股市的风险

风险的定义是可能发生，而还没有发生的事件，从而可能在发生的同时会对于某一个主体造成危害或者导致损失。这种对未来存在的忧患意识就是风险意识。已经发生的和事件只能称之为已发生或者已存在的事实，不能归之为风险范畴。

风险存在，会对三个重要的因素造成影响，以下举例说明

1.风险的主体

假如，我们每一个人去逛街，都有可能发生被汽车撞倒的风险。

在这里，我们能不能安全到达目的地就是风险发生的载体或者主体。

2.相对风险

又假如，当我们逛街的时候，我们尽量走在人行道上，那么，我们被车撞倒的相对风险就低于走在马路中间。如果行人横穿马路时，使用过路斑马线，那么行人被车撞倒的风险相对于行人任意横穿马路要为低。

3.相对机会

既然有被车撞倒的风险，那么同样存在着安全到达目的地的可能性，而这个可能性就是相对机会。

因此，在论说风险的时候，主体、相对风险、相对机会都是并存的。

股市的风险

在股市里有一句老话，风险是长出来的。这句话既正确，严格来说也不能称为完全正确。

股市的风险开始于投资者开始建仓的那一刻。只要将资金注入股市，就会面对损失的风险。随着股市的发展，一只正常健康的企业的股票，得到众多投资者的青睐，股价冉冉上升。单股价到达某一个高度时，前期的部分投资者认为：

价格风险

1.股价已经到达某一个高度，不会再有太大的上升空间。

2.已经录得浮盈的投资者认为已经达到理想的盈利百分比。

3.有投资者认为其他股票的盈利空间大于现持有的股票，从而换股。

4.因为大环境的改变，或者结构性改变的因素，投资者认为股价已经摸顶。

等等等等

选股风险

1.当开始建仓时，到底是选择A，还是选择B，或者AB都不该选择，或者应该选择C？

2.当自己觉得选择错误时，应该如何应对？

3.如何界定自己选择是错误的还是正确的？

4.自己选择的依据是不是符合未来走势的？

5等等等等

累积风险

1.随着市场的变化，自己对市场的认识是否全面的？

2.随着市场的变化，自己对仓位的控制是否依然可控的？

3.随着市场的变化，自己对于市场的杂音能否过滤？

4.随着市场的变化，自己对自己持仓的组合时候与建仓时的预计依然相符？

等等等等

如果各位对股市风险有兴趣作进一步的了解，各位可以阅览一些有关于股市风险的书籍，以便增进自己的知识。

最终，当理解了股市风险后，最重要的考量是：

在风险显现时，应对自己的仓：

如何在风险和机会之间作出平衡？

平衡，而不是粗暴的清仓。因为，投资者有可能对于风险的判断是错误的。

如何在风险和机会之间作出降低风险的操作？

在建仓之初、中段、末段如何降低风险。

股市风险是一门很大的课题，绝非三言两语可以尽录。因此，欲投资股市，必先了解风险。

如何衡量股票的价值

本益比(price-to-earnings, PE)是把一家公司的市值除以其最新的全年净利而得出。

这个人人都时常挂在嘴边的倍数告诉投资者的重点是，一家公司的盈利增长将有多快。如果一家公司的本益比是10倍FY08盈利，这意味着市场预期公司的FY09盈利将提高10%。

基于一个称为均值回归(reversion to the mean)的统计现象，属于高本益比的股只可能在一段长时间内滞后于大市，反之亦然。以过去的记录来看，介于15至25倍的本益比被视为“合理”。因此，如果一只股的本益比是在50至60倍之间，它便会“被困”，因为它必须提高盈利来赶上其基本估值；或更糟的是，其股价可能下滑。

股价帐面值比(price-to-book, PB)是最近添加的栏目，它的计算法是把一家公司的市值除以其最新总资产和总负债的差额。

如果一家公司的PB低于1，市场便会认为该公司的资产值被夸大了，或是公司的资产所赚取的盈利太低。如果后者属实，一个新管理层或不同的经商条件将可能扭转公司的前景，从而带来强劲的回报。

