股市有个周期性的特点，就是每过一段时间，就会出现大涨，股价越来越高，泡沫越来越大。然后某一天泡沫破裂，市场崩盘，股灾来了。任何一个国家的股市好像都难以摆脱这种暴涨暴跌的周期，哪怕是比较成熟的美国股市也这样。从二十世纪初以来，美国股市的暴涨暴跌反复出现，就像一个魔咒。
其中最惨烈的，就是1929年10月28日的黑色星期一，纽约道琼斯指数两天之内跌去23%，随后的11月又跌去了48%。这场股灾直接引发了席卷西方各国的大萧条。
对此，席勒教授在本书中提出了他的观点。他认为，股灾之所以反复出现，是因为市场总是容易出现虚假繁荣。在人们的追捧和炒作下，股票价格越来越高，偏离真实价值越来越远。席勒把这种情况，称为非理性繁荣。这种非理性繁荣的状态不可能永远持续下去，泡沫迟早会破裂，然后股价急转直下，加速下跌，股灾就会爆发。拿1929年的股灾来说，崩盘之前是连续六年牛市，股票指数暴涨3.7倍，你看，这就是非理性繁荣的典型表现。最后股灾的爆发，就是非理性繁荣的泡沫不断积累的必然结果。
那么为什么会出现非理性繁荣呢？席勒认为，首先应该从市场的结构本身找原因。 而市场结构性因素的背后，其实是人类的心理因素在发挥作用。 这些因素都是传统经济学和金融学没关注到的，但行为金融学会重点关注它们的作用。
股市的投资者并不理性，他们的决策和判断，常常会受到直觉思维的影响。而直觉思维会带来很多偏见，偏见则催生了盲目地追涨杀跌，导致了非理性繁荣。这些偏见中，比较重要的有四个， 一是锚定效应，二是从众效应，三是可得性偏好，四是因果性偏好。
具体的四个效应我就不一一做解释了，其实从字面的意思大家都可以理解，今天我看到有人说：“钢铁股从07年来看感觉刚开始涨，有些连15年还差很远。”
这时候应该就是锚定效应了，很多时候我们应该清楚地明白，一个标的涨到被大部分人注意的时候往往就到了加速的状态了，然而就是最后这个状态才是最爽的，肉最肥美的，但是加速赶顶之后还是要注意谁来买单的问题。
当下这个市场很多人大呼看不懂，许多之前的标准动作（比如调整），往往现在一个下午就完成了，而且大家基本上都在自己的板块怼来怼去，之前动不动就全体起立的状况没有了，所以当下市场都在讨论结构性牛市的问题，不可否认，从19年就开始了，你选对了，就是牛市，选错了就天天挨揍，这个没有办法，如果你的风格单一，往往要承受剧烈运动，比如前两年的明星经理们今年几乎全线趴在地板上。
上图是我的明星基金经理FOF，里面有出色的，但是也有一直挨揍的，并不是说基金经理不行，而是市场的风格不在这里了，虽然我也希望基金经理可以不断适应市场的风格，但是我知道这不太现实，所以与其左右挨揍，我更希望能坚持风格，因为长期来看，还是可以跑赢市场的。
比如有位很厉害的基金经理，在18年都没有经历过21年的回撤，一度抑郁了，随后9.4日为他增配了一位新的基金经理：
但是其管理的另一只基金，没有被增配基金经理却在9.4后发生了劈叉，虽然我不得而知是不是因为新的基金经理来到后就开始调仓，但是我却十分担心的是基金的风格漂移，无论是向上还是向下，都很让我焦虑。
这也可能是我的锚定效应吧。
最后记录一下最近的操作：
先说赎回的顺周期，2021-09-01赎回确认净值2.0238，而当下净值为2.2242，继续加速9.9%。赎回的仓位回补了小票基金，持有单价2.0358，当前净值为2.0764，收益1.99%，所以这笔操作浮亏8个点……
场内卖出了券商，买入兴业银行，就在上午无风无浪的时候，然后市场急转直下，直接扑街了，所以目前尚无人员站出来负责的话，那可能我就是背锅侠了。
后续的关键节点可能就是花好月圆之夜配合美联储开会了，虽然tapper并没有改变方向，但是我认为是能够很好地管理预期的，所以那一夜是否会地动山摇大变局我不得而知，但是我认为结构会持续。
9月过半，之前赚肿的不妨考虑改善一下生活，之前眼红的注意山顶风大，而我虽然手持许多小票的仓位，但是后续还是考虑娶回蓝筹做老婆，执子之手，方得安心。