花开王富贵
【此文最初发布时间为2021年，读者请注意时间敏感信息】
一直听说，*党**的百年生日，社会各界都会献礼。那么对于券商和基金这样的投资界而言，最好的献礼岂不是股市大涨？股民们和基民们多赚一点钱，“获得感大增”，自然就会对*党**和政府更加的感恩。
当然，之前王富贵也没有想到，献礼和祝寿是可以有主题的。从这一个月来看，祝寿的显然是科技版块，而非全体版块。（代表全体版块的沪深300同学可以后退一步归队了）
我想大家会问，为什么是科技？为什么最近推科技基金？
好问题。
在经济学的原理当中，供应和需求是会达到均衡的。但是在人类世界中，有一样东西是会内卷的——就是人口增长造成的问题。总需求远远超过总供给，造成价格上的上升，也就是购买力的下降。
《国富论》的作者亚当斯密没有来过中国，然而他却写过一段关于康乾盛世里的中国人—“中国一向是世界上最富的国家，就是说，土地最肥沃，耕作最精细，人民最多而且最勤勉的国家。然而，许久以来，它似乎就停滞于静止状态了。
今日旅行家关于中国耕作、勤劳及人口稠密状况的报告，与五百年前视察该国的马哥孛罗的记述比较，几乎没有什么区别。各旅行家的报告，虽有许多相互矛盾的地方，但关于中国劳动工资低廉和劳动者难于赡养家属的记述，则众口一辞。
中国耕作者终日劳作，所得报酬若够购买少量稻米，也就觉得满足。技工的状况就更恶劣。欧洲技工总是漫无所事地在自己工场内等候顾客，中国技工却是随身携带器具，为搜寻，或者说，为乞求工作，而不断在街市东奔西走。
中国下层人民的贫困程度，远远超过欧洲最贫乏国民的贫困程度。不过，中国虽可能处于静止状态，但似乎还未曾退步。那里，没有被居民遗弃的都市，也没有听其荒芜的耕地。每年被雇用的劳动，仍是不变，或几乎不变；因此，指定用来维持劳动的资金也没显然减少。所以，最下级劳动者的生活资料虽很缺乏，但还能勉强敷衍下去。”
活在康乾盛世里的中国人尚且如此贫困，可见在大量收入被贵族阶层占有，而底层人口又大幅增长面前，生产力如果长久不能增长的话，生活会有多内卷。
经济学其实是解决不了这样的问题的，经济学研究最多只能改善效率，或者可以解决局部问题，例如如何可以更好的达到均衡。
只有科技可以解决人类的终极问题。
事实上，是科技的发展，让大家能够获得大幅度的购买力的上升，足以应对同期各国央行的剧烈印钞。马尔萨斯曾经在《人口论》里曾经有过关于内卷的吓人预言——人类会因为饥荒而产生大的战争或者世界末日。
他说的这一切完全没有错，但并未出现。因为科技的进步释放了新的生产力。
例如，化纤织物的发明，让人类的耕地大规模地从棉花上释放出来，这样至少大家不会因为身上的衣服，而让食物变得特别的昂贵。
但是对科技的投资，其实是一件特别困难的事情。
为什么？因为科技树。以及科技树上不同科技的不确定性。还有就是科技进程往往是颠覆上一代技术的—颠覆式创新除了创新，还有价值上的毁灭。
最近的一个例子，就是*币特比**。*币特比**以其恒定的总量和越来越难开采的特征，试图与美元的价格挂钩，然后吸引大家用*币特比**，来代替持有美元。
但是在量子霸权面前，所有剩余的*币特比**有可能在一天之内就被开采出来。那个时候，*币特比**是否还值29000美元一枚的价格，有待商榷。
如果是这样，那你是投资最近涨了10倍的火币网，还是投资最将跌了一年，未来会涨100倍的量子通信公司呢？
我想你会无法选择。
事实上，历史最大的一次科技股泡沫说是因为大家看不清科技里有多少是黄金，还是泡沫。放到今天，NETSCAPE网景已经一钱不值了, 而之前几个网页的AMAZON， GOOGLE却成为两家真正的巨头。
在2001年，谁又会知道呢？
所以，科技股的投资跟消费股的投资是完全一样的。非但要一个深懂技术路线的基金经理，还要一个不依靠重仓就能取得收益的投资方法。因为科技股面临着巨大的技术路线风险。
因为一旦重仓一个科技公司，有可能在赌对的时候赚到没朋友。但是也有可能在新的技术路线产生时，轰然倒下。这会是基金经理永远的噩梦。
那怎么办？
基金公司这次又是最聪明的。与其被神秘莫测的科技打败，那还不如挖他们一个人来，让他加入我们呢，反正2%的管理费是投资者们贡献的，上千万的工资我们还是开得起的。
于是，就有这样的一个由技术男来掌舵的科技基金——信达澳银基金旗下的一系列科技基金——冯明远。
