周日，证监会加强了融券业务监管。第一是全面暂停限售股出借，第二是转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用。关于这第一条，全面暂停限售股出借，市场已经很熟悉，就不多说了。其实第二条的影响非常之大，简单聊几句。
A股是T+1市场。T+1交易制度，天然是不对称的，因为当日卖出了股票，当天可以买回来，而当天买进了股票，就不能卖出了。所以，100万的股票持仓，当天可以卖一买一，形成200万的交易额，而100万的现金持仓，当天只能买100万股票，形成100万的交易额。假想一下，如果T+1制度是完全对称的，应该让当天卖出股票以后不能再买股票，这样就完全对称了。
T+1交易制度天然有利于市场上涨。试想，你卖出了股票，股票上涨，你还可以追买补回，同时，从你手中买入股票的人当天就不能卖出了，只能等待第二天。在这一刻，多头的力量是大于空头的，它有利于股票上涨。相反，如果你买入股票，结果股票下跌，你不能立刻卖出，但卖股票给你的那个人，看到股票又跌了，他还可以买回。在这一刻，多头的力量又是大于空头，它迟滞了股票的下跌。因此，T+1交易制度本来是对做多力量很友好的一个制度。如果你能真正明白T+1制度，你能明白很多东西。
但是转融券立即可用这一条规定改变了市场生态。在7%位置，你买入1000万金额，市场看到你的大单，散户跟风追入，把股票推到涨停板上。在以前，买进以后无法卖出，大家都一样。有了转融券，你可以立刻调用融券，融到同等数量的股票，在涨停板上悉数抛出，把涨停板砸开。然后再故伎重演一次。普通参与者是T+1，融券者变成了T+0，自己点火拉升，自己砸开涨停。这就很不公平了。
甚至不需要涨停。在盘中，猛烈买入股票，诱发一波拉升，比如说涨了3%，同时立刻融券立刻卖出等同数量的股票，锁定收益，然后晚上结算，用自己买来的股票偿还融券借入的股票。短短几分钟，3%收益到手，无风险套利。请问，这不是操纵证券市场，这是什么？
这几年我们的市场有那么多的核按钮，跟转融券立即可用有非常大的关系。好几年前朋友就跟我讨论过转融券T0的外延性问题，这一天终于见证制度堵上了漏洞。时间的力量是很强大的。自2016年以来，有很多人借助转融券形成的T+0赚到了很多钱，画出了很多漂亮的业绩曲线，现在潮水终于要退去了。拭目以待。
希望融券新规，是贯彻以投资者为本的理念，证券市场真正转变战略定位的一个好的开始。