时间拉回1906年，李佛摩年方27岁，一腔热血，眼光独到，只需一眼，已知美国股市动力不足。当时美国的重要资金来源——英国，正陷入波尔战争中，国库空虚，难以支撑美股的发展。此外，旧金山地震雪上加霜，铁路损失惨重，股市主力已被折断翅膀。
李佛摩敏感的察觉到熊市要来了，牛市造多，熊市造空，作为金融史上最会投机的李佛摩不会不知道这个道理。遂决定做空，梦想一战脱贫。然而遗憾的是，每逢李佛摩做空之后，市场经历微微下跌之后再次昂头挺胸。几个回合下来，李佛摩终于坚持不了，匆忙平仓，元气大伤。
看当时市场已处于倾塌之势，做空无可厚非，但不知何故，熊市中的股票就是不跌，究竟问题出在哪里？
“我发现我一直没有看到事情的本质，我总是拿着一个望远镜，从开始发现暴风雨的云层到套现赚钱，其实还有很大的距离。我做空的太早了，但是我当时无法控制自己。”确实，当时银行短期同业拆息高的吓人，“没理由不是熊市”，李佛摩果断出手，无奈再度破产。
破产后的李佛摩，终于领悟出了在熊市操作的金科玉律：
“在熊市刚开始时，即使市场极具诱惑力，仍要确定不会大反弹，才可大手沽空。”
早前我看《股票作手回忆录》这本书时，对这般领悟完全摸不着头脑，直到我后来看到了《大卖空》，作者讲述了美国一班财经界的边缘人，如何在2005-08年间，造空美国债券的经过。其中一个主角贝瑞，他早在2005年就发现美国的次按债券市场是金融史上最大的*局骗**之一。他决定大笔买入毒债的信贷违约掉期（简称CDS），坐等楼市崩溃，分得一杯羹。
但是，CDS是场外交易产品，当次按市场土崩瓦解的时候，理论上CDS价格应该飙升，但是由于各投行使诈，联手将众毒债价格标高，最终反令CDS价格下跌，这就逼的要贝瑞等人追加保证金，待他们弹尽粮绝之际，接受投降，最终以贱价收进来，自己完美脱困。
数十倍的回报唾手可得，却转而被众投行围追堵截，贝瑞不仅是煮熟的鸭子飞了，自己也差点灰飞烟灭。
因此，无论是股市还是债券，即使出现瓦解的趋势，也不一定要立刻舍身取”空“，很多时候，不是你想当然。再雄厚的财力，没有山崩于前面不改色的自信恐怕最后也会散尽千金。
写在最后的话：写了这么久的文字，很多时候洋洋洒洒几千字不如和读者只言片语的交流。希望有缘看到此文的你们可以不吝笔墨，在评论区留下你的看法与意见，期待与你们早日相识。