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钱小秘按今天上午，一位刚刚参加完全国股转系统（俗称“新三板”）的律师朋友告诉了我一个令人震惊的消息：整个新三板的已经挂牌的公司中，竟然有高达40%的公司都存在做假账现象。而另一方面，新三板的火热程度，已经到了几乎人人都想参与、想要借股权投资实现暴富的程度。暴富本无错，但警惕新三板可能存在的投资泡沫，可能更为重要。
野蛮生长背后的乱象
2015年5月15日起，5天时间里，10家新三板挂牌公司，受到了证监会的调查。过去一年间，新三板迎来了辉煌时刻。这个旨在成为中国纳斯达克的市场，挤入了2400多家公司。其中的1641家，是在过去一年间完成挂牌。换言之，过去一年增加的挂牌公司，是此前总和的两倍。这样的挂牌节奏，是高效率，还是野蛮生长？显而易见的结果，规模膨胀的过程中，违法违规行为接连出现。根据证监会的通报，新三板公司的违规，包括操纵股价、信披违规违法、内幕交易等。
“新三板”不是上市除了沪深两市的主板、中小板、创业板之外，在其他“板”挂牌不能称为上市。“新三板”“Q板”等都属于场外交易市场，在此“挂牌”，距上市仍有路程。距离上市比较近的是“新三板”挂牌企业，“新三板”有转板机制，挂牌企业达到股票上市条件，可转板至沪深交易所。至于“Q板”挂牌企业，达到一定条件后，经过辅导改制，才可以进入“新三板”。
警惕潜在风险“刚开始做新三板企业感觉很不适应，以前做IPO项目都是把利润往高了做，新三板企业刚好相反，我接触的项目都是狠命做低利润，说白了，就是原来地方企业*税偷***税漏**那一套。”一位朋友说。新三板公司的信披违规成本问题，正是多位专业投资者担心的地方。“就连主板市场都有财务造假，更何况监管相对宽松的新三板市场。而普通投资者则更加缺乏辨别能力，如果连公司都没去过，怎样辨别哪些项目会出现风险？”随着近期新三板不少挂牌企业股价出现回调，新三板也面临不小的投资风险。一家私募基金投资总监给记者算了一笔账，目前在新三板参与做市交易的挂牌企业平均市盈率超过40倍，一旦企业利润难以保持年化50%~100%的增长幅度，将面临不小的估值回调压力。
投资的误区事实上，一些投资者还在按照投资A股二级市场的模式投资新三板，但A股二级市场的流动性要远好于新三板市场。“普通投资者多数不具备对投资标的基本面的判断能力，多是依靠消息，甚至波段等所谓技术理论分析，但在新三板市场，因为成交量比较低，传统的股市理论基本上就不具备什么参考价值。”
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