基金年报已经披露完毕了，除了看基金的隐形重仓、投资策略以及后市展望等，还有一个数据也值得关注，那就是持有人结构，特别是机构投资者的变动。
机构持有者相较于个人投资者来说，资金实力雄厚，投研能力强，信息渠道更为通畅。
如果一只基金的机构投资者持有比例较大，可以视作是得到了专业投资者的的认可，所以也有着机构抄作业的说法。
那我们就来看看23年机构的这份作业是怎么写的吧。
01
机构加仓前十的基金有何特点
因为要与上一年度进行比较，所以我剔除了22年之后成立的基金，在剩下的主动权益基金（只含主代码）中，按照机构持有份额变动来看，23年度机构加仓前十如下：
一眼望过去，有不少老熟人了，例如杨鑫鑫、周海栋、曹名长、王晓宁，我在之前的文章中或多或少都提及过。
而整体来看的话，主要呈现出以下几个特点：
一是加仓的多为能涨抗跌型选手。
23年的大A对于每一只主动权益基金来说，都属于高难度副本，下半年更是处于一个震荡下行的状态。
但机构加仓前十的基金，在23年的业绩表现基本上都相当不错，要好过同期沪深300的-11.38%，以及主动股基的-14.10%。
这些基金经理也大多数为偏价值、偏均衡的稳健型选手。
譬如深度价值风格的杨鑫鑫，行业配置长期保持高度分散，倾向于低估值板块和热门板块组合配置，逆向布局、长期持股。
他目前在管的两只基金就都上榜了，并且23年度回报均为正，最大回撤也控制得很好，工银精选平衡混合，23年最大回撤仅为-8.29%。
二是加仓基金的规模偏中等，大部分都在50亿元以下。
表中基金规模最大的为周海栋的华商优势行业混合，截至23年底规模为76.78亿元。
这只基金自2019年以来，连续5年都维持着年年正收益，这搁谁谁不心动，因此虽然机构加仓加得猛，但个人投资者加得更猛，才导致机构持有比例不升反降。
不过其实周海栋的代表作华商新趋势优选混合，业绩表现要更为优秀，不仅连续5年正收益，并且累计收益率是要明显高于华商优势行业混合的。
不知道是不是考虑到了规模太大的问题，还是机构获利赎回，这只基金的机构持有份额在23年逐步下降。
周海栋作为擅长周期轮动的均衡配置型选手，在近三年低迷的市场中，业绩表现可谓是相当亮眼了，他的管理规模也是在23年间涨了近一百亿，来到了328.4亿元。
当然，也有业绩相对而言不那么好但依旧被买入了，比如兴全绿色LOF。
这只基金近几年的业绩表现其实一般，但基金经理邹欣是TMT研究员出身，属于成长型风格，偏好科技行业以及其他科技含量较高的相关行业，或许是出于对TMT行业的看好而买入的也说不定。
并且，这只基金在行业配置上是相对分散的，也挺符合机构投资者的偏好。
02
要不要跟着机构抄作业？
在抄作业之前，我们先得判断自己适不适合跟着机构抄作业。
机构投资者一般是指的是保险公司、养老基金、银行等这类“大户”，因此在选择基金时通常也是挑选风格稳健的，如果你志不在此，那还是自己老老实实找吧。
那么如何抄机构的作业呢？
可以筛选下机构持有比例较高的基金，然后再从中挑选符合自己投资理念的。不过千万要注意，当某只基金的单一持有人比例超过90%时，哪怕再中意，还是需要保持警惕。
这是最为直接的一种方式，当然，如果你还是担心机构的突然离去，也可以选择间接抄。
那就是根据机构持仓比例先找到绩优基金，再顺藤摸瓜看看该基金经理是否有其他机构持仓比例较低的绩优产品。
但其实机构持有份额的多少，也不能完全代表基金业绩的好坏，机构持有比例过高的基金，甚至存在着一定的风险。
首先，在一只基金中，即便机构买入的份额多、占比高，但那也很有可能只是它持仓的一小部分，而对于个人投资者来说，投资占比会相对更大，对此的投资预期收益也不尽相同。
其次，一旦机构大额赎回，就会对基金业绩产生一定影响，譬如那些净值出现一夜暴涨，但是重仓股又没涨太多的基金，就很有可能是因为大额赎回的费用计入了净资产导致的。
而对于一些规模本身就较小的基金来说，机构的赎回，可能会让基金直接面临着清盘的风险。
例如此前清盘的建信鑫瑞回报灵活配置，机构持有比例一直在99%以上，23年6月底规模还有2.78亿元，而8月就已经连续30天低于5000万元的提示性公告了。
除此之外，机构占比过高的基金，基金经理背负的业绩压力和流动性压力也挺大的。
譬如在21年新能源大火的时候，就出现过有客户“威胁”基金经理，不买新能源股就赎回的新闻。
说到底，在这个复杂多变的市场，没有什么可以作为基金能否赚钱的标准，全都只是参考项罢了，还是要结合实际情况，以及自身的风险程度来进行选择。