作者/策划：浩悦资本浩悦资本，专注中国医疗健康的产业投行
新闻摘要： 2月7日，天境生物科技 (杭州)有限公司 (以下简称“公司”)宣布，与纳斯达克上市公司I-Mab达成协议，将I-Mab全部中国业务、团队及管线与公司现有管线及资产进行整合重组。与此同时，公司还宣布完成超5亿元人民币C1轮融资。同日，天境生物宣布公司业务战略升级、战略重组及融资重大事项。战略重组后，天境生物将更名为I-Mab并将保持纳斯达克上市公司身份，成为一家专注的美国Biotech公司。
浩悦观点：浩悦资本很荣幸担任本次交易的独家财务顾问，这次的战略重组和升级意义重大，也是一个破解“海内外业务两边受限”从而使得中美两边价值最大化的优选策略天境生物本轮战略升级后，上市公司将以美国为利基市场，充分发挥自己的研发、临床优势，将参照美国Biotech的发展轨迹前进，并将继续全力推动现有全球权益临床项目CD73抗体尤莱利单抗以及两款创新双抗givastomig和TJ-L14B的开发;同时可以尽最大可能保证其在研发层面拥有更多*弹子**进入更多领域探索，构筑更具深度和广度的管线，且运营成本将会大幅缩减，现金流得以保障，在当前的资本寒冬中，这一转变对于I-Mab来说非常关键。随着战略升级和重组的完成，I-Mab也将彻底消除上市公司中概股的投资风险重组后的天境生物 (杭州)将在创新生物药的研发体系、人才团队和商业化生产领域实现跨越式的提升。整合后的创新药管线包括10款临床阶段项目 (包括伊坦长效生长激素在内的两款产品即将在国内递交上市申请)，以及7款处于临床前或临床申报阶段的创新药项目。公司在杭州钱塘新区的生物药一期生产基地已投入运营，提供临床研究供药及近期的商业化供药其占地70亩的二期商业化生产基地也已完成竣工验收，这将极大地增强公司为内部管线以及国内外战略合作伙伴提供临床和商业化供药的能力。本质上，这是以臧敬五博士为首的创始人团队，出于看好中国市场的长期发展前景以及核心管线商业化潜力，开启的“二次创业，再出发'”。而且从长远来看，重组后的大境生物(杭州)这祥综合能力和体量的创新药企业也更符合中国资本市场的要求综合来看，在当下复杂的外部环境中，天境生物将业务进行全面切割、重组，无疑是最佳的战略选择。而得益于各自研发及本土化作战的效率优势，I-Mab和天境生物 (杭州)还有很多新故事可以讲。一切都是为了更好的发展，为了更大的价值。
交易综述：
- 创新医药：本周创新医药领域共完成3起私募交易，2起兼并收购。其中私募交易领域，专注创新药开发的国际医药企业天境生物完成超5亿元人民币C1轮融资;兼并收购领域，康方生物以约2.67亿元人民币受让东瑞生物持有的康融东方35%股权。
- 创新医疗器械：本周创新医疗器械领域共完成3起私募交易。其中，心脏电生理医疗器械研发商艾科脉完成近2亿元A+轮融资。
- IVD与生命科学：本周IVD与生命科学领域共完成了1起私募交易，微流控芯片CDMO开发商万贵源完成5,000万元人民币A+轮融资。
- 健康服务：本周健康服务领域共完成1起私募融资与1起兼并收购。其中私募融资领域，中医药健康产品研发商灵祥医药完成 800万元人民币天使轮融资;兼并收购领域，中康控股(02361.HK) 以1223万元收购中惠医疗50.6%的股份。
- 智慧医疗：本周智慧医疗领域共完成2起私募融资，其中到家养老服务提供商一键到家完成1600万元人民币天使轮轮融资。
2月3日-2月9日市场信息汇总
▷ 重点新闻
▷ 私募融资
▷ 兼并收购