（一看就是理工科，特别学生气的冯明远）
他所执掌的信达新能源基金，2021-2023年取得了特别优异的成绩，【当然最近又全跌回来了，请注意该基金回撤，编者注】。所以冯明远被称为科技股猎手。
（任职期间累计270.1%的回报，年化超过30%了。）
让我们来看一下冯明远的履历：首先，他以工学硕士的学位毕业于浙江大学，是一个典型的理工男。这样的话，至少从基础训练上来说，比文科生要更能理解科技世界的价值与创造。
第二，虽然总体的从业时间并不长，但是相当的扎实： 10年 证券从业经验， 6年 基金从业经验，而且非常完整的研究员-基金经理助理-基金经理的打怪升级路径：
- 2010年9月，任平安证券综合研究所研究员
- 2014年1月加入信达澳银基金管理有限公司，任研究咨询部研究员。
- 信达澳银领先增长混合基金及信达澳银转型创新股票基金基金经理助理
- 信达澳银新能源产业股票基金基金经理（2016年10月19日起至今）
- 信达澳银精华灵活配置混合基金基金经理（2017年12月26日起至今）
- 信达澳银先进智造股票型证券投资基金基金经理（2019年1月17日起至今）
- 信达澳银核心科技混合型证券投资基金基金经理（2019年8月14日起至今）
- 信达澳银研究优选混合基金基金经理（2020年6月22日起至今）信达澳银匠心臻选两年持有期混合基金的基金经理（2020年10月30日起至今
- 信达澳银星奕混合基金（2021年1月22日起至今）
而媒体和基金观察家们给到冯明远的标签则是：科技股猎手。
选择科技股的大逻辑
看了资料，我们也很认同冯明远的大逻辑：科技绝对是中国惟一的出路。已经完成了初步的工业化，并且已经拥有全球少有的全工业体系之后，中国经济的惟一发展路径就是沿着技术路径上升，去抢韩国、日本，然后是德国、法国和欧洲的生意。
现在中国的人口红利是因为过去过于庞大的多余农村人口，流向城市。所以我们的都市才可以用最低的成本来建成高楼大厦、商住房、地铁和工厂。但是你现在仔细看这些在工作上劳动的劳动力，都已经是四五十岁的老人了。再过二十年，这些老人一定会从工地上消失。
未来我们一定依靠的是“人口资本”，即“工程师红利”——美国一个程序开发员的薪水，可以在中国聘用十个比美国人更优秀的程序员。而一个美国技术工程师的薪水，则在中国可以聘用十个更为优秀的工程师。
慢慢的，西方世界的高科技产业、甚至金融产业，都就会被中国慢慢吸收过来。
挑战在于, 在如此广阔的科技树上，在如此广阔的科技领域里，一个工学硕士加上团队，又如何可以挑对科技树，更进一步挑对公司呢？
冯明远的一个回答，让我很信服：案头研究+去公司调研。
为什么呢？
因为王富贵做为草根投资者，其实已经学了很多机构投资者的方法了——券商卖方的报告，一般不会在逻辑上弄虚作假，但是会在业务数据上弄虚作假。吹票嘛，业务估算不妨全部从宽。那么，你可以按一模一样的逻辑，乘个0.5就比较靠谱了。
行业情况不了解？公众号时代，再长尾的行业，如FPGA,都有专业的公众号长期关注。例如去年维生素涨价的消息，就是率先从化工行业网站上看到的。
券商电话交流会？这一类的资料并不是很难获得。经常会有录音可以流出。
上市公司路演？现在早已经有专业的路演APP在做这一块了。
研究报告？ 只怕太多。
业余投资者最不可能的实现的就是现场调研了，预算倒也罢了，时间才是最大的问题。
而冯明远最出力的就是，他几乎全年在路上，在去调研的路上。虽然公司调研大部分时间见的也只是公司高管，容易获得内幕消息，更容易被忽悠。但是可以肯定的是，去一个公司的现场，你肯定可以看到很多在财务报表上看不到的东西，如公司的士气，管理的水平，以及很多的暗信号。
而高强度的公司调研，则可以从和行业和商业的角度，而非纯技术进步的角度，考察公司。见行业中人，更是可以摸清一个公司的实际技术能力和实际的竞争能力。
我相信的不是别的，恰恰就是冯明远这一年一百多场路演 。
事实上，冯明远自已也说了不少关于他的投资哲学的事情，例如：财务报表分析基本功扎实过硬，潜心做好案头工作是成功投资的本分工作。而风控也基于三条原则：行业配置集中，行业集中在所擅长的科技领域以确保基金具备足够的进攻性。持股分散，无绝对重仓股，避免单一股票仓位过重以控制风险。当股价很高或者快速增长期已过时，信达澳银会毫不犹豫的卖出。
