中国新股神话惊呆众人 持有一个月回报超400%
贵阳银行4日申购 发行价8.49元
贵阳银行6.08倍PE低于行业均值 有望打破迟发惯例
近18亿大单促次新股疯长 背后隐现四大选股逻辑
新股申购指南及中签收益查询
中国新股神话惊呆众人 持有一个月回报超400%
中国新股神话不败，“中奖”股民持有一个月回报超400%
持有1个月后卖掉，就能获得400%的回报。今年中国股市萎靡不振，监管层对IPO的限流却使“打新”收益攀上了历史顶峰。
彭博汇总数据显示，新股上市后持有一个月再卖出的回报最高；而今年新股在上市1个月后，平均涨幅达创纪录的422%，超过去年的383%。2014年上市的125支新股的一个月回报率为183%。
彭博社分析报道称，中国股市市值今年以来已经缩水逾8,000亿美元，经济增长乏力、企业债务风险层出不穷等因素都令投资者裹足不前。如果说去年上半年的牛市为新股飙升推波助澜，那么打新股更成为今年股市资金的避风港。知情人士表示，上半年监管机构要求承销商和待上市公司限制IPO规模，以避免新股供给过多。而此前曾经建议的注册制改革也已经暂时搁置。如此一来，IPO供需进一步失衡，打新股稳赚不赔。
投资者“对新股的需求量极大，而供给有限。现行制度最终导致了供求关系的不平衡。”金瑞首席投资官Brendan Ahern表示。“转向注册制对公司有利，这可能意味着投资者不能再像以往那样获得同样的回报......作为一个投资者，也不希望市场上太多供给。因此监管机构已经采取的是一种务实的态度，有点像是在搞平衡。”
从彭博汇总的数据来看，2016年至今上市78支新股，家数不及去年同期192支的一半。证监会网站显示，中国目前有近900家公司在排队等待IPO审核。知情人士称，随着市场企稳，证监会下半年会批准规模相对较大的IPO。中国电影是其中的幸运者，该公司已通过IPO筹资42亿元人民币，目前正在等候首日交易的时间安排。杭州银行和上海银行的首发申请也已经获得证监会发审会通过。另外一些了解情况的人士称，天津银行、国银租赁均有A股上市打算。这两家公司今年在香港的IPO中合计筹资18亿美元。
“合理估值”
作为今年以来募集资金规模最大的A股IPO，江苏银行周二上市，不出意料地触及首日上市44%的涨幅限制。该股当日收盘报9.03元人民币，已经超过了一些分析师给予的“合理估值”。据券商研报，广发证券认为其合理估值区间在7.60-8.11元，而安信证券则给出了8.5元的6个月目标价。
分析师表示，“抑价”发行也是新股上市后大涨的原因之一。根据数据，今年以来，新股发行市盈率没有一家超过23倍，表明这条监管红线依然存在。彭博数据显示，目前沪深两市二级市场上2800余支个股的市盈率中值在59倍。
“因为没有注册制，还是证监会定价。以现行发行市盈率来看，那不是白送吗？”交银国际分析师洪灏称，新股是“整个市场里最没有风险、最确定的投资机会。”
今年上市1个月涨幅最大的个股前五名，涨幅均接近870%：天顺股份（002800 CH）、上海沪工（603131 CH）、新光药业（300519 CH）、环球印务（002799 CH）、恒泰实达（300513 CH）
去年上市1个月涨幅最大的个股前五名，涨幅均接近970%：江苏有线（600959 CH）、万里石（002785 CH）、昇兴股份（002752 CH）、全信股份（300447 CH）、创业软件（300451 CH）（凤.凰.国.际.i.M.a.r.k.e.t.s ）
贵阳银行（601997）8月4日网上申购，发行价8.49元。
申购代码：780997
申购价格：8.49元
申购上限：150，000股
申购日期：2016-08-04
发行数量：50，000万股
网上发行：15，000万股
公司是一家总行设在贵阳的区域性股份制商业银行。截至2013年12月31日，公司在贵阳拥有94家支行（包括总行营业部），在贵州省毕节市、凯里市、遵义市、都匀市、安顺市、铜仁市以及四川省成都市分别设有分行。2008年，毕节分行的设立，标志着公司开始了跨区域发展。2011年1月，公司在成都设立第一家贵州省外的分行，进一步拓展了西南地区的跨区域发展，标志着公司的跨区域发展进入了新的阶段。公司在贵阳地区中资商业银行中均居第3位。具有竞争力的市场排名为本行在贵阳市的发展提供了良好的前提，并为本行走出贵阳市、实现跨区经营打下了稳固的基础。在《银行家》杂志组织评选的“2013年度中国商业银行竞争力评价报告”中，公司综合排名在资产规模介于1，000-2，000亿元城市商业银行中位居第一，同时被评为“2012年度最具成长性城市商业银行”。（证.券.时.报.网）
