教练机、导弹之洪都航空（600316）
航空工业江西洪都航空工业集团有限责任公司（以下简称航空工业洪都）隶属中国航空工业集团有限公司，创建于1951年4月23日，是新中国第一架飞机、第一枚海防导弹的诞生地。
航空工业洪都是集科研、生产和经营为一体，拥有完备的飞机、导弹研制生产能力的专业航空研发制造企业，兼具“厂所合一、机弹合一、战训合一”特点，拥有一个国家级企业技术中心和博士后工作站，特别是强五飞机总设计师陆孝彭、K8飞机总设计师石屏先后当选中国工程院院士，为新中国航空事业发展作出了杰出贡献，培养造就了大批优秀人才，现有员工万余人。
公司控股股东为中国航空科技工业股份有限公司(43.77%)，实际控制人为中国航空工业集团有限公司(58.99%)。十大流通股东中，北向资金持股270.85万股（0.38%）；公募基金方面，华夏产业升级持股1064.82万股（1.48%）。
一、主营业务
1、教练机
公司是国内主要的教练机研发生产基地，主要从事教练机系列产品的设计、研制、生产、销售、维修及服务保障等。公司是国内唯一同时具备初、中、高级教练机全谱系产品的研制开发和生产制造能力的企业，当前主要产品为 CJ6 初级教练机、K8 基础教练机和 L15 高级教练机。
CJ6 初级教练机已经取得 TC/PC 证，公司正在对其进行改型改良，增强其适应民用市场能力和竞争力；K8 基础教练机曾经占有全球 70%市场份额，目前正在开展新基教研制，以抢占筛选和基础教练机市场；L15 新一代高级教练机实现了低成本复现先进战斗机的性能和系统功能，除具备高级教练功能之外，还可满足用户一机多用途的要求。
公司以 L15 高级教练机为核心，由单一的飞机系统向综合训练系统拓展，由销售教练机向销售集成系统和服务保障发展，将为客户提供集飞行员训练、地勤人员培训、训练保障为一体的一揽子训练解决方案。
2、防务产品
公司是国内重要的防务产品研制生产基地之一。在航空工业科研体系内，共有两家导弹研究所，分别是洛阳空空导弹研究所以及洪都 660 所。洪都 660 所前身同为国营洪都机械厂（又称 320 厂），研制了我国第一枚海防导弹“上游一号”，之后几经变迁成为如今的洪都 660所，深耕空面导弹领域。
航空装备Ⅲ （共48家），2022年营收排名前三分别为，中航沈飞（416亿）、中航西飞（376.6亿）和航发动力（371亿），公司排名第7（72.51亿）。销售毛利率前三分别为，中简科技（75.63%）、北摩高科（67.2%）和华秦科技（61%），公司排名第46（2.69%）。净资产收益率前三分别为三角防务（22.71%）、光威复材（21.27%）和派克新材（19.88%），公司排名第37（2.66%）。
二、业绩情况
公司实现营收1.37亿，同比减少81.06%；归母净利润-0.09亿，同比减少298.09%；扣非归母净利润-0.14亿，同比减少443.62%。EPS为-0.01元，加权平均净资产收益率-0.17%，同比减少0.26pct。总体业绩端承压，盈利不及预期，主要系公司产品交付量下降影响。
三、投资要点
1、公司形成了初、中、高级教练机全谱系产品的研制开发和生产制造能力，拥有较强的航空产品设计集成能力，能够研制满足不同用户、不同需求的产品。公司的主营产品在国内、国际市场都具有较强的竞争力、较高的知名度和良好的市场形象，并具有相对稳定的客户群体。
2、公司拥有国家*器武**装备科研生产许可资质和保密资质，并通过了质量管理、环境体系、信息安全管理等多项体系认证，拥有完备的研发、生产和试验保障条件。
教练机是公司基本盘，随着三、四代机的加速列装，相关飞行训练任务会有明显提升，不过营收占比逐年下降。另外，公司防务产品（空面导弹产品）市场需求旺盛，未来有望恢复增长。
业绩方面，公司一季报净利润增速同比、环比均大幅下滑，预计8月23日披露中报。公司动态市盈率亏损，滚动市盈率124倍，处于相对低位。股价近期有止跌企稳迹象，可逢低关注。
风险：产品交付计划推迟；发动机供应短缺等风险。
