2015年，“股灾1.0”后，和朋友们一起聊天。其间，一位海归的会计学博士用数学模型分析了股市，结合中国经济未来的发展趋势，建议投资茅台，长期持有。另一位在股市做过杠杆、经历了断崖式下滑的朋友却不承认中国股市的长期投资价值，认真只有投机和短期操作，而且茅台当时的价格已经很高了。博士说，现在价格高并不决定今后价格的上涨幅度，公司年报显示，茅台酒每瓶的人工成本是其他一流酒业的10倍，这个技术壁垒是竞争对手无法模仿和超越的。近日，突然接到这位朋友来电，邀请我们和那位会计学博士一起吃饭，并说要专门向他请教下股市投资的秘籍。不经意翻开了“600519”的K线图，天啦，好漂亮的上升曲线！
2016年，一位海外工作多年的同学厌倦了朝九晚五的生活方式，毅然辞职回国创业。见面后，他将创业的想法告诉了我，方向是“互联网”+“体育产业”，资金是自己带回来的200万。那时，互联网的热度已经下降了不少。出于关心，问了一系列问题：“模式被别人复制了怎么办”“盈利点在那里”“如果没找到投资者，坚持得到好久”“产品的优势在哪里”“如何获得客户”。同学好奇的看着我，“为什么要考虑那么多，我喜欢体育，现在技术领先，市场空白。要做的就是快速的推进各项工作，将构思落实。”这之后每次见面，我们都会聊起公司的进展情况。沟通中了解到，合作单位客户从1、2家快速上升到100以上，体育用品服务商找他们谈赞助和广告，可穿戴式设备采集了大量的体育运动数据，政府官员做工作报告时还进行了引用。但与此同时，一件揪心事一直困扰着他，自有资金已坚持不了多久。不久前，再次见到他，神清气爽，明显轻松了不少，他告诉我，自己已拿到了第一笔股权融资，今后几年不会再受到资金的困扰。我问，投资方问没问你盈利模式在哪里。他说，项目已经有了大量数据和客户，产品完全领先于市场，投资者了解到这个，就直接投了。目前，该公司在高新区落户，员工从开始的4人到现在的近20人，今年单位客户目标直指500家。通过这个项目，他即将成功申报2017年的“成都人才计划”。
2017年，春节，亲戚来电，准备在海南购房投资，项目是“海花岛”，他已到现场考察，觉得还不错。现有内部指标两个，单价5000元/平方，问我们要不要一个，一家一套。用“海南”、“海花岛”这个关键词在百度搜索后了解到，这是恒大集团建设一座人工岛，规划填海面积约8平方公里，投资人民币1600亿以上，计划2020年建设。建成后将是一座集风情酒店区、美食文化街、七星级酒店、湿地公园、影视传媒基地、生态康乐园、海上乐园、沙滩泳场、游艇会等为主题，集大众娱乐、商务交流、俱乐部会员运动、休闲度假为一体的旅游休闲度假岛。 把搜索页翻到5页之后，除了优点外，缺点也找到了不少：这里的水质不算太好，海对面还有港口；紧靠海边潮湿，海风大；离城市郴州60公里，周围没有完善的生活设施；恒大这个项目完期还有3年，投入那么高是否能保证。接下来的一天里，经过和家人周密而慎重的考虑，认为海花岛有投资价值，但收益不会太高，同时自住的价值较低，“变现”复杂，因而谢绝了亲戚的好意。4月，海南在全省范围内暂停向在海南已拥有1套及以上商品住宅（含普通住宅、高档公寓、低层住宅和酒店式公寓，下同）的非本省户籍居民出售新建商品住宅。最近，和朋友聊天聊到了这个项目，说现在价格涨的离谱，翻开搜房网，海花岛的房屋最新售价为1.5万元/平方。
亲戚推荐的房屋投资，半年内价格翻了3倍，之前列出的那些缺点还在那里，但就是不断的有买家进入，快速推高了价格。会计学博士依然信奉价值投资，并正确推荐了一只长期上升趋势的股票。归国创业的同学获得了股权投资，投资方更加看重的是客户和技术，利润在初期并不重要。
投资究竟是理性还是非理性？
诺贝尔经济学奖得主默顿和舒尔茨将金融市场历史交易资料，已有的市场理论、学术研究报告和市场信息有机结合在一起，形成了一套较完整的电脑数学自动投资模型，因而被美国长期资本管理公司邀请加盟。在1994~1997年期间，该公司业绩辉煌骄人，资产净值上升为48亿美元，增长2.84倍，每年的投资回报率分别为28.5%、42.8%、40.8%、17%。但1998年的金融风暴引发了全球金融动荡，公司沽空的德国债券价格上涨，做多的意大利债券等证券却价格下跌，其所期望的正相关变为负相关，结果两头亏损。而之前“百战百胜”的电脑自动投资系统面对这种“违背历史规律的不合理现象”，依旧不断放大金融衍生产品的运作规模，造成公司的巨额亏损，最终被美林、摩根为首的多家国际性金融机构联合收购。2001年，美国房地产市场在超低利率刺激下高度繁荣，投行、金融机构将次级的购房*款贷**进行证券化，销售给投资者。而这些*款贷**的产生大多是收入无法保障或根本没有收入的购房者，在美国房地产泡沫的推进下，楼市价格高涨，次级债券价格也不断上浮，导致投资者更加的疯狂购买。但泡沫终有破灭的时候，2008年，房屋价格下滑，购房者还贷违约激增，大量次级抵押*款贷**机构破产、投资基金关闭，引发全球性金融风暴。2013年，诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒以著名的《非理性繁荣》一书预测了互联网泡沫而名声大噪，他提出的“希勒市盈率”估值方法被广泛应用到股票市场中，对投资者的投资决策有着较大的影响。但日前却被证实，该估值方法在预测年回报率时是无效的。无 论是98年的“黑天鹅”，08年的“灰犀牛”，还是今天的“大数据”，都始终无法准确衡量投资中理性与非理性的比例。
购买理财产品前，银行会对客户做风险测试。我问工作人员，测试的结果大体分布怎样。她回答到，很多都是风险厌恶型，少部分风险适中型，风险喜好的非常少。又问，那风险喜好都到哪里去了？她反问道，风险喜好还会选择银行理财吗？曾经有句话叫做“风险与收益成正比”，如果你厌恶风险，虽然避免了可能亏的一塌糊涂，但又怎能抓住那些收益高的项目。如果你厌恶风险，就算认定的是一个好项目，但过于担心于过程中未知的困难，又怎敢孤注一掷的去创业。所以，不要惋惜自己错过的机会，这是由性格所决定，而性格又是很难改变的。对于大多数人来说，都是风险厌恶型，稳健的投资理财，必要的保险规划是不错的选择，努力工作，按价值取得报酬，这才是王道。