近期主要拆解经典的投资书籍《投资要义》，感兴趣的话可以看看原书。（书中下划线部分表明引用）
《投资要求》一书将投资体系分为三个层级：
第一层级：系统性机会与系统性风险的识别。
第二层级：资产配置与动态再平衡。
第三层级：投资工具的使用。
在投资中，个股机会是比较难认定的，偶然一次抄底成功并不能说明你具备择时能力，但是系统性机会相较而言是比较容易感知把握的。
通常，我们所说的系统性机会，是指某个领域宏观的、大范围的、整体性的机会。就股票市场而言，系统性机会是指股市整体上存在巨大的机会，若你此时买下市场中的全部资产，未来将取得收益；系统性风险是指股市整体上存在巨大的风险，若你此时买下市场中的全部资产，未来将承受损失。同样，对于其他任何市场或任何资产类别，系统性机会与系统性风险也有相同的含义。
系统性机会的识别方法就是估值。在这里更准确来说是一种绝对估值法，主要参考两个指标——市盈率和市净率。
1.市盈率（Price Earnings Ratio，缩写为PE）计算公式：每股股价÷每股收益，或总市值÷公司年度净利润。
2.市净率（Price Book Value Ratio，缩写为PB）计算公式：每股股价÷每股净资产，或总市值÷公司当前净资产。
因该书出版于2020年12月，距今已有接近2年，为此在这结合对书的理解，我使用沪深300PE百分位来举例说明系统性机会的识别。
上图是截至8月25日的沪深300PE（TTM）百分位示意图。上图显示近10年沪深300300PE（TTM）在2015年后的底部区间基本停留在绿线位置（10.49），几次“股灾”的底部位置基本没有跌破绿线位置，因此在机会值附近开始定投沪深300指数大概率是一个胜率较高的事情。
书中使用的是恒生指数、上证指数的PE和PB举例说明，在此我使用PE百分位来判断系统性机会逻辑一致。此前公众号也列举了股债利差图来列举股债性价比，达到的效果是异曲同工，感兴趣的可以回看历史文章。
需要注意的是，我们根据估值来判断系统性机会与风险，并不是为了预测未来的走势，而是为了做出当下最好的选择。当我们在估值很低时进入一个市场，它未来有可能继续下跌，也可能持续几年不涨不跌，反之亦然。事实上，我们几乎不可能买在最低点，更不可能买在上涨前夜；我们也不可能卖在最高点，更不可能卖在下跌前夜。然而即便如此，我们依然应该选择在估值足够低时进入市场，在估值足够高时退出市场，因为这就是“当下最好的选择”——我们不知道未来去往何方，但必须清楚自己身在何处！
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