2月3日-2月9日重点交易观点 ▷ 私募融资 # 创新医药 2/7 天境生物
- C1轮:超5亿元人民币
- 投资机构:泰珑投资，浙江省“4+1”大健康基金-Mab，杭州钱塘城发科技服务有限公司，Bruggemoon Limited，宁波开投瀚润资本，(独家财务顾问)浩悦资本
- 公司简介：天境生物科技(杭州)有限公司于2016年6月30日成立，是一家处于临床阶段的创新生物药公司。公司聚焦肿瘤免疫和自身免疫疾病领域创新生物药的早期发现，药物开发和商业化，以填补尚未满足的重大医疗需求。为抓住机遇，履行使命，天境生物在“快速产品上市”和“快速概念验证”的双轮策略驱动下，通过自主研发和全球合作等多元化模式，聚焦于开发肿瘤免疫和自身免疫性疾病两大治疗领域临床前和临床阶段的创新生物药。通过自主研发，全球项目引进，迅速建立起拥有十多个具有全球竞争力的创新药管线，其中三个自主研发项目已在美国及中国进入临床一期试验，四个项目在中国分别处于临床二期和三期试验。
2/6 迈科康生物
- C轮:近3亿元人民币
- 投资机构:深创投
- 公司简介:迈科康生物成立于2016年，位于四川成都，是一家专注创新疫苗和新型佐剂研发的企业，拥有创新佐剂技术平台和重组蛋白表达平台。公司人用疫苗研发管线项目包括预防性和治疗性两类，预防性疫苗含多个重大传染病预防品种，治疗性疫苗含狂犬、乙肝、过敏性疾病、癌症等治疗方向。公司目前已布局了十余项创新疫苗管线，其中两项在临床阶段。此外，公司在动物疫苗上游原材料以及创新动物疫苗研发方向也有所布局。
2/7 和其瑞医药
- B+轮:2亿元人民币
- 投资机构: (领投)锡创投，鼎现集团，(跟投)怀柔科学城，恩然创投，中寅投资
- 公司简介:和其瑞医药成立于2018年，是一家全新的生物医药企业，基于北京大学分子医学研究所 (IMM)肖瑞平教授和她的团队对人体生物学和转化医学的深入理解与研究。 # 创新医疗器械
2/7 艾科脉
- A+轮:近2亿元人民币
- 投资机构:(领投)绍兴滨海新区生物医药产业股权投资，(跟投) 上海生物医药基金，领军创投
- 公司简介：公司成立于2020年，位于苏州，致力于成为一家国际领先的心脏电生理领域的平台型创新技术公司，在苏州和美国均设有研发中心。核心团队来自强生、GE、Acutus Medical、雅培等跨国企业，具备丰富的心脏电生理医疗器械研发、注册和商业化经验。公司成立以来，组建了由美国知名电生理技术专家领衔的研发团队，并得到了海外归国科学家、知名临床专家和创投机构的鼎力支持。
浩悦观点：2024年医疗器械的开年大事发生在心脏电生理赛道--最大并购“A控A”迈瑞收购惠泰医疗，国内电生理领域的新生态也正在水下悄然变化。虽然跨国企业占了近90%的市场份额，但国产品牌通过核心产品突破、集采政策利好等策略在近几年逐渐缩小了差距。微电生理、惠泰医疗等国产上市公司，以及以心诺普、艾科脉为代表的未上市国产厂商，凭借核心技术研发突破以及对临床应用痛点深度理解和改进，打造出媲美进口的电生理产品，已经在持续跨越这条护城河的最核心部分——切入规模较大的三维房颤消融市场，搭建属于自己的“系统+设备+耗材”平台。脉冲场消融 (PFA)是近年来用于房颤导管消融的一种新的能量作用形式，在2022年掀起融资热潮。2023年锦江电子PFA系统获批标志着PFA迈入商业化阶段，PFA商业化表现成为下一阶段关注的重点。除此之外，随着电生理集采落地，也开始明显利好国产。去年10月，依然由福建牵头开展电生理集采，国内企业微电生理、惠泰医疗、心诺普、锦江电子等公司均列其中。浩悦资本认为，电生理的国产替代已初具规模，且仍有很大潜力，国内电生理市场在国产厂商创新技术突破和集采政策双重加持下具备相当大的市场空间潜力，具有先发优势、渠道和技术底蕴，有较大收入体量的龙头企业值得重点关注。
