创业板指数近期走出新低，6月8日创业板指盘中最低点2118点，上一次处于这个位置还是2020年6月。距离2021年7月创业板指数的最高点，最大回撤41%，回撤时间接近两年。

这轮回撤幅度深、时间久，摆在我们面前最重要的课题是：“调整到位了吗？”

从牛市到熊市

2019年到2021年，创业板走出一*大轮**牛市。2018年末创业板指数1250点，到2021年7月的3576点，涨幅186%。两年半涨186%，吸引了大量资金配置创业板。

这轮上涨，新能源行业和医药医疗行业接连发力，牛股辈出。医药行业2021年初见顶，新能源行业2021年末见顶，随后两个行业深跌，带动创业板指数深跌。

查看创业板指数行业分布，电池、光伏两者占比34.6%；医疗器械、医疗服务、生物制品三者占比20%。2022年至今，电池、光伏、医疗医药都处于大熊市当中，许多龙头公司股价腰斩甚至跌更多。

熊市回撤41%之后，现在创业板指数仅有2123点，比2018年末高68%。而在高位区域配置创业板股票的资金都经受了巨大的回撤。

创业板估值缩水一半

2021年高点的时候，创业板指数的估值曾一度高达60X-70X市盈率。现在看来，当时这么高的估值水平是很离谱的，这主要是高景气行业的抱团炒作导致的。经过两年的挤水分，创业板指数估值回到30X，距离高点缩水一半多。

现在创业板市场估值，又回到了2018年末熊市低点时候的位置。那么，是不是说明机会又来了呢？

单纯看估值水平，其实并不能判断投资价值。上一次创业板处于30倍市盈率的时候，碰到了新能源和医疗医药的大爆发；现在创业板回到30倍市盈率，成份股占比高的还是新能源和医疗医药，需要判断这两个大行业的未来发展形势，才能定义现在位置是不是好机会。

当然，现在投资机会远好于当时高位追高，是毋庸置疑的。

新能源和医疗医药，还是大有发展前景的行业。不过横亘在它们前方有两个问题：第一，超景气周期不复存在，未来发展速度会放缓；第二，此前抱团炒作时候很多资金还被闷在里边，反弹起来不会顺畅。近期医药行业动辄出现闪崩跌停的公司，就是机构资金着急撤离导致的。

策略至上

判断现在创业板指是不是底，是困难的；但从中长期来看，现在大概率处于底部区间。进入击球区间后，由于短期走势不好判断，所以分批买入或者定投成为最优解。创业板指数整体ROE为13%，未来还会有超额收益。

当然，现在我说可以关注创业板，肯定会迎来批评。“卖在人声鼎沸时，买在无人问津处”，没人觉得它有投资价值的时候，就是可以积极关注的时候。不过绝大多数投资者，都只看今天、明天，所以会去最热闹的地方寻找机会，其实那里风险要大得多。