今年可能最魔幻的事，就是官方公布的M2节节攀升，可是整体大环境却不尽如人意。
普遍存在一个感受就是： 大家都觉得钱没到自己兜里，而且觉得越来越困难，生存越来越不容易了。
所以这个就比较纠结和魔幻了， 到底问题出在哪里？钱去哪里了？
上面说到M2，有些小伙伴可能不太理解， 所以我们先来说一下M0、M1、M2是什么意思？
我们先来用一套简要的公式来拆分一下：
A=流通中的现金，流动性强；B=企业的活期存款，流动性一般；C=居民的储蓄存款，流动性差；D=企业定期存款，流动性差。
通俗来说M0就是老百姓没有存到银行的钱，放在手上准备消费或者是直接投资的钱，也就是所谓的闲钱，流动性非常的强。
所以普遍认为M0的数值越高，说明老百姓手中的钱越宽裕。
那么M0=A（流通中的现金）。
M1就是在M0的基础上加上了企业的活期存款，其流动性仅次于M0，那么M1=A+B，也就是老百姓手中的闲钱再加上企业的活期银行存款。因为M1是可以随时取出的活钱，所以该指标反映的是大家目前的购买和投资能力。
M2就是在M1的基础上加上了居民储蓄存款、单位定期存款和其他相关的存款之和，按上面我们拆分的公式来看就是M2=M0+M1，也可以这样理解：M2=A+B+C+D。
那么M0、M1、M2这三者之间有什么关联？
1、如果M1的增长速度在较长时间都高于M2的增长速度， 那么说明老百姓和企业的活期存款较多。
2、 如果M2的增长速度长时间高于M1，那么说明大家把大部分的资金都存放在银行，购买了银行的定期存款，这种情况下说明实体经济中投资机会在减少。 大家不愿意将钱拿出来消费或投资，这很可能会影响消费和经济增长。
因此在这种情况下，央行就会采取一些货币宽松政策来刺激消费，刺激投资，从而带动经济增长。
如果有兴趣的话，可以参考我之前写的一篇文章： 钱印这么多，为什么楼市和股市都没有起来，钱都去哪里了
现在的问题来了，M2升高了，但是大家都觉得钱没到自己兜里，这就让人难免有点纠结，那些钱到哪去了？
我们可能有三个问题需要梳理和回答：
1、政府为啥要放这么多水出来？
2、虽然不搞大水漫灌，那么放出来的水哪去了？
3、未来的日子我们怎么办？
首先我们还是说个常识，中国并不存在真的印钱直接发， 我们所谓的“印钱”，其实最终都是以*款贷**的形式出现。
我们从源头开始说起吧。
我们国家一直是处在贸易顺差的地位，好多年了，有人说贸易顺差好还是逆差好？ 美国就是贸易逆差，简单说贸易顺差就是出口的大于进口的。所以这样大家就知道了，美国就是个消费大国。
这个里面就有一个关于外汇占款和外汇储备的问题，我们来通俗的说明一下。
我们以一家以肉类出口为主要业务的企业来举例说明。比如说向美国出口了1万斤猪肉，假设猪肉是2美元一斤，那么这家企业从美国换回了2万美元的外汇。
现在重点就来了，拿回了2万美元的外汇，怎么办？
首先企业拿到钱之后发现，这是美元，在国内没法流通，怎么办呢?那么就需要去银行兑换人民币。于是企业来到一家银行，把2万美元以假设以6：1的汇率换回了12万人民币。这样一来，企业又可以正常进行生产工作了。
然后银行拿到美元后，它也没办法流通，毕竟在国内换外汇的太少了而且还有限制，关键是刚才兑换出去了12万元人民币，所以手中的人民币减少了12万。于是银行又去央行那里，把2万美元换成了人民币，这样一来，银行收支相抵，相当于只是中间人。因为银行又换回来了12万人民币。
这个时候需要注意了，央行此时给银行的12万人民币就是外汇占款。这个12万人民币会怎么办？最直接就是*款贷**出去，但是这12万从哪里来的？是从央行换回来的吧。
这其实也就增发了12万的基础货币，仔细琢磨一下。
那么央行拿到钱后，它也没法在国内直接花出去，于是它把钱交给了外汇管理局管理，此时外汇储备就形成了，外管局主要拿来在国际上进行投资，购买美元资产如美国国债或者资源和资产，也可以投资国外的企业或资源。比如：药企、飞机制造商、芯片企业、能源公司、粮食企业等的股权、战略投资或收购。
但很可惜，国外很多的高科技企业或者是核心企业都不接受你的投资。所以我们的外汇储备非常的高。
我们再回到主题上面来。
01
政府为啥要放这么多水出来？