2/8 爱乔医疗
- A轮:数千万元人民币
- 投资机构:远毅资本，苏州园区科创基金
- 公司简介：公司成立于2015年，位于上海，是一家专注于外科手术 (骨科)精准医疗的科技创新型企业。公司集成软件开发、电子芯片、生物工程、计算机智能、3D打印等专业技术，实现与外科手术 (骨科)的深度融合，开展个体化医疗解决方案及智能化手术技术及产品的研发、生产和推广服务，致力于为外科临床 (骨科)医生和国内外患者提供“简单化、精确化、智能化”的医疗技术和产品，提高手术安全性，减少并发症的发生，达到更好地手术效果，让患者获得最佳的术后生活质量。目前正在研发的产品集中在骨科领域，包括关节手术定位仪、个体化截骨导板、关节测压器、个体化关节旷置磨具、髋关节手术机器人、脊柱手术机器人等。
2/6 济远医疗
- A+轮:数千万元人民币
- 投资机构:未披露
- 公司简介：公司成立于2017年，位于江苏泰州，是一家专注于一次性妇科内镜及周边产品的“专精特新“企业，具有自主产权的ARMI及一次性手术操作器械已获得美国FDA、中国NMPA及ISO13485认证，造福全球女性患者。济远医疗在研产品管线包括一次性电子宫腔镜全系列产品组合 (含4K高清镜、电切镜、荧光镜、近红外镜和NBI镜)一次性妇科微创手术器械、宫腔镜智能工作站、一次性胎儿镜和一次性乳腺镜等，旨在以一次性电子宫腔镜为基础打造一次性妇科内镜整体解决方案。
# IVD与生命科学 2/8 万贵源
- A+轮:5,000万元人民币
- 投资机构: (领投)苏创投，(跟投)四海新材基金
- 公司简介：公司成立于2018年，位于苏州，是一家为体外诊断及医疗高值耗材生产企业提供工艺、核心装备、整体解决方案的综合设备服务商。致力于为客户提供试剂和芯片设计、分子诊断仪器、自动化设备、耗材生产等CDMO.CMO一站式服务。
浩悦观点：从Manz等人于20世纪90年代初首次提出微全分析系统(U-TAS) 概念至今，微流控技术已经发展了三十多年。微流控技术使用尺寸为数十到数百微米的微管道来处理或操纵体积为纳升到毫升的微小流体系统，而微管道通常集成在微流控芯片上，用以实现化学或者生物实验室的各种功能。微流控技术的独特优势包括微型化、高效混合、精确控制、连续生产、粒径均一等。因此，微流控技术的应用非常广泛。微流控不仅是POCT设备小型化的核心技术，也在单细胞测序、数字PCR、药物合成与筛选、微球制备、器官芯片等多种领域中发挥着重要作用。全球微流控芯片产业市场规模超200亿美元，且年复合增长率超10%。微流控芯片作为底层工具，在POCT、生命科学与IVD等领域大有可为，值得投资人关注。
#智慧医疗
2/7 一键到家
- 天使轮:1,600万人民币
- 投资机构:(领投)个人投资者，(跟投)来一健康科技
- 公司简介：一键到家成立于2021年，是一家到家养老服务提供商，秉承“一切为了老人，为了老人的一切”的服务理念，以开创无围居家养老的新思路”为目标，结合互联网+养老模式，倡导“隔空感知、亲情守护”，创建国内首家养老020平台，实现养老服务线上线下相结合的完美对接。
2/6 国医医联
- A轮:1,000万人民币
- 投资机构:同仁堂 (600085.SH)
