在知乎上看到有好学的股友提问，这是一个有趣的问题，涉及到了股票的本质和股票交易的本质。咱们先阐释一下概念，后面再解释为什么。

什么是股票溢价发行？

溢价发行是指发行人按高于 面值 的价格发行股票，面值又叫做 股票票值、票面价格 ，是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，通常是以元/股作为单位，比如“XX元/股”。说得简单一点就是，面值等同于人民币上面写的金额，可以作为股东权利的凭证。

以前，A股股票面值有1元、10元、20元、50元、100元、200元等六种，当时股票还属于记名实物股票，股票发行面值越高，印制成本就越低，所以有的股票面值会高于1元。后来，证券交易所为了规范市场，规定所有股票面值都设为1元，一直沿用至今（但是紫金矿业是例外，股票面值是0.1元）。

面值不等于股票的价格。 面值是上市公司发行股票上所标注的面额（今天都是虚拟的），而价格是市场决定的结果 ，也就是说1元面值股票，由于其背后公司出色的经营能力股价可以是任意金额。

价格低于面值的情况。当价格低于股票面值1元时，这类股票成为 仙股 ，A股股票面值连续20个交易日每日收盘价均低于1元的，其股票将有终止上市的风险。如果股票出现退市，那么投资者会承担较大的亏损。既然有这么大的风险，为什么称之为仙股呢？原因在于股票价格在1元以下时，市场中会有部分的投机者进行炒作，使股票价格出现上涨。这样的市场炒作风险性较大，大部分是短期投机行为。

说回主题，为什么股票发行要溢价发行呢？

2022年A股主要板块的新股发行溢价率情况

我们把股票发行简单分为两步，第一步是确认发行规模，然后是评估发行价格。

股票在 确定发行规模 时，是以公司真实资产来计价。如果每股面值1元，假如拟上市公司有10亿净资产，那么代表着该公司发行10亿股面值为1元的股票。

在确定完发行规模以后，就需要 评估发行价格 。发行价高，对发行人来说，可以用较少的股份筹集到较多的资金，降低筹资成本。即发行价高，稀释股东权益越少，相对而言筹资所付出的成本更低，因此 对于发行人而言一定是喜欢更高的溢价发行 。

但是， 对承销商来说，发行价格过高，增大了承销商的发行风险和发行工作量 。因此，证券法规定发行价格确定的原则是由发行人与承销商协商确定。

注册制下，拟上市公司的发行价格是由市场参与主体根据（1）市场需求和供给情况（2）发行企业的经营情况等因素进行客观、公正、合理的判断，通过各种渠道获取相关信息，了解公司业绩、市场竞争力等因素，作出合理的投资决策来确定的。

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