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最近由于*疆新**棉花事件，再说一个力挺*疆新**棉花的中国公司海澜之家！
海澜集团 1997 年成立于江苏省江阴市，是一家主要从事品牌管理、供应链管理、营销网络管理的大型消费品牌运营平台公司。
公司长期深耕男装行业，起家的领军品牌海澜之家成立于 2002 年，通过供应商、公司以及经销商的利益绑定的经营模式实现渠道快速扩张，
2014 年借壳上市，“男人的衣柜”品牌形象深入人心，在中国男装行业龙头地位稳固。
2017 年起，公司不断扩充黑鲸等子品牌，经营业务向全品类，多品牌延伸，已从男装、正装扩展到女装、童装和家居等品类，打造产业链战略联盟，成为首个品牌价值突破百亿的中国服装品牌。
2019 年在新品牌初具规模和疫情冲击下，公司提出“聚焦主品牌”战略，线下门店总数达7254 家，覆盖 80%以上的县、市，并进一步拓展到东南亚海外市场。2019 年公司实现营收 291.7 亿元，同增 15.09%，营收规模同业领先。
一，海澜之家在行业的现状及定位
行业市场规模:
中国已成为世界上最大的服装消费市场之一。男装作为服装产业中的一大门类，在整个服装产业中占据着非常重要的地位
现在人们的生活水平越来越好了，对于生活的需求也不仅仅只满足于简单的衣食住行，更加注重的是养生健康。
男士运动的活动量往往很大，做的运动动作幅度较局势来说也很大。所以对于男士运动休闲服装的设计也是在不断改良。2019年中国男装市场规模为5959亿元，同比增长4.07%。
行业竞争格局：
男装行业中，市占率前三的品牌分别为海澜之家、Adidas、优衣库，2019 年市占率分别为 4.7%、2.4%、2.3%。
其中，海澜之家凭借“大众性价比男装”的定位和“平台+品牌”连锁经营模式实现了品牌知名度的提升和销售渠道的扩张，海澜之家连续 6 年市场占有率第一，在男装行业龙头地位稳固。
从市场集中度来看，2019 年，男装行业 CR5 为13.1%，CR10 为 19.1%，市场集中度较低，市场格局较为分散。
海澜之家多年深耕男装行业，通过供应商、公司以及加盟商利益绑定的经典模式实现渠道快速扩张，营收规模和 ROE水平行业领先！
2019年中国企业男装品牌龙头中，海澜之家营业收入2196969万元，利润总额为422421.1万元；七匹狼营业收入为362319.7万元，利润总额为43119.16万元；森马服饰营业收入1933677万元，利润总额为212926.4万元。
企业护城河：
1,无形资产-品牌优势
曾经，海澜之家一句“男人的衣柜”，助其登顶中国男装第一品牌。
海澜之家是以男装为主的规模化服饰品牌运营商，除了男装，公司旗下品牌还覆盖女装、童装、职业装及生活家居等。
各品牌切入不同细分市场，多品牌矩阵已初具规模。。近年来业务发展较稳健，但服装行业品牌缴多，竞争激烈，整体品牌价值在 19 年以 70 亿的价值位列服装业第三，整体排名 141 位。
2,成本优势-营销渠道
根据管理模式差异，公司渠道可分为加盟、联营与直营，具体来看：
1）加盟模式下，公司负责门店的内部管理，拥有商品所有权，门店所有权归属加盟商。
2）联营模式下，公司与百货商城、购物中心签订协议，公司提供产品与销售管理；百货商城与购物中心提供场地与收款服务，最后双方按比例分成。
3）直营模式下，公司直接经营店铺，获得全部收入并承担相应费用。
公司渠道以线下为主，线上积极布局。
①线下方面，公司采用直营、加盟与联营模式，渠道主要分布于城市核心商圈的步行街、百货商城、购物中心等，目前已覆盖全国 31 个省（自治区、直辖市）及 80%以上的县、市。
②线上方面，公司采用直营模式，主要通过入驻天猫、京东、唯品会及微信小程序等主流开放平台实现销售。
二，. 财报分析
1，总资产——成长能力
简单来看整体上并不稳定，2015年~2019年海澜之家的总资产增长每年在 5%左右，而 18 年的增长，是因为当年度发行了 30 亿元规模的可转债。值得注意！
2，资产负债率
从资产负债率来看，海澜之家的资产负债率从 64%，一直减少到 52%，这是好
现象，资产负债率有好转，但是还是有点偏高，海澜之家暂无偿债危机。如果未
