百纳千成上周（2023.10.30 -2023.11.03）实现涨幅48.2%，排名A股市场第十，所属申万传媒行业。截至2023年11月03日，公司市值75.3亿元，PE为19561倍。

一、周度复盘

通过AI复盘助手发现，上周一款真人互动影视游戏广受市场关注，其形式创新有望推动传媒行业寻找到新的市场增长点，百纳千成公司表示有相关影游项目处于内测及报批阶段，公司此次上涨受益“短剧+游戏”概念。

二、公司速览

百纳千成公司成立于 2002 年，原名为“华录百纳”，2022年更名为百纳千成，是A股中首个具备央企背景的影视传媒集团。 公司业务多元，截至2022年，剧集、营销、电影是公司主要营收来源，合计占比超过 97%。自2018年剥离子公司蓝色火焰后，剧集逐渐取代综艺板块成为公司主要收入来源，2022年实现营收2.4亿元，占比51.2%；2021年公司收购北京精彩51%的股权，扩充电影团队，业务重心逐渐转移至电影板块，2022年实现营收0.44亿元，占比9.4%；营销业务2022年实现营收1.73亿元，占比36.9%。

近两年公司盈利能力有所下滑。 营业收入由2020年2.8亿增长至2022年的4.7亿，CAGR为+28.5%；归母净利润由2020年的1.12亿下降至2022年的0.21亿，CAGR为-56.7%。公司2020-2022年净利率分别为40.4%、7.2%、1.2%，毛利率分别为32.2%、18.5%、18.7%；2020-2022年ROE分别为3.1%、1.8%、0.6%。2020-2023年行业平均净利率、毛利率、ROE为分别3.6%、29.8%、2.94%，公司近两年毛利率、ROE水平均不及行业平均水准。

公司2023年前三季度业绩不佳，主要受营收增速下滑、提记信用减值损失、销售、管理费用率拖累。 2023年三季度公司实现营业收入1.8亿元，同比-13.4%；实现归母净利润-0.32亿元，同比-184.1%。除营收增长放缓外，销售、管理费用分别拖累业绩增速42.2%、80.3%，信用减值损失拖累业绩80.5%。

本文首发自萝卜投研