即使上述情况并没有出现，如果一家公司正以低于帐面值的价位交易，并假设它被清盘的话，其资产将可为股东带来利润。

获益率(dividend yield)是全年每股派息除以最新股价。通常那些已过了成长阶段的成熟公司(房地产投资信托(REIT)除外)会定期派发股息。

在没有合适的收购目标下，以派发股息的形式来分发盈利将令股本回报率(Return-On-Equity)等表现指标提高，同时也替管理层发出信号，公司的“资金雄厚”。但读者绝不可误认为，一定可获得股息。

拼凑分析

笔者在8月份参观厂房时遇见一名全职私人投资者，他告诉笔者去研究一下亚忆(Action Asia)这只股。迄今，亚忆的股价已升了约50%。但重点是，让我们以亚忆作为例子，看看它现在是否还是值得买入？

我们收到“贴士”后的第一步便是去了解该公司从事什么业务，以及它向来的财务表现。以亚忆为例，它是一家录像娱乐系统制造商，它所生产的系统在汽车和旅行巴士上随处可见。至于亚忆的业绩，它在FY05及FY06均陷入赤字，但由于其香港营运带来的贡献提高，公司在FY07转亏回盈。亚忆最近也申请通过托管票据在台湾上市。

我们可从亚忆的估值看出一些什么呢？公司目前以5.5倍FY08盈利交易。鉴于9M09的盈利已高达1,300万元，其本益比意味着FY09的盈利增长很可能会超越5.5%。亚忆也正以其过去两年的个别本益比低端(每周行情图表下的本益比(周交易)栏目)及制造业2(Manufacturing 2)(最低本益比栏目内的行业归类，请看第40页)的低位交易。

亚忆的PB是0.8倍，为投资者提供仅仅些许的“安全幅度”(margin of safety)，后者是已辞世的本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)所创。格雷厄姆被誉为证券分析之父，他提倡的论点是，作为一个基本原则，“安全幅度”为33%或PB约为0.67倍的股票是可以买入的。

基于亚忆的本益比和PB，以及在大略地研究其过去5年的营运表现后，我们得出的初步结论是，尽管这只股并不是很便宜，但还是值得买入。令它更为诱人的是，它的获益率为8.3%，即使是在没有赚取盈利的年份，它也有派发股息。这样的分析是否准确，我们在3个月后，当亚忆公布其FY09业绩时，便可知晓。

灵活分析

如果你在研究一只股时采取有系统的方式，并且密切留意这只股，那你应持守至少三个月，因为多数公司每三个月便会公布新的盈利报告。如果该公司并没有如你所分析那样取得增长，你可以在新的数字和管理层提供的指引下，作出适当的行动。

虽然刚开始使用估值指标来选股会有点麻烦，但熟能生巧，习惯了之后就一点也不难了。但你绝不可单靠比率来做决定，而是把比率和你的判断融合在一起。如果你买入一只股完全是因为它拥有偏低的本益比或PB，又或对本益比或PB偏高的股不屑一顾的话，都是十分鲁莽的行为。

当我们尝试预测一家公司的增长潜能时，留意一下该公司的财务报表是否出现任何特殊项目，而后者可能会令本益比、PB或获益率有所偏离。回顾去年的情况，为了谨慎行事，即使是表现良好的公司也进行存货减记或为债务拨备，导致盈利和股本下降，而本益比和PB也因而提高。

技术分析的操作原则

由技术分析定义得知，其主要内容有图表解析与技术指标两大类。事实上早期的技术分析只是单纯的图表解析，亦即透过市场行为所构成的图表型态，来推测未来的股价变动趋势。但因这种方法在实际运用上，易受个人主观意识影响，而有不同的判断。这也就是为什么许多人戏称图表解析是一项艺术工作，九个人可能产生十种结论的原因。

为减少图表判断的主观性，市场逐渐发展一些可运用数据计算的方式，来辅助个人对图形型态的知觉与辨认，使分析更具客观性。

从事技术分析时，有下述11项基本操作原则可供遵循：

1.股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却有明显的趋势，也就是说，虽然在图表上看不出第二天或下周的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上，仍有明显的轨迹可循。

2.一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。这个原则意指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一百八十度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，并不适用于重大利空或利多消息出现时。

3.除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍会持续发展。

4.未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，我们可在线路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出往后行情可能发展的趋势。

5.任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变，但1/3或2/3幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会太大。也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度为三元的行情中，回档一元甚至二元时，仍不应视为上涨趋势已经反转只要不超过2/3的幅度，仍应认为整个趋势属于上升行情中。

