石油佬的觉醒，原油定价权之争与反格林斯潘之谜。
哈喽大家好，我是大大大希西。今天讲一个近期可能不太受关注的大宗商品资产类别，就是原油和石油。刚刚昨天看到了五月份中国的进出口贸易数据，其实市场是感觉略微有些失望了。因为五月份出口数据好像不是特别理想，同比下降了百分之七点五。虽然贸易还是有一个大概六百三十多亿美金的顺差。
当然在全球经济环境下，就像世界银行，现在是已经调低了全球今年的经济增长率的预期，可能是下调到百分之二点七左右，明年可能更低。在全球经济都蒙上阴影的背景下，其实这样一个出口数据我觉得是不错的。而且其中也有一些比较乐观的点，包括汽车车成品的汽车的出口，对中亚、俄罗斯的出口都是突破的。这个同比最高值的是达到了应该百分之四十四的增长。
而且我们跟中亚五国、俄罗斯跟东盟的贸易，东盟还是第一大贸易伙伴发展的比较好。我觉得这里面其实有些可圈可点的地方。其实中国的经济在今年怎么说？去年疫情放开之后在今年上半年一直都非常受关注。特别是为什么前段时间股市不好呢？因为大家预期是复苏之后放开之后有一个非常强的复苏。
但是好像看起来先走的缓缓的往下的趋势，好像复苏的不是那么明显，就是强预期弱现实，所有整体市场不太理想的表现。
其实放在海外的投资者和观察家会把这个解读为中国经济复苏力度可能不够，可能会拖累全球经济复苏，就是来抵消美国可能衰退影响带来的负面影响。这也是为什么最近大宗商品包括铁、铝、铜以及石油在前段时间不太理想的原因。
因为如果大家认为有衰退预期或者中国发动机的复苏不给力，你可能大宗商品的需求就很难上来。但我觉得这是以前逻辑。
其实今天我们要讲的是石油和原油这一块。从去年开始，特别是俄乌战争开打之后，就有一个关于原油市场很多的变化的影响。
其实今年年初到现在，因为大家预期的美国经济可能发生的衰退，虽然现在可能来看还没有数据上就业数据和失业率还并没有特别严重，但是之前市场有这样一个预期，所以原油这一块价格一直被压得很死。
大家都知道国际油价市场主要是两个参考指标，一个是美国德州的WT，就是这个西德克萨斯轻质原油。WTI原油指数，一个是北海布伦特，就布伦特原油指数。相对于从交易程度上来说，WTI交易的更多一些，特别它更能多的影响到这个国际市场的油价。
其实在这个市场去以WTI的合约去进行交易，大家如果有这样一个预期觉得美国经济可能衰退，中国复苏可能力度不给力，他就会去抛售WTI的合约，造成WTI油价的下跌。但这个油价决定了全球的油价，所以也来也连带着OPEC+，就OPEC组织，还有包括俄罗斯，包括沙特在内的这些中东主要产油国，对此会产生一些不满。
其实年初到现在，沙特之前带领着欧佩克+，就是这个石油输出国组织也进行过一轮减产，但当时短暂的只把油价稍微拉升一点，然后又一度下滑。基本上是从之前80，90美元一桶的位置下滑到现在70美元左右一桶，这个相对来说比较低的一个位置。
其实最近他们也在维也纳，应该是开了最新的OPEC+的会议，宣布减产100万桶。但即使是这样一个看起来在之前还比较大的减产力度，也没有形成一个对油价的挽救。
其实这就是我们今天提到一个开头想说的主题，就是国际原油市场的定价权之争。其实在上一轮这个美联储还是格林斯潘当主席的时候，当时加息周期它又发生了一个很奇怪的事情，就是，那时候，格力斯潘格林斯潘领导的美联储开始加息了。确实像去年一样，如果加息美债的收益率就会上升，因为基准利率上升了收益率上升就会带来美债价格的下跌。
但是格林斯潘那一轮加息的时候发生了一个很奇怪的事情，一边这边在加息，但另一边美债特别是10年期美债的价格反而是上涨，这是一个比较异常的情况。因为正常情况下收益率上升价格会债券价格会下跌，这个现象在当初被称之为格林斯潘之谜。
后来大家找到了格林斯潘之谜的解释，因为中东的狗(bushi)大户们石油佬们，沙特这些国家在用自己赚来的大量的石油外汇以央行外汇储备的方式买了美债。因为在08年10年11年那段时间来看确实手上拿着大量的美元。因为原油是美元计价的。
之前提到过美元很坚挺的原因是因为它作为国际交易主要币种，它跟大宗商品特别是过去几十年全球经济最命脉的石油绑定在了一起。沙特这些OPEC输出国也好，这些石油产油国，石油大佬国家也好，它们卖出石油赚来的这些美元都是美元计价的。WTI也好，布伦特原油也好，最终是美元计价。买来的这些赚来的外汇留在了央行系统当中全部拿去买美债。
所以尽管当时格林斯潘在加息，但是造成了这样一个现象，就是因为这些石油佬的买入导致了美债收益率的相对被压制美债价格的上涨，其实这也是十多年前的事情了。
既然现在提到原油定价权之争有非常明确两边的竞争，一个是以美国为代表的美元体系的主导者。现在因为压制通胀的原因不希望原油价格有太明显的提升。当然美国自身页岩油的产量也很大程度上影响国际油价的供应，但是相对来说从整体市场来看，沙特这种传统石油输出国传统石油产出，这种优质的原油产出还是占到了全球市场绝大多数。
