华谊腾讯娱乐市盈率多少 (腾讯历年市盈率变化)

原创 之水沧浪 之水沧浪 2024-03-24 09:49 江苏

市盈率是评判一只股票估值高低的重要标准。市盈率=市值/净利润。有人说，这个公式可以看作是买了公司后多少年回本，也有一定的道理。 如果你买了一款年化收益率是4%银行理财产品，不计算复利，大概是25年回本 。一般来说，市盈率太高，就是有泡沫了，散户要尽量回避。不过也没有统一的答案，遇到具体问题还需要具体分析。

今天的文章要算一下腾讯的真实市盈率是多少。可能有人会问了，股票软件上写着呢，难道写得不对吗？下面是腾讯的截图：

市盈率是21，2023年净利润是1271亿，市值是26812亿。26812/1271=21。软件没算错，那本文到底要算什么呢？

那是因为股票软件上显示的是用国际标准会计准则计算的市盈率。在财报的开头就写着： 董事會欣然宣佈本集團截至二零二三年十二月三十一日止年度的經審核綜合業績。本集團綜合財務報表已經由核數師根據 國際審計準則 進行 審核，並經審核委員會審閱。

但这个计算方法并不能真实反映腾讯的盈利水平。腾讯在公布业绩时，会同时公布2个数字，一个是国际会计准则，一个是非国际会计准则：

这两个数字差别还挺大，国际会计准则下，盈利是同比减少39%，非国际会计准则下，盈利是增加36%

那哪个数字更能体现腾讯的真实盈利水平呢？

举个例子，A公司的主营业务是生产纺织品，第一年这个业务挣了10亿，第二年挣了12亿。那就是净利润增加了20%。但是呢，A公司为了提高库存现金的收益率，在第二年初从市场上买了股票，打算长期持有。但是不走运，这一年股票市场不景气，所持有股票的市值下跌了4亿。那么第二年A公司就在股票上面亏损了4亿。年的真实盈利就是12亿-4亿=8亿。去年盈利10亿，今年8亿。那么今年A公司的净利润就是下跌20%

看出问题所在了吗？一个本来主营业务欣欣向荣的公司，只是因为买了股票，就在财务上面变成了一个业绩“负增长”公司。更搞笑的还在后面，第三年因为国际产业转移，国内纺织行业开始大面积衰退。A公司在纺织业务上面只挣了6亿，是上一年的一半，也就是说，主营业务负增长50%。但是呢，第三年是个大牛市，所持股票的市值上涨了10亿。那么第3年A公司的盈利就是6亿+10亿=16亿。同比第二年的8亿，上涨了100%。

搞笑的结论产生了，明明是一家主营业务日薄西山的公司，财报上显示这是一家高速增长的公司。

可以简单理解为：只计算A公司主营业务利润，叫非国际会计准则。 把所持股票的年度市值变动也加入进来，叫做国际会计准则。

你看，这个例子中，使用国际会计准则和非国际会计准则来看问题，可以得出完全相反的结论。

非常容易得出结论，非国际会计准则才能真正表征公司的盈利能力。

那这个非国际会计准则下的市盈率怎么算呢？

1，市值要去掉腾讯所持有的股票和债券

2，盈利只计算营业利润，去除投资收益

腾讯所持有的股票和债券有多少呢？财报给出来了。

七七八八加起来，大概是7000亿人民币。注意，这个数字是被严重低估了，因为腾讯的很多早期投资是按照成本法入账的，比如已经分掉的京东，美团和还持有的拼多多等，现在的股价相对于刚投资时已经上涨了非常多。有人计算过，腾讯的投资资产的真实价值在9000亿左右。 但为了保守起见，我们这里采用财报上披露的7000亿。

营业利润是多少呢，财报里面有，如下图：

大概是1200亿。那么真实市盈率就非常好算了。腾讯的市值是26800亿港币。财报里的数字都是人民币，所以市值要换算为人民币，这样单位才能统一。按照汇率0.92计算，大概市值是25000亿人民币。

真实市盈率=（25000-7000）/1200 = 15倍PE

以腾讯的优秀，未来获得年均增长15%应该是大概率事件。而且腾讯公布的回购方案也很喜人，今年要回购1000亿港币以上，加上300多亿的分红，几乎就是把挣的钱全部给股东分了。

一个年均增长15%，挣的钱全部分给股东，真实市盈率只有15倍的企业，怎么看都是低估了。