经常有朋友问我中国股市为什么涨不上去，这要从股市涨跌的基本逻辑说起。
股票是一种商品和投资品，他的价格主要由供求关系决定，也就是由发行量、资金量决定。
来看数据：
2022年A股全年，定增融资金额7229.24亿元，新股融资 5600亿元 ，融资量全球第一 ；上市公司 分红总计2.13万亿，股市资金净流出超过8800亿元。2023年疫情虽已过去，但在注册制下数据不会好多少，甚至更差。
在这样供大于求的情况下，A股必然只跌不涨。
具体分析一下：
供给端，国家为何还要推行注册制提高供给？其根本逻辑在于，我国以实业立国，一切为实体经济服务，实业的融资需求优先级高于股市上涨。目前各种原因导致M2高速增长，在严格管控房地产的背景下，国家欲将水引入实体经济，股市只是水渠，实体才是水池，渠宽池广才能接住庞大的M2增量。
其中的问题上篇文章我也谈到过，实体经济蓄水的钱要通过就业流回百姓手中，再通过消费和投资完成循环。而就业、消费、投资因为对于国际政治和经济前景的担忧，全都出现萎靡状态，循环受阻。
这也就影响到了需求端，股市和楼市的道理基本一样，如果常年不涨反跌，百姓看不到财富增长，需求自然下降，链条就循环不起来。现在百姓的钱全都存在银行，居民民存款巨量增加，而“居民—银行—实体—居民”的循环成本是远高于股市的。
现在我国的经济有进入凯恩斯陷阱的恶性循环的苗头。
那么症结在哪儿，我觉得就是超前的、过量的供给。我国需要一个温和的慢牛的股市，牛市的信心建立会带来更多的内资外资的需求，再匹配适当的供给，才能实现更好地循环。同时也能带动消费，进而带动就业，经济进入良性循环。