处以60万元罚款；对包括董事长钟玉在内的高管给予了3万至90万不等的处罚以及市场禁入。
目前，据ST康得公告，公司正积极开展相关调查及听证准备工作，公司股票将继续停牌。