6.股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方向的力量。这种持续横向整理的形态有可辨认的特性。

7.趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这并不具有必然性。换句话说，这个这个原则具有相当的可靠性，但并非没有例外。

8.依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必然有可资辨认的形态出现。例如，头肩顶出现时，行情可能反转；头肩底形成时，走势会向上突破。

9.在线路产生变化的关键时刻，个别股票的成交量必定含有特定意义。例如，线路向上挺升的最初一段时间，成交量必定配合扩增；线路反转时，成交量必定随着萎缩。

10.市场上的强势股票有可能有持续的优良表现，而弱势股票的疲态也可能持续一段时间。我们不必从是否有主力介入的因素来探讨这个问题，只从最单纯的追涨心理即可印证此项原则。

11．在个别股票的日线图或周线图中，可清楚分辨出支撑区及抵抗区。这两种区域可用来确认趋势将持续发展或是完全反转。假设线路已向上突破抵抗区，那么股价可能继续上扬，一旦向下突破支撑区，则股价可能再现低潮。

盘中如何预知股票将要拉涨

买了就涨，是许多人梦寐以求的事情。其实对于操盘手来说，盘中预知股票将要拉涨，并不是“可‘想’不可求”的事情，而是通过长期看盘、操盘实践，可以达到或者部分达到的境界。其中一个重要方法，是“结合技术形态研判量能变化”，尤其是研判有无增量资金。

一般说，量价关係，如同水与船的关係、水涨船高的关係。因此，只要有增量资金，只要增量资金足够，只要增量资金持续放大，则股价是可以拉涨的。这里面的重要预测公式和方法是：

（一）首先预测全天可能的成交量。公式是：（270分钟÷早盘9：00到看盘时为止的分钟数）×已有成交量（成交股数）。

使用这个公式时又要注意：

（1）往往时间越是靠前，离开9：00越近，则越是偏大于当天实际成交量。

（2）一般採用前15分钟、30分钟、45分钟等三个时段的成交量，来预测全天的成交量。过早则失真，因为一般开盘不久成交偏大偏密集；过晚则失去了预测的意义。

（二）如果股价在形态上处于中相对低点，短线技术指标也处于中相对低点，则注意下列6个事项：

（1）如果“当天量能盘中预测结果”明显大于昨天的量能，增量达到一倍以上，则出现增量资金的可能性较大。

（2）“当天量能盘中预测结果”一般说来越大越好。

（3）注意当天盘中可以逢回荡，尤其是逢大盘急跌的时候介入。

（4）如果股价离开压力位较远，则可能当天涨幅较大。

（5）如果该股不管大盘当天的盘中涨跌，都在该股股价的小幅波动中盘整，则一旦拉起，则拉起的瞬间，注意果断介入。尤其是：如果盘中出现连续大买单的话，股价拉涨的时机也就到了。通过研判量能、股价同股指波动之间的关係、连续性大买单等三种情况，盘中是可以预知股票将要拉涨的。

综合上述，也即：股价处于中相对低点，量能明显放大，连续出现大买单的股票中，有盘中拉涨的机会。尤其是股价离开重压力位远的，可能出现较大的短线机会。

（三）如果股价处于趋势性的中相对高点，短线技术指标也处于中相对高点，尤其是股价离开前期高点等重压力位不远的话，则注意：

（1）量能明显放大，如果股价反而走低的话，则是盘中需要高度警惕的讯号。不排除有人大笔出货。这可以结合盘中有无大卖单研判。

（2）相对高点放出大量乃至天量的话，则即使还有涨涨，也是余波。吃鱼如果没有吃到鱼头和鱼身，则鱼尾可以放弃不吃。毕竟鱼尾虽然可以吃，毕竟肉不多、刺多。

有的*家庄**为了出货，故意每天低开，全天多数时间让股价低位运行，然后尾市拉高，连续数天这样，给自以为聪明者造成短线操作适当获得丰厚的感觉，一旦某天接盘众多，果断砸盘出货。或者在K线图上搞有规律的箱体震荡，操作方法异曲同工。下面严译琳详细讲解下*家庄**出货的一些手法，希望帮到大家，避免上当去接盘。