中国之所以有个放水保经济的路径依赖， 核心的原因主要是之前很长一段时间里，市场上有两个不变的假设：
一是国外的市场足够大，只要你生产出来东西，就能卖出去，大不了降点价，不行就退税给补贴，再不行就少赚点，反正在这么些年来，一直秉承的这个习惯，只要生产出来就能卖得掉。就像是现在很多沿海企业如今利润率已经跌到了0.5%，但依然要继续干下去。
二是房价永远涨，如果闲钱没事干，那就去买房，过几年赚差价。
所以其实是基于这俩个假设一直是成立的，所以放水就有效，因为放出来的水总有一个大池子，或者是像海绵一样的把这些水吸收住了。所以不管放多少水，总是有人接，接到了要不投入到外贸，要不就投入到房地产行业。
有人问：为啥只要生产出来就能卖出去呢？
其实也不复杂，主要是因为我们以前的人力太便宜，电力也便宜，综合成本比较低，导致中国工业品在国际上的竞争力很强，尤其是低端工业品。这些产品非常受追捧，基本上你能生产多少，外边的世界就能吸收多少。
所以在这个背景下，大概在2018年之前，中国这边主要做的事，就是搞钱，搞到钱就买设备雇人提高生产效率加产能，然后卖给全世界。
在那段时间里，咱们国家的*款贷**几乎没有贷不出去一说。甚至银行给出的利率是5%以上，民间*款贷**，动不动要到10%以上，还抢着贷。
一般的做法就是银行先*款贷**给国企，国企低息拿到*款贷**，然后转身加一倍利率贷给民企。
为啥要先*款贷**给国企？ 这个更简单了，因为他们有大量资产和银行的巨额授信。对银行来说，*款贷**给他们也是放心，最轻松。 但是他们也没有拿来搞扩大产能，变个办法赚点息差就贷给民企了，而且干这个活比他们自己正经的活儿还赚钱。
当时民企有的是项目，只要能拿到钱就能做外贸或者是其他的生意钱生钱。 所以当一个固定思维出现了之后，而且尝到甜头之后，就会被认定为这是一件正确的事。
所以在很长一段时间里， 只要经济不行，就放点水，放出来的水会进入制造业，会拉动就业和经济。
那么这种思维和方法是不是会一直奏效？其实是不会的。
比如说我们现在出口的增长空间整体是越来越小的，且不说美国要跟咱们贸易战和产能转移，就算没有这些，也不可能一直上升，毕竟海外购买力也就那些，而且咱们自己的用人成本和土地成本都在上升。
所以市场总体空间有限，过了快速增长期，后面就是慢慢来了，关键生产成本提高了很多，那么产品的价格优势就越来越小了，也不利于竞争了。
2018年之后银行再放水，放出来的钱进入制造业的开始越来越少，主要也是因为利润太薄了。
刚才提到的第一个假设就开始动摇了。
现在特别流行一个词叫“产业升级”，这个词是很政治正确的，不过现实却骨感的多。
为啥现在的企业运营情况都不太好？其实这个里面有一个核心的问题就是“产业升级”。好多年前，我们见过太多的国外的产品在中国有代理，那个时候做生意很简单，就是赚差价，你只搞营销就行了，产品是成熟的。那个时候主流的思想是“世界是平的”，贸易是全球化的，地球村，远远没有今天的全球的形势复杂。
现在是动不动贸易战、动不动技术卡脖子。所以我们几十年来的经营模式在近些年就慢慢会发生变化。
现在很多小老板都知道应该产业升级，可是升级其实就是二次创业，绝大部分敢升级的，最后不但升级不成功，反而把老底都赔进去了。以前不产生升级可能利润在20%-30%，现在没办法必须要升级，升级就意味着有技术和研发的投入，这个投入一进去，利润马上下降到5%-10%，甚至更低。
因为投入不是仅是成本，而且在相当一段时间内是没有正向产出的。但是你必须投，不投入那就可能是在等死。
所以现在全社会都在教导年轻人一个理念，那就是“最大的败家就是创业，其次是投资，有钱躺平是理想的出路”。
所以中国初代搞制造业出口的那群人，一般都会坚持到最后，也就是自己的厂子最后实在是一点利润都没了，关厂大吉，坚决不升级，把厂子里的重资产卖掉套现，加上之前赚到的钱安享晚年。他们也觉得，只有极度的不理性，才会赌上自己前半辈子的积累，去拼一个小概率事件。
所以产业升级并不是一件容易的事，并不是喊口号那么简单。
02
虽然不搞大水漫灌，那么放出来的水哪去了？
在外贸崛起的那些年，越来越多的人通过外贸进城，进城就得买房，于是城市化推动的房地产也开始了。 外贸一直都是房地产的重要助推器，直到房地产自己长出来了腿，自己开始跑了起来。我之前说的那个12万，就是数以万计的12万全部跑到市场上面来了。
