文| 夏勇飞 北京看懂研究院研究员
1984年10月17日，柳传志等11人聚集在中关村科学院南路2号的传达室，召开了第一次会议。联想成立了。
从最初的倒卖彩电，到代理国外微机，而后联想式汉卡横空问世，到如今长期占据全球 PC 市场份额第一的宝座，作为一家以智能设备和PC硬件为主业的企业，联想在中国可谓家喻户晓。
成立37年，联想要回A股了。
1月12日晚间，联想集团向香港联合交易所有限公司提交公告，宣布董事会已批准可能发行中国存托凭证（CDR）、并向上海证券交易所科创板申请CDR上市及买卖的初步建议。
根据该建议，联想集团拟发行新普通股, 占公司经扩大后的已发行普通股股份总数不多于10%。所募得资金将用于技术、产品及解决方案的研发，相关产业战略投资，及补充公司营运资金。
受此消息提振，1月13日早盘，联想集团股价高开近15%。
联想股价，来源：雪球
联想集团董事长、CEO杨元庆表示，“联想集团一直以来植根中国，布局全球。我们相信，今日宣布的回A股上市计划将有助于增强公司战略与国内蓬勃发展的资本市场的紧密连接，提升内地投资人投资联想的便利性，从而进一步释放联想的价值，让我们能够以更大力度投资于科技创新、服务转型和智能化变革，更好推动各行各业的数字化、智能化转型升级。”
一、为什么是科创板
早已步入中年的联想，选择登陆一岁半的科创板，意欲何为？
从市场的角度来说，根据目前股价，身处港股的联想集团的市盈率(TTM)为15.26，目前整个科创板的市盈率在 100 倍左右，对联想来说，这意味着更大的资本空间。
作为中国走出去的全球化高科技制造企业，联想和科创板无疑是十分契合的。中国人民大学助理教授王鹏表示，随着中国经济的不断发展，为了更好的让企业获得资源和资金，让高新技术产业和优质企业获得更好的关注和扶持，中国开创了科创板。目前科创板上市的企业的质量和上市企业的领域都是中国的龙头企业和高新技术企业。联想作为中国几十年来IT产业的龙头企业，它需要通过科创板的相关的政策获得更好的支持，这也是企业成长和国家成长两者之间相互促进的一个典型。
职业投资人刘文权表示，科创板企业普遍有市盈率，已上市的200余家企业的市盈率中位数是55倍，几乎都超过了联想集团目前在港股的市盈率。联想回A股一是为了融更多的钱发展，二是为了赶上中国资本市场注册制的大浪潮，三是利用A股的流动性优势提升公司在资本市场的价格。
透镜公司研究创始人况玉清认为此次联想回A股主要有两个原因：一是补充资本增强研发投入；二是，联想集团在香港市值被显著低估，其启动回A股之前的市值不到千亿港元，对于一家营收三千多亿级的巨头来说不匹配，回A股有助于联想集团的估值修复。
实际上，联想集团港股估值是否偏低一直备受争议。
数据显示，联想去年公布的2020/2021财年第二季度业绩，属历史最佳水平，不仅单季营业额突破千亿人民币，税前利润、净利润均创新高，而其市盈率则仅有15倍。有业内人士认为，联想集团被低估了。
联想市值的低估某种程度上代表了中国制造业企业价值被低估的状态。
长期以来，互联网公司是中国经济的宠儿，时刻受到人们的高度关注。和传统行业相比，互联网公司表现出了很强的创新能力，一直被视为中国经济的优等生，自然也备受资本的青睐。很大程度上，互联网公司确实满足了人们的期许。共享出行、电子商务、移动支付……互联网创造了一个又一个风口，引领了一波接着一波的浪潮。
以前，我们只看互联网的风头，但是在疫情之下，在中美贸易战的当下，人们发现，传统制造业具有缓冲周期长、抗波动能力强等特征，这使得传统制造业在稳定工业增长的过程中起到了重要作用。从这一角度看，强有力的传统制造业能够提高经济体抵御罕见冲击的经济韧性，对稳定国民经济有重要意义。
在数字化、智能化浪潮下，一些以制造业立基的企业，又兼具数据化运营能力的公司，开始进入了人们的视野，正焕发其潜藏的巨大价值。
二、赋能者联想
据介绍，过去两年来，面对席卷全球的数字化、智能化浪潮，联想提出智能化变革战略，致力于成为各行各业智能化转型的引领者和赋能者。
通信和ICT咨询部总监陶旭骏认为，联想的战略意图是在数字化转型大潮中，希望利用充分的经验、渠道、生态伙伴资源，进行企业数字化转型的新事业领域开拓。同时带动传统硬件制造、软件和解决方案服务，在数字化市场杀出重围，建立新的强大的业务增长来源。这一块的投入资金比较大，回报时间长，资金需求是很大的。上市有关键推动力量。
前不久，*共中**中央政治局召开会议，就“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”提出了一系列要求。传统制造业迎来了以国内需求为导向、以供给侧结构性改革为主线的转型发展新机遇。十四五期间，将会是中国制造产业升级的关键时期。
联想是最早从中国走出去的全球化企业之一，同时也是一家起源于中国的全球化高科技公司，在“国际国内双循环”实践战略上有天然的代表性。
况玉清对笔者表示，智能化变革是联想面对新形势、新机遇的必然选择，联想在这个方向有优势，它们是国内极少有同时具备较强端、边、云、网、数据全面能力的企业，更有非常好的B、C两端客户资源基础，所以在智慧城市、智慧医疗、智慧教育和智能制造等领域，联想的智能化转型业务、智慧解决方案落地速度较快。
况玉清认为，中国是制造业大国，面临着制造业转型升级的迫切需求，制造业的转型升级事关整个国家的经济转型升级。自动化、智能化、数字化是转升级大方向，这个市场容量足够大，但是难度也很大，不仅需要打通算法、算力和数据，更要解决从工业设计到供应链到到生产制造再到渠道和销售及售后客户服务全生命周期痛点。这些事情需要有实力的头部企业才能推动，希望更多像联想这样的头部企业加大这制造业智慧解决方案方面的投入力度，更好地推动制造业转型升级的过程。
每一个时代都有一个主流。
如同第一次工业革命之蒸汽时代，第二次工业革命之电气时代，以及第三次工业革命人们迈入信息时代。2020年全球规模的疫情使人们意识到，我们这个时代的主流是智能化。
新冠疫情带来的是 “新常态”，正推动企业加快进入智能化时代的新世界。
刘文权认为未来会有更多港股、美股回归A股，但股价短期是投票机，长期是称重机，股价长期一定会和公司的价值吻合。
联想集团登陆科创板，可谓“好风凭借力，送我上青云”。