*家庄**出货的迹象

1.股价开盘后快速拉升，之后却是放量走低。

2.上涨量小，时间短，对倒盘偏多，下跌放量。

3.盘面浮码越来越多，成交量一直平台较高。

4.最终以股价向下突破，但是这个不一样的就是，成交量不一定放大（向上是需要成交量配合，盘整或者下跌是不需要）。

5.整个过程，不停的有利好消息的公布，让大多数人认为，这个只是在蓄力，相信有第二波的走势。

*家庄**出货分时形态：

1、对敲式心电图出货方式：

盘口表现为主力在买1--5挂满大单，同时在卖1挂出一张巨大的卖单，主力不断使用大买单对准卖一啃去，诱导散户跟风买入，待大卖单啃完后，主力迅速拉高股价，散户误以为个股要启动，纷纷迅速挂单买入，结果主力又一笔巨大卖单砸出，股价掉回原地。主力不断地用这种手法对敲出货，后市将大跌。

2、钓鱼式出货方式：

此分时图常出现在股价大幅上涨末期，盘中表现为：主力快速拉高股价，中间没有丝毫停顿，分时走势非常陡峭，涨幅大于7%，随后主力抛售大单将当日追涨买盘一网打尽，盘中常伴随跳水走势，第二日常以低开低走套牢所有追涨散户。

3、应用最广的出货方式：

开盘后分时线始终受均价线压制，反弹不过均价线，下跌放量，反弹无量，是典型的弱势出货走势。

4、高位经常出现的出货图形

开盘主力放量冲高诱多，然后一路下滑，始终受制于均价线。在日K线图上经常形成长阴墓碑线。

5、主力反复出货

股票大幅上涨后上攻明显不流畅，股价震荡明显加剧，这是主力反复出货的标志。更主要的是封停后反复开板且放出巨量。

*家庄**常规出货手法

*家庄**出货的手法可谓五花八门，其目的就是要迷惑散户，让散户在高位将*家庄**抛出的筹码接走。散户在高位买入这些股票时，会认为股价还将继续大涨。对*家庄**出货手法有所了解后，散户就能规避*家庄**的诱惑，防止被套。对于跟庄的散户，发现*家庄**出货就及时逃走。

*家庄**采用何种方法出货，要观察市场人气状况，根据人气强弱的不同和自己出货的决心，而采取不同的手法，下面介绍几种常用的手法：

一、高位盘整出货

股价涨到某个阶段，已经达到*家庄**的预期，*家庄**就开始出货，为了出货，就一定要稳住价格，不能让其暴跌。这时候*家庄**要一边出货一边拉抬，让股价稳定在某一区间内。从技术形态上看，这种价格走势跟拉升过程中的横盘整理非常接近。多数散户看到这种形态以为整理完成后还会继续上涨，所以持股者根本不急于出货。在加上目前该股有利好消息或者大盘强势，外面跟风的散户看到股价不在上涨甚至有轻幅下跌，也以为是*家庄**在洗盘，所以就跟了进来，正好接了*家庄**的货。这种形态是*家庄**凭借手中的筹码、资金以及操作技巧专门做出来给散户看的。

这种出货方式由于要稳定价格，所以*家庄**一次不能卖出太多，否则将引起价格的大幅下跌。不过这种出货手段也给一些技术高手很多出货机会，是一种相对柔和的出货方式。这种出货的关键是有场外的散户源源不断的进场。

为什么明明股价已经很高了还有很多散户愿意跟进呢？因为这种出货的形态跟横盘洗盘太像了，但是从实际意义上来看，二者有本质的区别。

横盘整理洗盘主要以换手洗盘为目的，为的是清洗浮筹，真正的成交量很小。*家庄**只在一些至关重要的位置才出手护盘，而大多都是在*压打**股价。在整体洗盘的过程中，成交量没有放大，股价却很强势，总是想抬头却又总是被*家庄**压制。而高位横盘出货以派发出货为目的，成交量比较大，在很多时候*家庄**还要出手护盘，防止股价下跌，所以我们能看到价格屡屡下跌又被*力暴**拉上来。

二、高位震荡式出货

这种出货方式一般在大市未见顶之前，市场人气旺盛，*家庄**利用散户敢于追高的心理，通过拉高、出货、在拉高、在出货的震荡手法，逐渐出货。这类*家庄**一般手中持有较多筹码，无法在短期内派发完毕，因此需要使用多次震荡的方法来完成出货。

