光年FX：金融分析师、财经媒体人、业余研究交易技术分析。掌握一手最新前沿科技资讯，向您分享最深度的行业洞见。以下内容来自Just2Trade捷仕。
第一部分
股票与股价
基本分析与空中楼阁
作为你遨游纷繁复杂金融世界的向导，帮助你把握投资机会，指导你选择投资策略。
如今，我们经常可以听到这样的抱怨：个人投资者与华尔街专业投资者之间机会不均等。人们认为，专业投资者在投资技术的使用、投资信息的获取上占据了优势。
比如，专业投资者可以熟练地使用“程序化交易”、“资产组合保险”和其他一些复杂的金融衍生工具，人们还经常看到机构投资者进 行大规模并购以及从事高回报套利的新闻报道口专业。
投资者所具有的这些优势都暗示着：在当今高度机构化的投资市场上，几乎已无个人投资者的立足之地。然而，事实能够告诉我们更多的东西，你完全可以和机构投资者做得一样好，甚至超过他们。
股票作为一种投资媒介，在过去，它给人们带来了长期、丰厚的剐报；在将来，它的潜力也是无穷的。
什么是随机漫步？
“随机漫步”是指利用过去的表现，无法预测将来的； 发展方向以及具体的变动情况蛊在股市上，“随机漫步”是指股市价格短期内变化的不可预知性。
投资回报至少要等于通胀率，才算得上是盈亏平衡。90年代后期，美国和大部分发达国家的通货膨胀率都已降到了2％的水平。
一些分析师们相信：价格水平的稳定性将无限期地持续下去由他们声称，通货膨胀只是经济生活中的一个例外现象，而非普遍规律口在高新技术迅速发展的和平年代，价格水平将会保持稳定，甚至还会有所下降。
在2 1世纪的前几十年中，通货膨胀危机发生的概率极小，甚至为零。但我认为，投资者不应忽视通货膨胀在未来某一时期加剧的可能性。我们无法作这样的假设：“欧洲经济会一直保持两位数的失业率，日本以及新兴的市场将一直萧条下去。”
随着经济结构逐渐转向服务导向，生产力的提高将会更难实现。即使通货膨胀率一直保持在3％～4％，我们的购买力仍然会衰减。
很明显，即便要对付的只是温和的通货膨胀，也必须采取一些能保持实际购买力的投资策略。否则，我们的生活水平将注定走下坡路。
投资之前，我们必须做许多前期工作，并且不能有丝毫的错误。就算你将所有资金委托投资咨询公司或共同基金管理，你仍须清楚地了解哪一种基金、哪一家投资公司最合适。
投资回报是如何以商于上资增长的速度积累时，你定会为此兴奋不已；了解金融产品中的新理念、接触新的投资方法也很刺激。
成功的投资者应该是一个全能选手，对任何事情都有好奇心，并用自己的智慧让自己变得富有。
投资理论
所有的投资回报，无论是来自普通股，还是来自稀罕的钻石，都会不同程度地受到未来事件的影响。这也正是投资的迷人之处。投资就是一场赌博，一场输赢依赖于对未来预期能力高低的赌博。
传统上，投资机构的专家有两种资产价值评估方法： 基本分析理论和空中楼阁理论 。这两种方法的实践导致了上亿元的盈亏。
基本分析理论
基本分析理论认为，每一种投资工具，无论是股票，还是不动产，都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准。该种“内在价值”，可通过对该种投资工具现状和未来前景的分析而获得。
市场价格低于(或高于)内在价值之日，便是买(卖)的机会到来之时。
在投资价值理论这本书中，威廉提出了一种计算股票内在价值的公式。威廉在运算中引入了“贴现”概念。
贴现一般是指“向后看”其收入，而非看下一年的收益。威廉非常重视这一原理。他认为，股票真实价值等于其未来所有股息收益的现值(贴现值)。投资者应将其未来收益贴现到现在。
由于当时很少人能完全理解这一原理，“贴现”一词一时流行起来。现在，它在投资者中已
达到了普及程度。
由此，我们可以推导出以下结论：股票价值随其股息和增长率的增加而增。红利增氏率差异是股票定价中的重要因素。股票定价中还掺杂着对未来预期这一不可靠因素。
证券分析师不但要估计长期增长率，还要研究到底这种增长能够持续多久。当市场过分相信未来的收益增长能够持续时，华尔街的投资者们很有可能不仅是在贴现未来，简直就是在贴现来世。
基本分析的要害在于，股票价值的估计建立在对未来收益增加的程度和增加期间的不确定预测。
我以为，这样的股票“内在价值"，它的可靠性会大打折扣。
华尔街的一代分析师均谙熟该原理。见习分析师都学过，理性的投资很简单，即在股票市价暂时低于其内在价格时买进该股票，然后在市价暂时高于内在价值时抛售。
确定股票内在价格的公式多种多样，现在，任何称职的证券分析师只需轻松地敲敲电脑或者计算器的键盘便能快速得到股票的“内在价值”。
凯恩斯认为：基本分析原理的工作量极大，其演算结果“内在价值”的价值也是值得怀疑的。
在股市里，没有人能确切地知道影响未来收益前景和利息支付的因素。所以，“股市中大多数人所考虑的，并不是对所投资企业的整个生命周期作超长期的收益回报预测，而是抢在公众之前预测到估价基础可能发生的变化”。
换句话说，“如果你认为一项投资，用其未来的收益评估，价值为30美元，但是市场在3个月内对该项投资估价仅为20美元，那么，你现在花25美元投资该股票就是愚蠢的行为。”
投资者之所以愿意为一项投资付出一定的价格，是因为他期望有人能以更高的价格购买该项投资。换句话说，证券本身的价格因其自身的预期而提高，买方总是期望有人以更高的价格购买其投资，如此循环下去。
只要你发现有人会用5倍的价格买进你以真实价格3倍的价钱买人的任何投资，那么现在你以3倍于真实价格的价位购进股票，是完全正确的。
在《股市价格预测》，书中指出，探寻股票的内在价格无异于水中捞月，在市场经济中，资产的价值取决于实际发生的或可能发生的具体交易。摩根·斯坦利认为，投资者应将以下拉丁箴言奉之为信条：
“价值取决于其他人愿意支付的价格。"
