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这是熊猫贝贝的第2333篇原创文章

中国每一次国内放假，外围总是要闹出点幺蛾子事件，这似乎已经成为了一种规律？

开篇先给个结论：

美国非农，大超预期，好莱坞精神展现的淋漓尽致，一切都是提前写好的剧本。

2024年4月清明节，国内放假，国外变盘：

当地时间周五（北京时间4月5日晚间20：30），美国重磅报告出炉。

劳工统计局数据显示，美国的就业市场在3月份显示出强劲的增长势头：

3月份非农就业人数增加30.3万人，远高于经济学家们预测的20万人，也高于前值27万人，创下2023年5月以来的最大增幅。

这个最新的数据，就很有意思了。

这里给大家梳理一下相关逻辑：

1、非农就业报告是美联储观察劳动力市场的重要参考，就业报告大超预期也就意味着就业数据强劲——经济向好——工资、收入坚挺——通胀粘性高；

2、好的就业数据意味着短期经济是向好的；

3， 通胀是美联储货币政策的重要参考，于是通胀粘性高意味着仍然需要维持高利率来*压打**通胀，所以市场对于降息的概率预期会减小；

4， 美联储针对非农报告发表鹰派言论，是在进行“预期管理”，也是在有意引导市场预期降息会推迟；

5，数据发布后，全球主要金融市场和大宗行情的表现，非常反常。

那么，美国最新公布的这份3月份非农数据，该如何去解读，并且结合市场和舆论的动向，怎样对后续一些可能市场变化和政策调整，进行理性预判？

这篇文章，就将基于对美国劳工部最新公布的3月份大超预期的非农数据详细梳理，深入挖掘数据背后的门道，以及数据本身表达出来的意图，并对后续美国的货币政策走向以及调整可能，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

图片来源：头条图库

1

美国3月大非农就业数据再度爆表，大超预期，具体是一个什么情况？

当地时间周五，美国金融市场迎来本月最为重磅的报告：非农就业数据。

劳工统计局数据显示，美国的就业市场在3月份显示出强劲的增长势头，失业率略有下降，这也使得市场对美联储的降息预期再一次落空。

具体来看，3月经季节调整后新增就业30.3万个，远高于分析师预期的20万个，为2023年5月以来最大增幅。同时，前值从增27.5万人修正为增27.0万人，这是美国就业岗位连续39个月增长。其中，美国3月私营企业非农就业人数增23.2万，预期增16万，前值从增22.3万修正为增20.7万。美国3月季调后制造业就业人口持平，预期增0.5万，前值从减0.4万修正为减1.0万。

报告还显示，美国3月失业率为3.8%，预期3.9%，前值3.9%。美国3月劳动参与率为62.7%，预期62.5%，前值62.5%。

图片来源：网络

该数据发布后，互换市场下调2024年美联储降息预期，美国利率期货定价美联储2024年将降息两次，将6月降息概率减少至54.5%，数据公布前为59.8%。

互换市场将完全定价美联储首次降息的日期从7月推迟至9月。

当地时间周五，分别还有两位美联储*官高**发表讲话，其发言也再度透露出“鹰派”态度。

美联储理事鲍曼周五表示，为了控制通货膨胀，可能需要进一步提高利率。鲍曼提到了通货膨胀可能面临的多个上行风险，她表示，政策制定者需要谨慎，不应过快放松政策。

达拉斯联储主席洛根表示，现在考虑降息还为时过早，理由是最近的通胀读数较高，而且有迹象表明借贷成本对经济的抑制作用可能没有之前想象的那么大。

事件和后续市场表现，这里给大家总结一下：

• 非农就业数据，30.3万人，市场预期20万人，数据大超预期；
• 数据公布后美元指数短线走高后回落，现货黄金短线下跌12美元至2285.86美元/盎司，后回涨，屡破新高，最高触及2330美元/盎司；
• 美股高开高走，三大股指均涨1%左右；
• 拜登发声：非农就业报告是美国复苏的里程碑；
• 非农就业报告发布后，多位美联储官员集体放鹰，认为降息为时过早；
• 市场对美联储年内进行降息的预期发生全面调整；

事情就是这么一个事情，有依有据，一目了然。

图片来源：头条图库

2

按需“装修”，堪比韩国整容技术？魔幻数据的背后，是怎样的利益考量？

对于美国这次的非农数据，一个熟悉的字眼就是“前值下修”。

3月份非农数据的情况如下：

从行业看，就业增长主要来自医疗保健、休闲和酒店业以及建筑业。

其中，医疗保健领域的新增就业人数领涨，有7.2万人，其次是政府部门（7.1万人）、休闲和酒店业（4.9万人）以及建筑业（3.9万人）。此外，零售贸易贡献了1.8万人，“其他服务”类别则增加了1.6万人。

此外， 1月份非农新增就业人数从22.9万人上修至25.6万人，2月份非农新增就业人数从27.5万人下修至27万人。 经过这些修正后，1月和2月新增就业人数合计较修正前增加2.2万人。

在上个月，也就是2024年3月8日美国劳工部公布的非农就业数据中，非农就业数据2月为27.5万人，也就是3月下修了0.5万人。同时可以看到1月份数据从35.3万人下修至22.9万人，下修了12.4万人。