房地产对中国的推动居功至伟，唯一的毛病，它的繁荣是建立在*款贷**基础上的。 所以我一直认为房地产的历史使命要结束了。
银行*款贷**给老百姓买房，房价节节攀升，剩下的老百姓觉得买房一本万利，更加激情地买房。越来越多的人开始把全家所有的积蓄都投进去，太多人这样做，房价果然持续上涨。
全社会都在参与，都在打肾上腺素。
房价上涨，开发商也从银行*款贷**买地搞开发，规模越来越大，贷出来的钱越来越多。但是确实促进了房地产上下游的企业发展，那些上下游从业者有钱之后继续*款贷**买房，这个循环就这样飘了起来。
所以从2018年后有一段时间，大家更是看懂了，借钱，套信用卡，借信用贷，企业经营贷等等，只要把钱从银行弄出来，然后去买房，过几年房价一涨，接盘侠就把自己借的钱都给还了，并且还有得赚。这时候银行只要愿意放水，不存在“没人接”一说。
最后的结果就是，居民*款贷**买房，开发商*款贷**盖房，政府*款贷**搞基建（主要通过城投），大家一起疯狂借贷，经济蒸蒸日上。
老百姓*款贷**可以去买房，反正房子一直涨，买到就是赚到，为啥不贷？
开发商那就更敢贷了，反正房子一直涨，贷到款买更多地盖更多楼，为啥不贷？
开发商背后无数大小供应商也不怕，房地产商的信用杠杠的，给他们供货稳赚不赔。甚至垫钱搞生产，回款周期可能长达两三年，大家也不怕。他们从各处借钱搞生产，顶着高达10%以上的利率，大家干得热火朝天。
以上这些场景，我感觉就像发生在昨天，全世界都感觉赚钱太容易了，到处都是消费升级的现象。不像是现在消费降级的厉害。
所以在以上这个阶段，有钱人非常容易就能占到这种便宜，他们有资产，可以贷出来更多的钱，既可以投资外贸，又可以买房，然后等着别人接盘。
所以政府只要愿意印钱放水，印多少，下边就敢接多少去买房，买房钱变成了房子水泥，变成了政府开支，变成了更多人的工资。
最极端的情况下，2021年年初，当时疫情还在肆虐，不过国内控制得很好，很多人都快忘了疫情这事了。当时经济依旧有点低迷，政府想刺激下经济，又放了一波水。
当时这波水主要是想贷给那些经营困难的企业，尤其小企业，所以也叫什么企业经营贷。但是很快被解读成了“房价要涨”，深圳第一个跳了出来，很多人在中介的帮忙下，过户了一个空壳公司给自己，然后搞点抵押品放进去，从银行里贷到款之后赶紧买房。
更有甚者，手里一毛钱都没，只有一套自住的房子，也把这套房子塞进一个小公司，贷到经营贷之后，用经营贷做首付，去再买一套。
这就是职业炒房者的，所以当年有钱人想炒房，你无论是如果限制，他们都有办法，只要房子永远涨价，他们就有办法，反正办法比困难多。
后来这波“经营贷涨价潮”从深圳扩散到了上海和北京，北京的学区房也开始上涨，然后政府果断出手给摁住了。
从那以后深圳就一直跌跌不休。
转眼过了2022年，还有俄乌战争。客观地讲，俄乌战争对中国制造业的影响非常非常大。
因为他们转变了跨国企业的经营思维，由盈利思维转变成了安全思维。
以前我们探讨制造业转移的时候，总是在说“转移到印度或者其他国家不划算”， 毕竟资本家思考问题几乎唯一的出发点就是利润，不赚钱的买卖自然没人做。
但是现在不一样的了，现在是一个充满不确定性的乌卡时代。
2022年之后，那些跨国公司思考问题的方式从“利润导向”转变成了“安全导向”，他们目睹了俄罗斯的事之后，开始担心太过依赖中国，最终跟德国依赖俄罗斯能源似的，突然出问题满世界高价找能源。解决方案也很简单，那就是投资分散，所以印度这样的国家自然也分到一杯羹。还有墨西哥，安全考虑叠加美国的脱钩，大量跨国公司去了那里，甚至大量的中资企业都去了墨西哥。没办法，美国是很多国内外贸公司最大的买主，他们不去可能就得倒闭，只好过去了。
所以说世界一直在变，不变是因为我们觉得没有变。
此外还有一头灰犀牛到处溜达，就是低迷的结婚率和生育率， 主要也是因为结婚率太低，不结婚，买啥房？
从某种意义上讲，这次碧桂园其实就是跟年轻人对赌失败了，它在二三线屯了无数的地，如果小镇青年们踊跃购买，它的资产也能扛得住债务。前几天不是欠了1.6亿美元还不上嘛，这点钱按理说没啥事，卖栋楼的事。可现在真不行，真卖不出去。
