在本章开头，我先得说明，创作本章并非我本意。本章概括了我管理体量巨大的私人账户和机构账户时所实际使用的交易策略， 一般来讲，这样的信息属于私人所有并且是及其机密的 。我在这个领域工作了33年，有5本关于如何进行交易的著作。 华尔街在这三十多年里对我不薄，如果这些策略可以帮到其他投资者，我愿意与大家分享 。
然而，以下策略不可能对每个人都适用，所以不要将它看成一个标准方法。这在很大程度上是个人的交易经验，它也应该被这样理解。这个策略对于我来说是适用的。对你来说呢？也许并不适用，至少， 不做任何更改地生搬硬套可能不行 。
我希望，勤于思考的交易者们能够仔细研究本文所讲，对其做出改进，并根据个人风格将这些战术和战略应用到自己的投资当中去 。最后一部分讲的是期货交易中“每份合同的最大风险值”，也许，没有任何两个交易者能在这个标准上的看法完全相同，有些人可能觉得风险太高（每两个止损指令间的距离过大），而另一些人却认为风控要求太过苛刻。
本文的数据是实验所得的结果，包括电脑模拟实验和实际操作中的试误，这个结果对我来说是奏效的。 我再强调一遍，这是我，一个特殊个体，所总结出的投资策略，并且这是针对期货交易的投资策略，虽然稍加改动后也可以应用到股票交易中。
斯坦利·克罗交易法
- 对于获利仓位，克罗是一个系统性长线交易者，通常会连续持仓9周以上；对于逆势不利仓位，他则是一个短线系统性操作者，持仓时间一般不超过3周。
- 他使用交易系统，并且基本上会按照系统给出的结果进行交易。有一个例外，那就是在他所跟踪的四种外汇中，他（为自己的每个客户）最多只会选择其中的两种进行交易。总体上讲，他只会根据系统给出的信号进行交易，但是如果市场波动巨大，他会自行判断，否定新的交易或提前结束已有交易。系统*交性**易最大的好处在于，如果系统能与市场同步运行，那么按照它的指示进行操作，长期看所得到的风险回报率是恒定的。
- 他是一个多元化的投资经理，所跟踪和交易的期货品种达26种，交易范围覆盖美国所有主要市场，外加香港市场和新加坡国际金融交易市场。
- 他是一个技术交易者，根据基于价格形成的买卖信号进行果断的操作。这些信号是对每个市场进行技术分析后得出的结果。组成信号的指标未经优化，并被应用于所有市场当中。
- 他是一个比较保守的投资经理，只使用每个账户自有资金的30%进行交易。一般来说，对于资金总额在100000美元以内的账户，每个期货品种他只会交易1—3个期货合同。这样可以避免过度使用杠杆和过度交易的情况。剩下70%的资金用来购买国库券或储备起来。
- 他的资产组合最大限度地体现了分散化投资的理念，投资的品种包括外汇、食品和纤维材料、利率工具、能源、谷物、肉类、金属和亚洲市场。每个品种他都会选择最主要的期货合同，并在该期货最活跃的几个月内进行交易。在这样涵盖类别特别广泛的分散投资组合里，不同品种之间的关联性相对较弱。
- 他在做多和做空之间没有偏向，在设计投资组合的时候深思熟虑，使其既能反映市场的实际情况，又能在多空之间找到平衡。他的基本策略就是做多强势行情，做空弱势行情。
- 他对每个市场的风控措施都十分严格。一般来说，初始风险额度，或称投资止损额度要控制在每份合同1500美元以内。这个精确的额度是从长期的长线交易实践中总结得来的，如果额度设置太大，可能会产生巨额亏损；如果额度设置太小，会提高交易频率，从而降低每次交易带来的利润。所设置的止损额度应该能够使交易有足够的时间去演进。每天开市前对每个仓位分别设置止损指令。根据账户的规模，在每个交易市场中他将账户自有资金的1%－2%暴露于风险之下。
- 克罗不动声色地使用止损指令。基于市场表现及技术层面的特点，克罗会根据市场的波动性、交易的获利情况和交易时长设置止损指令。在那些从历史数据看来趋势明显的市场当中，克罗有可能不会提前设置止损指令。在这种情况下，交易模型必须有足够的敏感度，能够及时反映趋势变化。总而言之，他的止损指令设置策略给长线交易的发展留出了足够的空间和时间。
- 克罗从不会试图去踩高点和低点，他的大多数期货合同几乎总是处在正的内在价值的区间。他会假设每个顺势持有的仓位都有形成大行情的可能性，并且尽可能长久地持仓。止损指令会在市场走势反转的时候“告知”他尽快离场。
- 如果他被迫提前离场，那么第二天假如市场趋势依旧，他会利用客观的进场策略，再次顺势进场。
- 总体来讲，对于新开账户，他的入场策略是等待新信号的出现。然而，如果最近一次的入场信号导致了亏损，那么他会根据交易天数和近期市场表现，择机进场交易。
①欧洲美元：Euro－Dollar，指以美元的形式存入美国境外银行的存款，它不由美国境内金融机构监管，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束。Euro－Dollar与欧洲和欧元区没有必然关系，例如，以美元形式存入日本境内银行的存款也称为Euro－Dollar。
共总结了23类期货：
总风险：26125美元
每份合同平均风险：1178美元
以上内容节选自舵手经典图书《巨龙与公牛》第十七章，内容有删改。
(文中观点仅代表嘉宾个人，不代表“舵手图书”立场。提及个股仅做举例分析，不做投资建议，据此操作后果自负。)