​2024年1-2月，美国劳工部公布的非农就业数据，累计已下修10.2万人，大约占1-2月新增非农就业新增总量52.6万的19.39%。

一个国家劳工部公布的就业数据，改了又改，误差高达近20%，是数据统计部门水平不行，漏洞太多，还是其它原因？

下面是财信统计的2023年美国劳工部公布的就业数据初值和终值：除了7月， 2023年美国劳工部公布的非农就业数据，有11个月终值都是下修的。

图片来源：见图

​如果只看就业率，美国经济一片向好，但美联储相对独立的专业性其实也知道选举年美国政府公布的数据“猫腻”。

大量兼职工作替代全职工作，美国就业数据“膨胀”​背后的资本市场逻辑和选举诉求。

美国非农数据或是造假，哪怕是真，就业新增方向也是一个大隐患。

就业增长来自最近几个月强劲增长的几个行业：医疗行业以7.2万人居首，其次是政府（7.1万人）、休闲和酒店业（4.9万人）以及建筑业（3.9万人）。此外，零售业贡献了1.8万个新增就业，而“其他服务”类别增加了1.6万个新增就业。

大家发现没有，美国的非农数据，就业增加方向主要在医疗和政府。

医疗这东西主要是坑货，政府这东西主要是服务坑货。

意味着，美国经济可持续增长的方向和行业是有限的，甚至进入了坑货周期，就是内耗互坑。

医疗这东西就跟缅北相似。业务越增长，对整个经济体伤害就越大。对于增加政府雇员，当然了，矛盾这么多，不增加人手不行的。更说明了问题越大越投入，回光返照的大信号。

美国最强大的金融行业，并没有在新增就业岗位中排上号。因为美国发起的金融收割战，在消耗自己的银行业，多家银行破产，更多的裁员煎熬。科技企业也频频传闻裁员。

真正创造价值，产生财富的行业和公司裁员，另一边，是临时工成为了支撑数据的主力。

这就是美国繁荣的真相？

数据显示，全球规模最大的20家银行在2023年裁员规模至少达到了61905人，美国的银行因为直面美联储加息压力，裁员人数占总规模的一半。

谷歌2023年开年裁掉12000人。2024 年1月17日，硅谷巨头谷歌宣布，裁员将持续2024一整年，累计总人数达3万人，涵盖硬件、广告销售、搜索、购物、地图等核心岗位。

亚马逊的裁员潮从2022年就开始了，并已持续多轮，截至2023年年末，裁员人数达到了27000多人。

美国科技中心硅谷不是在裁员，就是在裁员的路上。在2023年裁员26万的基础上，2024年里，接受调查的90%的公司表示可能会裁员或者冻结招聘。

当然，这不只是美国，各国的科技和金融业都在裁员，当然我国金融业好一些，但科技行业面临一些压力。但整体与美国相比，中国更有体量支撑。因此美国比中国急。

结合美国两个超级*官高**最新动向来看，更有意思：

财长耶伦与美国贸易代表戴琪。

一个唱红脸来中国谈判，另一个跑去欧洲唱黑脸，不停的抹黑东方。

总来的说，去讨论数据真实没有意义，而数据表现折射出来的信号，其实非常明显：

• 美国经济在大幅加息后并没有快速衰退， 企业通过雇佣大量涌入的新移民采取兼职替代全职的方式 降低劳动力成本以抵抗美联储加息。
• 美国今年11月大选，在此之前不要指望劳工部数据“精确”，大家可以按照误差率调低20%去看。2023年全年有11个月都是下调，2024年也不会有太大变化。
• 美联储最终的降息动作一定会超出市场预期。
• 所有让人觉得异常的情况最终都有底层逻辑。

图片来源：头条图库

3

趋势研判：接下来的美元货币政策走向，该怎么看？

从2023年10月美国其实就操纵舆论，各种酝酿，各种暗示会降息，且可能会在2024年多次降息，这根挂在驴嘴前面的胡萝卜，牵着全世界跑了半年，最终也没让全球啃到嘴里。

4月份， 多个美联储官员发声，其中一位说了实话：如果通胀进展停滞不前，尤其是在经济保持强劲的情况下，今年或许不需要降息了。

怎么看？还真应了中国那句古话的语境：“假作真时真亦假，无为有处有还无。”

结合前几天美国制造业PMI指数和就业数据超预期的好、等同再次告诉世界美国经济一片向上，上面美联储官员的发声，翻译过来就是告诉全世界：

数据显示美国经济一片大好，通胀（物价指数）持续稳定，那这种通胀就不是坏事而是大好事，因为合理的通胀本就是经济发展的核动力，既然经济这么好，那还降个毛线的息？！

经济不景气的时候，选择降息，用于刺激居民*款贷**、企业*款贷**，去消费、投资、购买大件商品等等，实现需求扩大，传导到生产制造环节就有源源不断的订单......资金从银行流到生产制造消费再回到银行，实现正循环。