连续两起银行IPO推迟发行后，贵阳银行可能不需再遭此尴尬。
8月3日，贵阳银行（601997.SH）发布招股说明书，该行IPO发行价格8.49元/股，发行人预计募集资金42.45亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为41.0797亿元。募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实资本金，提高资本充足率。
贵阳银行IPO定价对应PE为6.08倍，低于8月3日中证指数发布的货币金融服务行业（即银行业）指数的静态市盈率为6.16。
这被解读为打破了此前银行IPO推迟发行的“惯例”，但“秘密”在于江苏银行的IPO上市。
贵阳银行2015年度净利润32亿元，同比增长32%。该行2015年末资产规模近2400亿元，同比增长52.59%，该增速已经远超早已上市的银行同业。
江苏银行IPO拉高行业PE均值
贵阳银行8.49元的IPO定价，高于贵阳银行2015年末的净资产7.76元，该行IPO发行市净率（PB）为1.08倍，市盈率（PE）为6.08倍。
不过，贵阳银行PE已经低于银行业指数，这被市场解读为打破了此次城商行上市潮“惯例”。
截至8月3日，中证指数发布的货币金融服务行业（即银行业）指数的静态市盈率为6.16，该指数最近一个月、三个月、半年和一年的平均市盈率为6.12、6.08、6.12和6.33，均高于或等于贵阳银行PE。
此前，江苏银行（600919.SH）、江阴农商行分别顶着A股银行IPO重启后成功上市首家城商行、首家农商行的光环，其发行价分别为6.27元/股、4.64元/股，二者IPO发行价与每股净资产持平（即PB均为1）。
但是，两家银行对应PE分别为6.88倍、10.17倍，均高于行业平均PE，二者先后不得不推迟申购和发行。江阴农商行原定于8月3日进行的网上、网下申购将推迟至2016年8月24日。
然而，由于江苏银行上市后股价大幅上涨拉高了银行股的平均PE水平，才使得贵阳银行PE低于行业均值，有望得以顺利发行，实乃江苏银行IPO后，新股连续涨停的“意外之喜”。
截至8月3日收盘，江苏银行收报9.93元/股，上涨9.97%，是继8月2日IPO首日上涨44%后第二日涨停。当日，江苏银行换手率仅0.70%。
“这是新股的筹码价值，和基本面没多大关系。”上海一位银行业分析师表示。
江苏银行两个涨停后，该行总市值已达1146亿元，超过华夏银行、南京银行和宁波银行，排在北京银行1270亿元总市值之后；PE已经升至11.3，PB已达1.47。
由于中证行业指数立即将江苏银行编入其货币金融服务行业指数，行业指数涵盖范围达到17家，这使得中证行业指数PE得以拉升。如果不计入江苏银行，以仍只包含16家上市银行的申万行业指数为例，该行业平均PE仍只有5.9，PB仅0.91。
然而，银行业PE在全部上市公司行业分类中仍然“垫底”，由于新股效应带来的行业平均PE抬升或许难以持久。
“银行不像其他上市公司，就是看主营业务、增长潜力和风控等，没有外延式扩张‘故事’可以讲。连续涨停后都处于‘博傻’阶段。”前述银行业分析师表示。
根据监管要求，银行IPO上市的PB不能低于1。但银行亦不敢以较高PE发行上市。
“我觉得银行还是会守着低市盈率这条线，否则出现‘破发’影响就比较大。”广东某私募人士表示。
拆解贵阳银行资本暴增之谜
银行上市之目的，均为补充资本金。
招股说明书显示，截至2015年末，贵阳银行的核心一级资本充足率为10.68%，一级资本充足率为10.68%，资本充足率为13.54%。根据《商业银行资本管理办法（试行）》，贵阳银行需保持核心一级资本充足率不低于7.5%、一级资本充足率不低于8.5%和资本充足率不低于10.5%。
截至2015年末，贵阳银行总资产2381.97亿元，同比增长52.59%，这一增速远超同业，上市银行中资产增速最高的南京银行也只有40%；2014年总资产同比增速仅为27.38%。
