新一轮限电催化，电石再创历史新高，新兴BDO需求将有望导致供需更加趋紧
中信建投指出，近期全国电石价格再创历史新高，年内涨幅达到32%。中信建投认为，供给端受限电影响，以及需求端下游PVC/PVA/BDO推动，电石价格有望持续走高。
1) 新一轮限电催化，电石再创历史新高，支撑全产业链价格改善
春节过后全国电石呈现明显供需紧张态势，8月以来，内蒙开启新一轮电石企业限电。据卓创资讯，8月内蒙地区电石日产量每天都比7月初时少500-10000吨不等。电石价格因此在横盘一月后再度拉涨，再创历史新高。
2)电石为双碳最重点化工品，供给端严格限制将成为长期主旋律
电石作为基础化工品，有以下特点:
(1)电石是单位GDP能耗最高的化工品(电力占成本比例达到约35%)，而高能耗也就意味着高碳排;
(2)内蒙是我国最大的电石生产基地，产能占比约35%、产量占比约40%，而内蒙也是今年最早提出严格能耗双控政策。因此，电石也成为了今年双碳战略以来受影响最大的化工品。事实上，今年2月起内蒙电石已经开启第一轮限电，造成价格跳升。
(3) 省份集中度极高，内蒙古、*疆新**、宁夏三地电石产能合计占比达到71%，内蒙古打响碳中和第一枪后，后续宁夏、*疆新**等地也有望出台相关政策。
从长期看，各省市电石限电政策或有反复，但总体而言，对于这一极高能耗产品，产能方面的严格限制(包括严格管控产能新增，以及限制存量产能开工)仍将成为未来多年的主旋律，持续支撑电石行业景气，并从原料端支撑下游PVC、PVA、BDO等各产品景气。
3) BDO- -PBAT带来新兴需求，促成电石供需更加趋紧
从电石需求端而言，PVC、PVA作为传统产品，在产能方面面临和电石一样的偏紧约束，而BDO则在作为新兴需求的代表迅速崛起:近年来伴随可降解塑料相关政策不断落地，PBAT等新兴产品的市场需求正以爆发式速度增长。
产业链上，PBAT的核心原料之一为BDO，在加，上BDO近期的高盈利水平，全国规划上马的BDO项目大幅增加。如果加总目前有规划的所有BDO 产能，则20、21、 22、23年我国BDO 产能将分别达到128、190、 345、516万吨。
即使考虑到其中一半新增产能可能都不能如期投产，21-23年行业产能也很可能会新增一倍左右。而每吨BDO生产约消耗1.12吨电石，有望带来电石行业供需更加趋紧。
4)自备电石的下游PVC、PVA、BDO的企业更为受益
以当前的电石价格而言，对于PVC、PVA、BDO等企业而言，有没有电石自供意味着很大的成本差距。
电石自供意味着很大的成本差距。因此，重点推荐产业链上充分自备电石的企业。包括中泰化学(PVC 龙头， 产能约170万吨，配套电石产能约238万，仍有150万吨电石产能在建)、*疆新**天业(氯碱单-主业， 目前PVC产能65万吨，公司电石产能合计约134万吨;集团有45万吨PVC、20万吨BDO)、皖维高新(国内PVA龙头，其中内蒙基地20万吨产能，配套有45万吨电石配套)。
其他标的关注:君正集团110万吨电石，自用为主:英力特46万吨电石，自用为主;鸿达兴业电石产能162万吨，自用为主。
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