经济过热的时候，选择加息，抑制居民*款贷**、企业*款贷**，降低通胀（物价指数），抑制经济泡沫，防止泡沫吹的过大。

现在再看美联储官员的发话，美国经济并不过热，也没有不景气，而是一片大好，就业数据、制造业数据都挺好，经济不好才要降息刺激，现在根本不用降息刺激经济了。

大国博弈，耐力比拼，在泥潭里面比烂，美国这个国家，显然是有剧本，有准备，有策略的。

当然，经济社会，一切不合理和魔幻的表象背后，都有利益逻辑的。

真正决定世界基本格局变化的还是中美的博弈。中美博弈的重点还是经济，经济战依然还是中美博弈的主战场，金融战是美国现在的重点，几乎承载了美国最后的全部希望。美国自身付出那么大的代价，也坚持美元不降息到现在，主要目标还是中国。相比较其他，美国现在最怕的是中国完成产业升级，因为这将意味着美国的硬实力失去几乎所有的物质基础。

美国的贸易战和科技战，事实上都无法阻止中国的产业升级。美国只能把全部希望寄托在金融战上面。

美国金融战的胜利，已经主要不取决于美国的金融实力，而是东方大国买办势力的配合力度。

所以，这一次美国非农超预期表现，实际上是早已有成熟剧本和腹稿筹备的一次面向全球金融市场和经济环境的预期管理。

目的，诉求，一目了然，把盖在美国想要的东西表面那张纸刺破，给大家翻译一下：

在针对中国金融领域的围追堵截没有获得实质性突破和收获以前，不要指望美联储会降息。

那就很清晰了：在中国国内炒作美国即将降息，必然降息预期的，都是什么心思？什么性质？

所以，接下来美联储会不会降息，什么时候降息，甚至有没有可能进一步加息，其实决定走向的关键，并不是什么美国通胀和就业情况。

而且，当下全球一些资产价格变化，也很有看头：

黄金在涨，但涨不过很多大宗商品，尤其是像小麦等农产品、白糖棉花等农副产品、石油煤炭等能源材料、铜铝等基础原材料，像可可这种制造巧克力和一些咖啡的关键原材料，今年以来纽约可可期货价格累计上涨135%，还有最近又上调的油价，纽交所原油期货价格今年到现在涨了21%。

大宗商品暴涨，美联储如果降息就等于在火上浇油，通胀（物价指数）怕会飙升，前面一年多疯狂加息控制通胀就等于白做了。

于情于理，对美元降息的预期，从中国和真正中国人的角度，都应该尽早降低，甚至是忽视。

事关国运，中国不可能在金融战里面被突破底线，小亏无所谓，原则不能破，所以美国资本的如意算盘想要打响，恐怕和预想的难度，完全就不是一回事。

什么时候全世界都不在乎美联储这个机构，以及美国的利率是什么情况的时候，那就是一个全新纪元了。

但是很显然，这种可能也不容易实现，而且必然需要时间和过程成本，所以，神仙打架，凡人遭殃。

图片来源：头条图库

写在最后：

美国这出舞台感极强的数据大戏，将带来哪些可能的影响？

一个很重要的经济事实要看清楚：

美国持续加息，为什么就业率依然那么好？

原来是因为民主*党**开放了大量移民涌入。

在这个过程中：资本家用兼职工作代替全职工作降低了成本，民主*党**得到选票。

关键就看2024年大选，究竟是民主*党**赢麻了，赢两次，大赢特赢，还是共和*党**翻身做主。

这种国内权力的博弈，让 美国经济中还出现了不少令人意外的现象。

而这次舞台感极强，表演性质明显的超预期数据大戏，给全球经济环境，特别是中国这边的影响，最直接的，就是打破了很多群体和资金，对美元降息的预期和期待。

美元不降息，金融和资产市场有什么变化不用讨论，但是从经济现实来看，苦日子继续延续，是必然的。

美国保持高利率的主要效果，就是延长其他国家和经济体荒年的时间。

而这次表演，只是明确了这样的货币霸权挤压和收紧，还会继续就是了。

不得不说，在金融领域，美国这一手预期拿捏，玩的是真有水平的。

当然，对于中国来说，特别是管理层，是非常反感这种被牵着鼻子的感觉的，但是也不会冒险，所以，理性研判：

在美联储的降息没有足够的确定性和准信以前，中国国内对于货币信用端的管控，很难有放松的想象力和可能。

货币端量大管够，百万亿级别的货币储备够不够？

但是信用端，如果美联储保持高利率，那么就只能收紧，逻辑很现实：难不成相信人性和资本能够真正爱国，不会撬动国内杠杆兑换美元外逃？

事件，逻辑，影响，趋势，都说清楚了吧？

其实，不要把问题想得太复杂，中美博弈，耐力比拼没有实质性结果以前，谨记这么一句话就行了：

“任你风起云涌,我自岿然不动”

墙头草，买办，还有心向美国的群体和资金，好自为之就是了，选择决定命运，永远不是一句空话。

以上，就是对美国劳工部最新公布的3月份美国大非农超预期数据，进行的一次专题梳理和分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：头条图库

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

交个敢说真话，会说实话，善于观察的年轻人朋友，可好？

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