要点回顾：
20230602-《创业板指反转在即，迎来战略性投资机遇》核心结论：1）聚焦成长创新行业，估值波动较大；2）被称为“中国版纳斯达克”，体现出高波动、估值贡献为主；3）在A股主要指数中，创业板指长期ROE最高、成长性最好；4）指数表现低迷主要原因是目前正处在业绩消化估值的尾声、公募持仓一季度大幅流出新能源；5）而我们认为现在或许是左侧布局创业板的最好时机，聪明的资金已经连续三个季度抄底新能源和医药，创业板ETF份额创历史最高，个人和机构投资者齐抄底。 创业板指目前投资价值较高，或将走出1-2年的牛市行情。
20230615-《创业板指大涨3.44%，反转或就此展开！》核心结论：1）美国通胀下行、美联储年内再加1次25bp是大概率、中美高层频繁交流、资金持续流入新能源、生物医药板块；2）一系列家电、汽车政策有助于去库存，中国宏观经济临近被动去库存尾声；3）2020年初疫情不悲观，现在更无悲观必要！危中有机。
一、创业板指有跌破前低的可能
从创业板指的日K线可以看到，MACD指标已经连续几天放出绿柱，而且绿柱还在不断拉长，成交量不断创阶段新低。所有均线空头排列，60日均线连续压制，近4个月都未能有效突破。所以从日线来看，技术上是很弱势的，很有可能这波调整会创2年新低。而且大家去看周K线的话，可能会更加悲观，因为刚跌破250周均线，下方再无支撑。
二、但下方有业绩支撑
但大家要知道，企业是由其内在价值决定，宽基指数也是由其业绩决定的。换句话说，我们看指数下方没有任何支撑，但实际上背后是由业绩作为支撑的。见下图，创业板指近十年在轨道中运行，用法如技术指标中的布林带，它有95%的置信区间（两个标准差以内）。近十年只有2015年大牛市短暂的突破了轨道，那时候指数上涨主要是由估值贡献的。
而现在，创业板指EPS已经来到历史最高，但估值水平已经来到了近十年次低，仅次于2018年底的水平。也就是说，如果中报业绩公布较好，创业板指继续不涨甚至继续下跌，那么估值很有可能跌破近十年最低水平。换句话说，有可能来到那5%回答不了的部分。15年极度乐观、23年极度悲观，时隔8年我们或将再次见证历史，见证情绪的钟摆从最乐观摆到最悲观。
三、近期弱势表现的几个重要原因
1） 先说宏观方面的理由。有中国宏观经济复苏不及预期、刺激政策不及市场预期、消费信心不足等内部因素的影响，也有大国博弈、地缘政治、逆全球化趋势等外部环境因素的影响。第一篇文章很详尽的分析了创业板指的特征，创业板指是很典型的顺周期指数，只有在宏观经济、投资情绪、全球流动性都很配合的情况下才能牛冠全球。以上这些条件尚不满足，目前位置只能说是底部区域，还难言见底。
2） 权重最大的新能源行业，最近又传出很多利空消息。比如光伏全产业链价格暴跌20%-30%不等、在美销售组件再遭“扣押”、担忧24年底光伏关税豁免到期等。再比如特斯拉二季报公布后股价暴跌，理由并不是因为业绩低于市场预期，而是马斯克的一句话“牺牲利润换产量，是说得通的，若经济环境再恶化，特斯拉还将降价。”这无疑会再次引起新能源车价格战的担忧，整个产业链上下游将变得更卷，电力设备行业的盈利能力有可能继续下滑。
3） 权重第二大的生物医药，其实日子也不好过，尤其是个股权重较大的CXO，从21年底就开始传出各种利空，大家感兴趣可以自行百度：CXO 价格战。从大往小说，有这么几个担忧：一是CXO经过7年左右快速增长，渗透率已经来到46.7%，非常接近美国的51.8%了，有分析称CXO渗透率天花板可能就在50%-70%之间；二是CXO从之前的“风险你担，利润我拿”，逐渐向风险共担转变，“旱涝保收”的格局或将打破；三是CXO新进入者越来越多，国外企业也加入战团，叠加中美博弈（此前龙头股药明康德等被加入“清单”），CXO主要订单又来自欧美大型药企，大国博弈下市场担心订单不再向此前那么多了（已经有所迹象）。
综上，创业板指短期有跌破前低可能，但并不意味着下方毫无支撑，业绩持续上行的情况下估值已经来到近十年次低位，如果继续下跌或公布业绩较好，很有可能打到置信区间以外5%。虽然如此，对于未来业绩预期的担忧，如新能源价格战、CXO景气度见顶等，也会影响投资者信心。创业板指要想见底，必须要看到中国经济的强劲复苏。
风险提示：
1） 中国宏观经济复苏不及预期的风险；
2） 电力设备、生物医药等行业景气度不及预期的风险；
3）重点公司中报业绩不达预期的风险等。
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