昨天晚上600018上港集团披露了年报，我简单看了一下，摘录一些重点。
先来介绍一下这家公司。上港集团是我国大陆地区最大的港口类上市公司， 也是全球最大的港口公司之一。公司主要从事港口相关业务，主营业务分为：集装箱板块、散杂货板块、港口物流板块和港口服务板块。2020 年，公司母港完成集装箱吞吐量 4350.3 万 TEU，连 续 11 年位列全球集装箱港口第一名。
2020 年实现营收 261.2 亿元，同 比下降 27.65%；归母净利润 83.07 亿元，同比下降 8.33%；扣非归母净利润 75.48 亿元，同比下降 12.42%；业务方面：公司 2020 年全年实现货物吞吐 量 5.1 亿吨，同比下滑 5.2%，实现集装箱吞吐量 4350.3 万 TEU，同比增长 0.5%。
2020年扣非净利润75亿，相比2019年减少了12.42%，众所周知是因为上半年疫情的缘故。这个数据和2018年的持平。
从16年开始，每年扣非净利润的增长率分别是7.26%，4.28%，19.37%，13.5%。
本身如果没有疫情这档子事，保守估计2020年的净利润至少能增长5%的，现在回到18年的水平，那么对于今年来说，因为基数变低，同比去年增长10%的计算已经很保守了。已经考虑到国外的疫情问题仍旧反复，影响到一定的贸易量。
主营方面，去年全年实现货物吞吐量 5.1 亿吨，同比下滑 5.3%。但是，集装箱吞吐量箱量 4350.3 万 TEU，同比增加 0.5%，实现逆势翻红，连续 11 年 保持全球第一。
投资方面，上港集团持有上海银行 8.32%、邮储银行 4.13%股权。上海银行、邮储银行 2020 年全年分别实现归母净利 208.85 亿元、641.99 亿元，同比分别稳增 2.89%、5.36%，按权益法，公司对上述两家银行确认投资收益合计 43.90 亿 元，较 2019 年稳增 6.06%。带动公司 2020 年全年实现投资收益 51.3 亿元，同 比稳增 4.50%。
基于以上两点，参考过去几年的利润增长情况，2021年的业绩至少和19年是持平的。我注意到，20年四季度的净利润已经和19年四季度差不多了，22.98亿。那么验证上文提出的假设，是否会被证伪只需要关注4月30日披露的一季报，一季度利润至少要达到19.6亿以上，如果超过的比较多，那么对全年的利润将可以更加的乐观。
根据过去三年的估值中枢，我们假设给到14倍PE，按照21年的预期盈利90亿计算，目标价格是5.43。
按照估值波动正负20%计算的话，5.43*0.8=4.34。那么如果在基本面没有黑天鹅的情况下，根据上述预测出来的极度安全价格就是4.34，本身这个价格就不容易到，并且在这价格以下买入是拥有很高安全边际的。
综合考虑后，我认为对于风险偏好比较低的人来说，可以在4.6以下建仓，并准备好在4.3的价格满仓，长期来说是胜率很高的一比投资。但是，单个股票仓位不超过总仓位25%的规则，还是得遵守。
并且我们要认识到，上港集团这支股票类似于一个有一定成长性的加强版银行理财，长期收益率应该接近其公司本身的净资产收益率也就是年化8%到10%左右，对它的投资并不能使你快速暴富。买它只是为了分享公司成长的收益，跑赢通胀足矣。