始终这种方式出货时，*家庄**将股价拉升到一定位置，吸引了众多跟风盘后，马上将手中的筹码卖给这些跟风者。在*家庄**大批量卖出筹码时，必然造成股价下跌。当股价下跌到某一支撑位时，为了维护人气，保证出货价格，开始停止出货，反手进行护盘。在护盘时，*家庄**通常都是快速吃掉卖盘，并挂上大买单，使股价快速上涨。当股价上涨到一定位置后，*家庄**又开始出货。这样，出货和护盘动作交替进行，就形成了K线图上的震荡走势。

同样震荡出货跟震荡洗盘非常相似，因为他们都是采用震荡的手法，但实际意义却不同。

向下震荡时，向下抛出的卖单具有连续性，并且卖单比较均衡，成交量比较真实，基本上都是真实的卖单。而股价在上行的时候，买单不具有连续性，或者持续性的买单很假，多数为*家庄**诱多时的对敲盘。从成交量上看，股价下行时，成交量大，股价上行时，成交量小。

三、*压打**式出货

当整个市场或者个股人气低落的时候，在高位追涨的散户很少，通过一定的努力拉抬后，效果并不明显。这时候*家庄**就不能被动的等待买盘出现了，而是主动挂出大量低价卖单。由于价格低，所以优先成交，这样就阻止了其他散户卖单的成交，等价格下跌一定幅度后，那些本来想要卖出的散户以为价格还会涨起来所以就暂时不舍得卖；而在下方的低价区还有很多预埋单，一旦价格到达某个位置，这些预埋单都会自动成交，这样*家庄**的一批卖单就顺利成交了。而由于价格的下跌，会涌现出一部分抄底盘，这时候*家庄**继续*压打**股价，以防股价重新回到前期高点，使那些高位挂出的预埋单自动成交。而这时候继续下砸的好处是下面还挂的有买单，到了那个位置又会成交。这样几轮下砸后，货已经出得差不多了。

有时候为了防止散户抢着出货，*家庄**甚至直接大单挂到跌停价，这时候其他散户就算想卖，也只能以跌停价卖，但是由于中国A股的交易机制是在价格相同的情况下时间优先，也就是谁先挂的单子，谁先成交，所以这时候如果出现买单也基本全是买了*家庄**的卖单，散户根本出不出去。

由此可见，*家庄**采用下砸出货的方式是在大盘形势不好，个股人气不旺的情况下，这样做就能有效防止散户跟*家庄**抢着出货。这样做不好的一面是：出货的价格在预期价格之下，*家庄**的盈利空间有所下滑，所以这往往是万不得已的做法。

面对出货我们应该怎么做？

1、一定设立止损点。

凡是出现巨大亏损的，都是由于入市的时候没有设立止损点。而设立了止损点就必须执行。即便是刚买进就套牢，如果发现错了，也应卖出。做长线投资的必须是股价能长期走牛的股票，一旦长期下跌，就必须卖！

2、不怕下跌怕放量。

有的股票无缘无故地下跌并不可怕，可怕的是成交量的放大。尤其是*家庄**持股比较多的品种绝对不应该有巨大的成交量，如果出现，十有八九是主力出货。所以，对任何情况下的突然放量都要极其谨慎。

3、拒绝中阴线。

无论大盘还是个股，如果发现跌破了大众公认的强支撑，当天有收中阴线的趋势，都必须加以警惕。尤其是本来走势不错的个股，一旦出现中阴线可能引发中线持仓者的恐慌，并大量抛售。有些时候，主力即使不想出货，也无力支撑股价，最后必然会跌下去，有时候主力自己也会借机出货。所以，无论在哪种情况下，见了中阴线都应该考虑出货。

4、只认一个技术指标，发现不妙立刻就溜。

给你100个技术指标根本就没有用，有时候把一个指标研究透彻了，也完全把一只股票的走势掌握在心中，发现行情破了关键的支撑，马上就走。

5、只认一个技术指标，发现不妙立刻就溜。

给你100个技术指标根本就没有用，有时候把一个指标研究透彻了，也完全把一只股票的走势掌握在心中，发现行情破了关键的支撑，马上就走。