现在的问题就是年轻人不玩了，不吃你那一套，人不买房，房子卖不出去， 现金流转不起来，碧桂园手里的筹码变垃圾了。
所以不存在什么“房价不能降”， 如果年轻人真的死了心不买，不结婚也不生孩子，卖不出去的房子你定多高的价也没意义。
房子卖不出去，房价就上不去，房价一旦不再涨了，刚需们立刻就不存在了。
刚需没了，房子滞留，房地产公司和背后的一大堆关联企业也开不了工，连带给他们跑货拉物资的大车司机都没活干。
我前些天碰到一个经营货车物流公司的朋友，他说前些年一个货车司机好的时候一天可以挣3000，现在有的货车司机一月才挣3000。
我们再把这些综合起来，大家就能看出来， 以往银行每次放水，都被制造业、后来被房地产给吸收了，还有股市，无一例外都能推动一波经济。
但这个所谓的成功的经验，现在不行了，现在恰好反过来了。
外贸和房地产，这两台发动机如今都多多少少有点不给力。外贸收缩导致大家不敢再使劲借钱投制造业。房地产下行导致大家不敢*款贷**买房，万一房价不涨，自己成了倒霉的接盘侠了。 更关键的是，就业不稳定，赚快钱不确定，再加上可能债务有点太高了，大家不敢再贷了，担心还不上。
央行倒是想放水促经济，可是放出来的水没人借，根本贷不出去。
以前我们说富人通过*款贷**来让自己的资产增值，达到“富人更富”的目的，如今资产价格也都在下降，连富人都不贷了，普通人就更不玩了。
更离谱的是，不但不借了，还在还钱，以前企业是一般赚到现金都会用来雇更多的人，扩大产能，如今不是，赚钱就先还银行了。老百姓以前没钱都要*款贷**买房，如今有钱都存银行。 银行放出来的水明显既进不了企业，也进不了个人口袋，大家直观的感受就是工作越来越难找，收入可能还在下降。
债务这东西最大的特点，就是“迟早都得还”。
以前房地产行业繁荣的时候，大胆借钱，不怕还不上， 只要房子涨了，债务就是接盘侠的了，现在接盘侠越来越少了，债务就没有办法转移了。
借钱发展的时候，一切都好，借钱炒房，房价变高，接盘侠可以通过高价房贷出来更多的钱，市面上钱多了，大家花钱买买买，其他的东西也跟着一起高歌猛进。
等到大家突然意识到好日子不再了，不能这样继续借了，开始节衣缩食，不再*款贷**，然后房价下跌，下跌大家也不买房了，背后的企业也跟着削减开支。
更麻烦的是，一旦消费萎缩，很多产品都卖不出去，卖不出去企业就得跟着裁员过冬。
所以很多人担心的通胀根本起不来，老百姓手里有钱，争先购买商品，商品价格才能涨，才会有通胀，现在没钱也不买，哪来的通胀？
03
未来的日子我们怎么办？
其实是说烂了的，没啥好办法。只能等着美联储加息结束，国外的经济环境好点，说不定咱们的外贸也能有起色。现在美元加息把全世界都给带得不好过，美元现在依旧如日中天。
现在太多人陷入了对未来的迷茫中，心里慌，充满不确定性，只想还贷存钱准备过冬。
等到大家过了一段时间发现也没啥大事发生，日子照旧，慢慢重新恢复了信心，消费也能好点。 我们要记住你的消费就是别人的收入，大家能一起好过点。 至于房地产，倒也不是说今后彻底完了，不过属于房地产的时代大概率是彻底结束了。
不过最关键的，可能也是一个根本的转变正在来临。我国以前一直定位自己是生产国，因为不管生产出来多少，都能卖掉，所以不咋关心生产不太在乎老百姓收入。如今海外买咱们东西少了，立刻就虚了。今后还是要专注提升国内老百姓的收入，降低对海外的依赖。老百姓只要有钱了，是不需要你告诉他怎么来消费的。
不过话又说回来，纯粹的内循环100%不行，外贸和制造业还是得靠那几个有钱的发达国家。短时间内没啥办法解决。
所以说，接下来还是要苟住，维持好国际形象，不骄不躁，保持外贸稳定的同时提升老百姓收入，维持好经商环境，通过法制来确保社会的稳定性和可预测性，慢慢就能好起来。
总之，没有只升不降的波浪，也没有只降不升的波浪，咱们也都是时候适应这种周期性的状态了。而且从历史上来看，每次陷入低谷，都会迎来一波改变，无论是经济上的，还是科技上的，或者政策层面的，改变又会带来新的生机，经济就在这种周期性的波浪中前进。
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