来更低那就更好了，具体还需要观察 2020 年的情况。
3，现金流——造血能力
造血能力整体还是不错，但是2018年下降幅度最大，查明原因？
打开2018年海澜之家的年报查明是购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金额度增加。问题不大。
4 ，净资产收益率ROE
ROE 连续 5 年都远大于 15%，但呈持续下降趋势，数据对比下可得出净利润的
增速低于总资产的增速所致，说明其扩张取得的成效一般。
5，毛利率
毛利率近 5 年都在 40%左右，说明海澜之家是具有一定核心竞争优势的，产品很
赚钱，从毛利率的角度来收海澜之家比较优秀。
6，分红
分红这方面，海澜之家还是非常大方的。每年大量经营活动获得的现金，也都被
用做分红；而基于归普通股净利润计算的分红率，每年也有 40%以上的水平。
三. 企业估值
1，合理市盈率
海澜之家的护城河是品牌+营销渠道，在竞争激烈的服装行业中显得并没有那么
宽，尤其是营销体系容易被复制，本身在业务规模上属于行业的龙头企业，资产
负债率在 55%左右，对应的合理市盈率为 12。
2 ，净利润增速分析
2015年~2019年的年化复合增长率为 2%。
三年后的净利润估值分别为2020年32.7，2021年33亿，2022年为34亿，
那么三年的市值估值为409亿
海澜之家的总市值为：308.85 亿元，为了扩大安全边际已超出 3 年合理市值的60%。
总结一下
优势：
海澜之家目前正处于行业成熟期，服装行业竞争激烈。行业竞争处于全球领先龙头地位，企业护城河主要由品牌和商业模式构成。
毛利率一直稳定在 38%左右也是比较优秀的，公司稳定发展，对于未来的收入保障有好处。
公司每年将 45%左右的利润进行分红，而且分红金额巨大，体现公司的对股东的责任。
风险：
由品牌和商业模式构成的护城河，很容易被复制，因此护城河不够坚固，资产负
债率大于 50%，偏高，需要注意。服装行业竞争激烈，营业收入起伏变化比较大。
成长能力缓慢，可能会出现瓶颈。
以上就是对海澜之家的简单分析。
声明一下哈！本文仅供参考，不做任何投资依据！
如果有数据不准，逻辑不畅的地方敬请谅解，后期我会不断努力改进！
海澜之家集团是周建平在1998年成立的，
说起周建平可能很多人还比较陌生，他是江苏江阴人。
从小周建平就没读到什么书，因为家里穷，他早早的就担负起了赚钱的重任。
1978年，高考恢复后，很多同龄人都准备考大学，可周建平却没想着继续读书而是在乡镇街上开起了照相馆。
那时，市面上很少有照相馆，很多人拿周建平开的这家店当新鲜玩意儿，只要想拍照就会跑去他的店里。
开店仅仅两年，周建平就成了罕有的万元户。
之后，他对照相馆进行了扩张，从之前的50平米扩张到了200平米，照相的业务也多了很多，生意可谓做的顺风顺水。
开照相馆赚了不少钱后，周建平又开始琢磨着开饭馆、开茶楼、花店等等，尝试做的东西还不少，但总得来说这些生意都没什么大的起色。
1988年的一天，周建平回老家探亲无意得知镇上的毛纺织厂想要转让，仔细一打听才知道，就光转让费就要30万。
要知道在那个年代，30万可不是一个小数目，本来很多人想承包的，可一听到这个转让费就都退缩了。
尽管当时在外面做生意赚了一些钱，可一下让周建平拿出这么多钱还是有些风险。
思考再三后，周建平还是决定试一试，他说：“30万元我来出，工厂办好了算集体的，失败了就算我个人。”
刚开始接手，毛纺织厂已经有些入不敷出了，厂员工也流失了很多，可这些都不重要，只要大家齐心协力就一定能把毛纺织厂再做起来。
凭借多年的经商经验，周建平决定以后市面上什么面料流行，就生产什么样的面料，什么利润高，就产什么。
就凭借这几招，毛纺厂很快就取得了市场优势，几年下来资产就增长到了200多万。
2002年，周建平来到东京见到了生意火爆的优衣库，受此启发，他决定回国建立一个属于自己的衣服零售品牌。很快，海澜之家就诞生了。
从选择辍学去经商到创办海澜之家，周建平的故事告诉我们一个道理：学历不是重要的，敢于突破才是核心，一成不变跟着别人的脚步走，永远是碌碌无为的那个人！
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