今天聊聊万辰生物与小零食板块。
万辰生物过去是做食用菌的，22年8月成立自有品牌“陆小馋”，进入量贩零食赛道。
22年12月通过控股及其他方式与“来优品”和“好想来”品牌合作开展量贩零食业务。23年2月公司定增2亿，由公司实控人王泽宁全部承包。
23年发布股权激励，要求23~25年，收入达到16、18、20亿元，再次明确全力进军零食量贩赛道。
万辰生物本身业务比较接地气，非常好理解，我们主要聊一下量贩式零食店和传统零食店的商业模式的差异，以及万辰生物和盐津铺子等零食供应商的比较。
一、量贩式零食店和传统零食店的商业模式的差异
可能说起零食店，大家会觉得这不是什么新东西，过去的良品铺子、座上客、来伊份这些店都知道，感觉这个行业不大行，看业绩也能看出来。
如果我们把这些称作传统零食店，那像零食很忙、赵一鸣、老婆大人、零食管家、吖嘀吖嘀，还有万辰的陆小馋等等这些则可以称作新一代的零食店，它们之间大概有2个区别。
1、商业模式略有不同。传统零食店通过采购零食然后贴上自己的牌，开店来卖，而新一代的零食店则是买成品，向上整理渠道资源，向下对加盟商做服务与管理，当然自己也会开门店，如果说传统零食店是喜茶、奈雪的茶，那新一代零食店的商业模式则更像是蜜雪冰城。
2、定位不同。传统零食店，我之前也买过，比如三只松鼠，给我的印象就是东西特别贵，零食种类不追求全，而是更倾向于打造自己的特色产品。
新一代零食店的零食种类则非常全，它们会去对应每一种零食，都去找上游更有性价比的供应商，定价低，薄利多销，面向中低端，做渠道下沉，让所有人都可以吃得起零食。
二、万辰生物和零食供应商的比较
相比较而言，万辰生物的零食店业务更有想象力，做好了就是零食界的蜜雪冰城，不过竞争会很激烈，因为主要是成立品牌、整合上游资源这些，门槛不高，拼的是管理和组织效率。
现在已经有的零食品牌已经很多了，现阶段还在行业发展初期，大家都有自己的优势区域，还在抢占自家门口的市场，不过照现在的发展速度，这种可以完全自由发挥的时间不知道能持续多久。
而盐津铺子、甘源食品、劲仔食品这种零食供应商确定性要高很多，不管最后下游哪家发展的更好，零食供应商都是受益于零食量贩店这种渠道变革的，非常像当年三只松鼠受益电商渠道变革的情况。
不过零食供应商业绩想象空间小，而且对下游议价权会越来越小，现金流也可能变差。
小结
万辰生物其实是A股比较稀有的标的，因为A股现在不欢迎这种靠烧钱扩张的连锁加盟店的企业IPO，而万辰生物是半路转型到量贩零食店，应该是A股独一家，上市企业在融资上是相对便捷的，这也是它的一个优势。
这波股价已经涨起来我们才看到，23年按2亿利润，目前大概33倍PE，高估低估完全取决于后面的扩张情况，我认为不贵，不过当下消费股整体β向下，也难说没有大的调整。
其他消息：
1、海康威视大跌。原因是英国政府要在相关敏感场所移除中国相关监控设备。不过由于国内相关产品的竞争优势突出，你换别家产品可能也是从中国买然后贴牌倒一下。。。
这种消息对企业其实没什么大影响，海康和大华的问题在于安防这个市场太成熟了，已经没什么增速了，而AI赋能目前来看也只是增强了产品的性能，想指望这个跟客户收费，打开第二成长曲线，这个难度好像有点大，近期似乎市场也是有点意识到这一点了。
听说某知名私募基金经理一大半仓位都是海康威视，其实很多知名的私募基金经理不一定真得懂股票，但一定懂营销和流量，这一波赌赢了再上一个台阶，赌输了也不是自己的钱，依然赚流量，赢麻了。
2、5月经济数据。本月CPI同比+0.2%，预期+0.29%；PPI同比-4.6%，预期-4.27%。都略低于预期。
3、德业股份给出二季度指引。微逆、组串表现一般，二季度环比增速20%左右，产品价格有所下降，毛利率整体还可以，主要是去年产品太暴利。
4、今天汽车和AI板块涨幅较大，汽车是商务部发布关于组织开展汽车促消费活动的通知，主要还是跌太多了反弹下，AI是工业富*总联**经理说A100和H100今年在200万颗以上，明年翻倍。
今天仓位有所调整，出掉了中新赛克，新进万辰生物，加仓甘源食品，江苏银行全换成转债，其他也有微调。
当时买中新赛克是为了持仓沾TMT，效果一般，一季报扭亏为盈后多家机构调研中新赛克，市场关注度提高，研报也明显增多，不过中新赛克也比较实在，明确说一季度业绩好只是订单确认时间的问题，言外之意业绩的可持续性还要观察，没编一个AI相关的理由，可能机构有点失落，所以它涨跌不太跟随AI。
现在AI板块情绪太高亢，估值上几乎完全失去投资价值，但经济不好的情况下，市场没有新的发力点，AI最终能涨到哪也说不好，不过多数企业已经涨到我看不懂的程度了。
而消费板块已经连着下跌好久了，确实板块整体上没有逻辑，但有些企业我认为是错杀的。
实盘（仅供参考，不构成投资建议）
今日无操作，-1w，仓位160%，23年亏32w。
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