贵阳银行称，2015年总资产暴增，主要归因于发放*款贷**和垫款、持有至到期投资、应收款项类投资和现金及存放中央银行款项科目余额的增长。
贵阳银行的证券投资占其总资产的比重已接近一半。
自2013年至2015年，贵阳银行证券投资分别为312.90亿元、443.40亿元、1126.72亿元，占该行总资产分别为25.53%、28.40%、47.30%。其中，可供出售金融资产占比从2014年底的7.68%暴增至2015年底的20.56%，持有至到期投资、应收款项类投资的占比分别从12.18%、6.66%增至15.58%、10.71%。贵阳银行称，可供出售金融资产同比增长308.62%，主要系增加同业存单投资。
平安证券的一份研报认为，地方债大量置换是贵阳银行债券投资实现高增的主要原因，2015年地方债务置换规模占其新增债券投资规模的45%。非标资产增长则主要来自资管及信托计划的高增，2015年资管及信托计划规模增长124%，占新增非标总资产的67%。
相应地，*款贷**从2014年的648亿元增至2015年的802亿元，但*款贷**占总资产比重从43.42%暴跌至33.68%。
就*款贷**而言，截至2015年末，贵阳银行前十大借款客户*款贷**总额合计50.68亿元，占其*款贷**总额的6.09%，占其监管资本的28.35%；公司*款贷**（不含贴现）占其*款贷**总额的69.71%，其中建筑业、批发和零售业、制造业分别占21.32%、18.37%、11.98%；该行69.31%的*款贷**来源集中在贵阳市。贵阳银行2013年、2014年、2015年的不良*款贷**率分别为0.59%、0.81%、1.48%。（2.1.世.纪.经.济.报.道）
昨日，次新股再次成为反弹的龙头品种之一。媒体记者发现，除南方传媒停牌，道森股份(603800)下跌1.33%，温氏股份横盘外，其他上市未满一年的105只次新股昨日均跑赢大盘，其中，有19只次新股强势涨停。
作为6年来首家登陆A股市场的银行股，江苏银行继首秀超出市场预期后，昨日再收一字涨停，与其同日上市的中潜股份、健帆生物也均在次新股涨停榜单中，此外，还有10只上市不足一个月的次新股自上市以来截至昨日仍未打开涨停板，丰元股份（7月7日上市）、科大国创（7月8日上市）、海汽集团（7月12日上市）、吉宏股份（7月12日上市）、海波重科（7月19日上市）等上市较早个股均已连收10个以上的涨停板。
在巨大的赚钱效应刺激下，次新股的关注度也急剧高涨，近18亿元大单资金于昨日扫货次新股。据同花顺(300033)iFinD数据统计显示，昨日，有39只次新股实现大单资金净流入均超1000万元，洪汇新材（12803.33万元）、丰元股份（12296.39万元）、哈森股份（10651.12万元）、海顺新材（8863.23万元）、新光药业（8337.54万元）、招商蛇口（8183.22万元）、新城控股（7566.91万元）、爱司凯（7560.93万元）、海汽集团（6257.13万元）、江苏银行（6099.15万元）、富祥股份(300497)（5171.56万元）等个股昨日大单资金净流入均超5000万元。
市场人士表示，继周二小幅反弹后，昨日次新股集体拉升，成为沪深两市率先企稳的少数板块之一，而在此轮下跌中，次新股也是率先开始调整的，这也意味着次新股成为市场的先行指标，结合近期下行资金护盘以及周二的地量反弹，此处或为短期阶段性底部。
那么，在此背景下，如何对次新股进行布局呢？有业内人士建议根据择股择时标准筛选优质次新股：首先，2016年以来上市，依然保留次新股特性的个股；其次，与所在行业市盈率相比，目前市盈率处在合理水平的个股；再次，截至目前次新股市值均值为131.44亿元，关注最新总市值小于均值水平的个股；最后，所属行业景气度高，具有较强的成长能力的个股。
根据以上四大逻辑进行梳理，共有11只次新股满足条件.
这11只次新股分别为：中潜股份、健帆生物、三祥新材、超讯通信、华锋股份、博思软件、四方冷链、东音股份、坚朗五金、通宇通讯、瑞尔特，其中，四方冷链、东音股份、通宇通讯、瑞尔特、坚朗五金等5只今年3月份至5月份上市的次新股已打开涨停板，昨日涨幅分别为5.87%、4.55%、3.1%、2.93%、2.35%。(.证.券.日.报)