- 公司简介：国医医联成立于2022年，是一家数字医疗成果转化创新技术服务商。企业依托国内多家权威科研机构汇聚百余位名老中医和从事医学工业技术的高层次研发人员。国医医联利用自身成果转化体系，已转化200多项临床医学成果及发明专利，布局包括处方流转、院内制剂、新药转化，以及院外、消费医疗等领域。其转化成果形态主要包括药妆、调理膏滋、食品补充剂、健康饮食、日化、消/械产品等。
#健康服务
2/4 灵祥医药
- 天使轮:800万元人民币
- 投资机构:光明创投
- 公司简介：公司成立于2019年，以中医药为主攻方向融合虫草文化、健康文化、儒道文化及中医学领域的新发现和研究成果，拥有百年祖传秘方和成熟的专家研发团队。
▷ 兼并收购2/9 康融东方
- 买方机构:康方生物
- 卖方机构:东瑞生物
- 交易金额:约2.67亿元人民币
- 股权占比:35%
- 公司简介：康融东方是一家集抗体药物开发、生产和销售于一体的创新生物制药公司，由中山康方以技术和产品注东瑞生物以资金注入的形式，于2016年12月合资成立。
2/6 正大制药青岛
- 买方机构:青岛国信
- 卖方机构:中国生物制药
- 交易金额:18.2亿元人民币
- 股权占比:67%
- 公司简介：正大制药 (青岛)有限公司成立于1994年，是家新兴制药企业，产品在肝病、眼病、靶向药物、老年病、皮肤病、心脑血管疾病等医疗领域取得良好应用。
浩悦观点：正大青岛主要从事骨质疏松症药物及海洋药物的研究开发生产及销售。截至协议签订前，中国生物制药拥有正大青岛93%股权，完成出售事项后，集团将继续持有正大青岛26%权益。本次交易的两位买方分别为青岛海洋创新产业投资基金有限公司和青岛市海洋新动能产业投资基金 (有限合伙)，二者皆隶属于青岛国信集团。国信集团聚焦于海洋、金融、城市开发建设与运营服务三大业务板块。通过本次交易，国信集团将计划依托正大青岛进军以海洋生物医药为特色的生命大健康产业。自去年十月份以来，中国生物制药就在密集出售旗下资产聚焦核心制药业务，同时还通过出售提高集团的净利润率从而提升集团整体经营业绩。从去年开始多家医药上市公司通过出售资产的方式回笼现金，聚焦主业，这也是新形势下医药企业保持长久竞争力的必经之路。
2/5 中惠医疗
- 买方机构:中康控股 (02361.HK)
- 卖方机构:佛山合恒
- 交易金额:1223万元人民币
- 股权占比:50.6%
- 估值:2,417万元人民币
- 公司简介：中惠医疗成立于1989年，是一个肿瘤多学科科研平台，肿瘤MDT联合诊疗由肿瘤科专家主持，内科、外科、影像科、介入科、放疗科等科室组成的专家团队参与。共同对患者病情做出综合评估，提供综合、全面、全程和个性化的诊疗服务，提高精确诊治质量。MDT能有效带来患老价值，符合医生价值观及国家政策导向。
浩悦观点：本次交易是一次垂直整合，中惠医疗是一家在肿瘤领域的小型药企数字化营销服务公司。中康股份主要聚焦提供各种数字化工具给医院、药店。本次收购有望完善中康股份对于企的服务能力。
2月3日-2月9日重点新闻回顾 # 创新医药 新闻标题： 国家医保局探索新上市药品首发价格新规。 新闻简述：2024年2月5日，国家医保局《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制 鼓励高质量创新的通知》征求意见稿 (下称《征求意见稿》)通过有关行业协会征求意见，主旨是坚持药品价格由市场决定，更好发挥政府作用，整体提高新药挂网效率，支持高质量创新药品获得“与高投入、高风险相符的收益回报”。