沙特就会觉得说我很怀疑为什么我也是非常大的产油国，我也卖了很多的石油，我甚至对油品可能比你还要好一些，但是油价要用你的价格去定价。所以其实最近也发生了一个反格林斯潘之谜的情况。现在其实按道理来说加息见顶了，你可能美债收益率也不会有太大的上升空间了。但是以沙特为代表的之前这些传统石油佬，石油佬的这些国家开始抛售自己手中的美债，他们在一方面将手中的外汇储备更加的多元化。
因为疫情初期的时候哪怕是强如沙特这样的土豪国家，也发生过外汇储备险些耗尽的情况。因为如果你外汇储备是美元计价，很多国际上的贸易、债务都要用美元偿还。如果你耗尽的外汇储备就像孟加拉去年一样，这个当时很严重的柴油危机，因为他没有钱去买大宗市商品，他根本买不了柴油了，就会发生内部的供应危机。
所以沙特一方面是在抛售手中的美债几乎持续的在抛售。抛来的这些美元干嘛？他转到了他的这个主权基金里，他从央行外汇储备的余额里逐步转让给了自己的主权基金。因为沙特本身也是一个王国制的君主制的国家，人家全称沙特阿伯联合王国对吧？他这个苏丹是最高的领导人，国王是最高的领导人，不好意思。
在这种条件下就试图多元化自己手中的持有的美元资产，转为股权。其实主权基金多数买的是股权，那他可能买的还是美国公司的股票，或者说大宗并购市场的这样一些公司的交易，或者说等等一级市场的股权等。
但不论是哪种情况，沙特自身都在努力的去做两件事，他还希望引导欧佩克和石油输出国重新夺回原油的定价权。其实这在以前来看，我觉得可能难以想象，因为大家都觉得美元霸权地位主导地位太强了，美国的实力太强了，没人能够去取代它或者甚至说都不要谈取代了。可能在美元支付的国际体系当中跟石油的绑定当中撕开一个小口子都很难。但现在为什么沙特能这么有信心的去减持手中的美债？因为他也看到了这样一个比较好的机会。
特别是去年对俄罗斯一系列制裁之后，大量的石油走印度、走伊朗，甚至乃至于走沙特流到了全球这样的一个市场，也包括跟中国这边的一些大量的贸易，大家都会发现一个非美的国家卖出石油，跟一个非美的买家买入石油之间做交易。
为什么一定要用美元？而且辛辛苦苦生产出来的石油，大家知道对于沙特来讲最值钱的资产就是他手中的原油了。我为什么要用你的WTI定价和布伦特原油的定价了？所以其实这背后也隐含着石油和原油全球定价权的一个竞争。
其实包括今天看到关于美元现在这样一个体系的，美国华尔街的大佬们也会表示说可能短期内无法被取代。因为以往看到了金本位、英镑体系可能跟现在美元体系完全不一样。因为那时候经济还没有今天相互之间错综复杂的错综复杂，大家有很紧密的关系。但是一旦发生一些裂隙，裂隙是可以存在。比方说可以小范围的先出于我自身的国家和经济利益去进行其他第三方币种的结算来绕开你现有的美元体系。
其实回到最开始，我觉得国际油价，以成本来讲可能我觉得七八十美元一桶、六七十美元一桶都可能是不同条件下，石油输出国组织比较舒适的价位。但现在牵扯到定价权之争很显然这次沙特，沙特为代表的石油输出国组织这么强硬的表态，这个减产表态，对石油的这样力挺。他说你所有的原油做空者要小心，很少有这样一个比较尖锐的表态。
我觉得其实背后也隐含着这样定价权之争，包括美国的这样一个衰退，可能真的已经在路上了。即使如此，当然觉得背后影响因素还是很多。
所以包括现在说阿富汗之谜，沙特在抛售自己的美债，现在就算不加息了还是要抛售各国都在多元化自己的外汇储备，包括中国。昨天公布外贸数据的时候也提利嘴，央行的黄金已经增持到六千七百七十七万，黄金已经连续七个月充值，而且外汇储备大概三万一千八，三万一千八百亿，黄金左右，其实一部分是受美元升值的影响，造成了这样一个相对应划算的减少。
但当然本身还是很坚持这样一个数据，所以综合来讲，我觉得今年原油市场应该还会有更多的表现。因为去年为了*压打**通胀，拜登式签署法令，放开了美国的原有储备，大概几乎把美国的战略石油储备快释放到没有的水平了，之前水平大概百分之十五，还需要补库。
一旦其实现在市场也在盯，可能希望七十美元一同以下去补库。但是个别个别的石油出国组织一直在盯着数据，不可能让你轻轻松松的补回去。任何受这样一个补库的动作都可能带来油价的振和上升。
我觉得其实今年对于全球经济来讲，包括中国，我觉得可能大家不是需要特别平顺，因为可能会有一些比较意外的刺激政策和额外的刺激政策和一些亮眼的数据会在第三季度第四季度逐步去体现。所以关于研究市场可能也会继续关注一下。今天主要就讲一下沙特跟美国关于原油定价权这样一个竞争和格林斯潘之谜，反格林斯潘之谜这样一个有趣的现象，欢迎大家加点赞评论和收藏关注，然后有需要进一步交流，谢谢大家。